| 驯服游资任重道远 两岸三地游资暗流涌动 |
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| BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月7日14:11
来源：[ 中国经营报 ]
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“最近一次研讨会上，一个台湾商人专门找到我，说带了点钱进来，问我投哪儿。”一个投行的朋友在电话里告诉记者的。
中央财经大学知名学者贺强指出，细心观察就会发现两岸三地市场每拨行情背后可能都有“游资”的身影，但是游资的数量很难估计。
对于内地证券市场来说，如果现在的行情真是游资所为，他们针对的目标可能不仅仅是证券市场。
巨资玩转两岸三地
贺强教授告诉记者，从中国股市诞生之日起，内地就已经有“游资”存在，B股诞生后，外部游资就更加频繁出入。1994年、1995年的时候就已经有报道称台资涌入内地股市，而这些资金进入股市都是通过合法的账户。像国泰君安(相关,行情)、申银万国(相关,行情)这样的证券公司在内地和香港地区就都有营业部。”
2000年，香港恒生指数创出高位后持续下跌至8800点。到2001年，有报道称有内地赴香港旅行团的大旅行箱里面实际放的都是现金，实际数额无法统计，这些钱据说全都进了香港股市。2001年9月份开始，恒生指数一路飙升至12000多点，以中国电信、中石化为首的红筹股成了此拨行情的“主力军”，而同期内地沪市月度成交金额连续数月只维持在1千多亿元人民币的水平，而就在同年的4月份，沪市成交金额还达到了3406亿元人民币。当时有传言“内地游资钟情内地企业”。
最近一年多以来，香港股市在H股的带动下，恒生指数上涨了47%，H股指数上涨了152%，在2004年的第一个交易日H股指数劲涨68%。最近一个多月以来，沪深股市各主要指数也强劲攀升，涨幅高达20%多，今年2月份沪市成交金额更是创出了4524亿元人民币的历史新高，而港股市场又进入了调整，成交金额也有所减少，个中原因众说纷纭。
再看内地和台湾之间，1996年“台海”危机，内地试射导弹，台湾股市几近崩盘。当时有港报惊呼内地机构携大量资金涌入市场抄底，几个月后台湾股市反弹，有报道称内地资金终于报了前期台湾资金B股获利的“一箭之仇”。
明眼细辨游资踪迹
对于游资的界定，民生银行(相关,行情)的一位朋友告诉记者：“‘游资’常以银行活期或短期存款的形式出现。如果某一时期国内活期存款或者结汇骤增，则很有可能是大量资金流入。然而，不论是企业还是个人，一笔钱汇入银行是不是游资从商业银行领域很难对其界定和监控，那种跨越两岸三地的游资就更难觅其踪了。”
外管局的有关负责人在采访中告诉记者：“资金趋利是必然的，短期资金的计算根本就是个难题，不考虑非法渠道，像贸易信贷这一项目的资金流动就有很多变数。比如向国外银行借款垫付，这时未出现结售汇，但海关却显示已交易，另外也存在外贸企业多笔交易间隔短，因而存在个别企业每次交易没有结汇就直接从外汇账户划拨了。”
他同时指出，在人民币实现了经常项目可兑换之后，必须警惕国际短期资本可能混入经常项目下，进入中国进行套利活动。
如何判断游资是否大量入市？吕国清告诉记者：“实际上很难判断，可能惟一能从公开信息获得的就是每天涨幅超过7%以上的股票。其交易量排名前五名的营业部都会有所反映，并且如果在同一大地区下的营业部均在榜上出现，那么这部分资金就很有来头了。”
“‘游资’可能往往会选择一些流动性好、有朦胧题材并且没有大主力介入的股票集中资金买入，拉高有一定的追高效应后逐渐派发出货。所谓流动性好主要体现在日成交金额大。”
驯服游资任重道远
有分析指出，对于内地证券市场来说，如果现在的行情真是游资所为，他们针对的目标可能不仅仅是证券市场，他们的此次套利行动可谓意义深远。客观上，游资的大进大出、市场的大起大落可能将毁掉国内的证券公司和以基金为主的机构投资者，从而为外资在几年以后根据加入世贸组织的承诺更方便地收购中国金融业，至少是为证券业做好了准备。
贺强教授告诉记者：“大量游资的进出带来的往往是股市的大幅涨跌，引起市场动荡，这对于资本市场尤其是发展中国家不太完善的金融体系而言可能会是毁灭性的打击。”
渤海证券(相关,行情)的吕国清也指出，“游资”可能从产业资本流向股市，一段时间获利后又可能流向房地产领域。如去年港股市场，就存在大量的国内游资通过地下钱庄流入香港。
有分析曾指出，由于体制和能力上的限制，在一定程度上，我们只能是被套利者。
银河证券(相关,行情)的杜书明接受采访时表示：在我国，一方面是生产企业的流动资金严重不足，另一方面却是资本市场上游资充斥。维护金融安全，首先要对游资的自由流动进行合理的控制，建立灵敏、高效的危机预警和救援机制，筑起防范金融风险、遏制过度投机炒作的坚固防线。（李博）
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