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基金“井喷”靠散户 个人化投资认购势头正猛
BUSINESS.SOHU.COM 2004年3月14日10:56 [ 张宏 孙健芳 ]
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   ■本报记者张宏孙健芳北京报道

  事态的发展总是超出人们的想象。3个月前,招商基金总经理成保良对“货币市场基金总规模不超过250亿”的谨慎预测,转眼间被事实推翻了。

  2003年12月14日,一位北京的客户通过华安特快电子交易系统下了货币市场基金第一单,认购182万元,成为华安现金富利基金发售首日最大的一笔单子。这位客户也许没有意识到,他推倒的是第一块多米诺骨牌,一轮高达50%的基金扩容自他而始。

  首发“三剑客”——华安、招商、博时领货币市场概念之先,跃马扬鞭,卷走216亿资金。继之,南方现金、银华保本、中信经典等九支基金,从低风险的准货币基金、保本基金,到较高风险的股票型基金,全线出击。

  截至3月12日,全国基金净值总规模已经达到2400亿元,比去年9月底的1553亿元暴涨了50%以上。“基金井喷!”一位市场人士言辞激越。

  散户担纲

  时至今日,银华基金市场开发部总监蒋国云仍对银华保本基金热销的情景历历在目。

  “在东莞,因为银行资金转账不方便,许多人都是在这个银行取款后,转身背着一大麻袋钱到建行排队买基金。若非亲眼所见,你没办法相信这是事实,就像回到1980年代通胀时期的抢购风。”

  银华保本的销售纪录被一页页地翻新。发行首日进账4亿,第二天达到6亿,以后几天竟然突破10亿大关,以至于60亿份基金份额在9天内售罄。“广东一位老大妈在发行最后一天买完250万保本基金后,第二天又打电话过来,问能否再买250万。”

  这样的事例并非银华一家专有。在这股基金热卖的风潮中,从内陆省份山西、四川,到沿海都市上海、广州,各大银行的基金销售几乎是一天创下一个新纪录。

  刚刚结束发行的南方现金增利基金首发规模达80.49亿元,认购户数达14.37万户,创造了国内有史以来发行基金的最大规模。但这个数据将很快被中信基金和海富通基金所打破,此次中信经典配置首发规模为120多亿元,海富通收益增长更是超过130多亿。

  让许多基金销售人员难以置信的是,在银行排队购买基金成了不少城市一道亮丽的风景线。数以亿计的个人投资者如蚂蚁搬家般地扛回了数百亿份基金。

  “跟原来传统上机构投资者占很大比例不同的是,现在是一个非常个人化的投资认购形式。实际上,整个机构购买比例占到不到1%,其余99%以上都是个人投资者。”在中信基金发行第十天,中信基金运营总监任通海如此分析中信的客户群。

  营销秘技

  从半年前遭遇“寒流”,到现在销售“火爆”,形势转变如此之巨,连中国工商银行个人金融业务部的副处长田耕也无法判定目前的基金市场是买方还是卖方市场。

  更多人士将事态解读为买卖双方的双向互动。在个人投资者迸发极大热情的同时,基金公司的营销策略也发生了颠覆式的革新,营销技巧无所不用其极。所以这一轮销售狂潮也成了基金营销技巧的“大阅兵”。

  半年之内,几乎所有基金公司都摒弃了以往“单兵作战”的习惯,开始聘请公关专家等外脑为他们设计、制定中长期营销战略和短期战术技巧。在新闻宣传铺天盖地的同时,品牌、产品广告开始林立大街小巷。

  在北京,继华夏基金在机场辅路立起路边品牌广告之后,在安贞西里路边,广发证券(相关,行情)的广告牌被广发基金的字样所替代;继2003年长盛基金将长盛债券的广告贴到电梯之后,日前嘉实服务增值行业广告做到地铁站内;继2002年大成基金在发行大成债券时承诺“买基金送保险”之后,现在中信基金经常打出中信集团品牌来彰显自身的雄厚背景。最具标志性的做法还有,博时、华夏等基金公司已经把营销做入社区,显示基金已经放下身家,飞入寻常百姓家。

  投资者教育也被提到前所未有的高度。各家公司的培训人员成了基金销售期间最忙碌的人群,即使是小县城也能见到他们的身影。“一开始我们只给银行总行做培训,但下面银行分支机构的人员还是不了解我们的产品。于是我们就把培训做到分行、支行,乃至最基层的营业部,直接面对投资者进行培训。”华夏基金的营销人员告诉记者。

  期望扩大中间业务的券商也为基金市场添了一把柴。这个苗头在华泰证券(相关,行情)销售易方达平稳基金时已经开始凸显,当时销售规模为3.5亿份;之后广发证券在销售广发聚富时出尽了风头,销售额度增长到12.56亿份;本轮海通证券(相关,行情)销售海富通收益增长又一次刷新纪录,销售额度达到15亿份以上;但据说中信证券(相关,行情)销售中信经典配置更是达到几十亿。

  关注地区差异成了各家基金公司必修之课,以便“对症下药”地在各省区执行不同的销售策略。

  “从南到北,例如福州、江苏、上海、北京等城市的基金销售情况都不错,特别是一些北方城市像沈阳、西安、乌鲁木齐等地也很好,”中信基金任通海说,“热销的原因是多方面的,但主要受制当地经济发展程度、投资者成熟程度、当地代销机构的推荐力度以及公司过去在当地的影响力等。”

  而“福建现象”与“江浙现象”则成为相映成趣的两个案例。同样是经济发达地区,基金销售业绩迥然相异。几乎所有基金都在福建热销,而多数基金在经济发达的江浙地区业绩不佳。

  “江浙一带实业比较发达,他们对实业回报率要求较高,所以对基金的投资热情不是十分高。你知道他们预期的投资回报率是多少吗?一位投资者告诉我们,他们一般是希望三年收回所有投资。”国联安基金渠道部副总监陈凯告诉记者。“而在福建地区,他们很多资金来源于海外汇款,对实业投资不是很多。”

  流动性忧虑

  2004年的春天,就这样成了基金业的盛宴。在总规模突破2400亿元以后,基金业在中国资本市场上拥有了前所未有的话语权。

  “基金发行将有可能延续目前这种趋势。”多数基金公司人士认为。一些基金公司甚至做好了三个月之内发行三只产品的准备。

  但是,这种短期内难见减缓的扩容势头却并非全是福音,反而可能影响基金自身的流动性。

  对于2004年基金业扩容规模,业内人士预测差异较大,最低800亿,最高4000亿。其中,来自天同证券研究所的预测是:今年股票基金首发规模有望达到800-1000亿份。

  其理由是:按目前我国基金管理公司的总数49家来计算,若从未发行新产品的公司在2004年将发行一只股票型基金,即发行23只股票基金,而已有产品的26家基金管理公司中至少16家拟发行新的股票型基金,如果按平均每只15亿份的规模,可预计2004年股票基金首发规模有望在800-1000亿份之间。

  另一组数据推算则没有将基金分门别类地进行计算,只是估计我国今年新基金发行将超过40只,最高有望达到80只,如果以每只平均20亿元的较低规模和50亿元的较高规模计算,2004年新基金发行最高规模将达到4000亿元。

  “按照目前发展趋势,估计在3000多亿左右。”华安基金投资总监王国卫提出中肯的数据。

  不管是最低800亿还是最高4000亿,基金的急速扩容都对国内证券市场和货币市场的容量提出了极大的考验。

  目前国内股票市场的流通市值约为1.4万亿。在2003年底,基金规模为1600亿,按照60%比例投资股票计算,当时入市规模至少有1000亿元,达到股票流动市值的10%以上。如果按照今年股票基金最低扩容规模800亿计算,有望进入股市的资金量将达到500亿。有业内人士甚至预测:2004年底基金投资将会占到股票流通市值的25%左右。

  在2003年“唯基金是瞻”的投资状态下,基金投资已经有一种“蝴蝶效应”,基金行动将会引领更多资金关注和集中在基金投资的行业和股票上。

  但中国市场的状况是优质股票数量有限,所以多家基金共同重仓投资某些大盘绩优股的情形将会加剧,其实这种“挤车”现象在2003年就已经出现。2003年,多数机构都把投资目标瞄准在中国石化(相关,行情)、中国联通(相关,行情)等这些流通盘大、业绩好、符合价值投资理念的投资品种上面。而这类蓝筹大盘股的流通市值估计在1500亿元左右,即使将其范围扩大到上证180(相关,行情)和深证100(相关,行情)指数,其所包含的上市公司流通市值也不过约5000亿元。

  “这很可能会导致股票型基金的流动性问题。”招商基金的成保良说。

  货币市场也存在同样问题。虽然华安基金的项廷峰认为货币市场基金达到1000亿才会有流动性问题,但更多人表示担忧。成保良就告诉记者,“尽管央行的票据市场在不断地放大,但在货币市场基金加速递增的情形下,流动性问题也会凸显。”基金专家王连洲还表示认同,“如果不对货币市场基金发行作一些调整,恐怕难以容纳越来越多的资金,最终对市场造成破坏。”

  



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