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投资过快势头为何难以遏制 行业存在“暴利”?
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月13日07:19 [ 易宪容 ] 来源:[ 新京报 ]
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  从去年以来,投资增长过快、信贷增长过快、物价增长过快,早已是国内热烈讨论的事情。无论是央行,还是政府相关部门都采取了一些措施。特别是央行出台了一个政策又一个政策。这不,差别存款准备金制度刚推出,存款准备金率随之又要提高。有人比喻,尽管最近出台的政策还没有“出车”,但一个个的卒子已经过河。不过,这些卒子过河效果并不理想。固定资产投资、银行信贷、物价水平同样高速增长。中国经济出了什么问题了?仅仅是宏观经济失灵,还是有其他原因?国内投资过快的势头为何难以遏制?

  其实,我们只要静心地想一想,其问题就会迎刃而解了。可以说,近两年来,中国的固定资产投资的迅速增长、信贷的超高速增长、个人消费的增长都得益房地产市场的增长。看看2003年,尽管上半年的SARS对中国经济造成巨大的冲击,但是到年底一结算,GDP增长则是几年来新高。何也?如2003年前两个季度的GDP比上年同期增长8.2%,商品房的销售额比上年同期增长43.9%,占GDP的比重由上年同期的3.9%增长到5.1%。有学者研究表明,在中国,当城镇住宅消费需求增长1%时,GDP将增长0.137%。2001年和2002年城镇住宅消费需求按可比价格计算分别增长了17.37%和20.32%,那么这两年城镇住宅消费需求对于GDP的拉动分别为2.38%和2.78%。估计2003年会比这更高。

  而房地产的快速增长,必然会拉动上下游生产的快速增长。如钢铁、水泥、电解铝等快速增长都是房地产增长拉动的结果。而钢铁、水泥、电解铝等又会造成电力、燃料、运输等方面的紧张。可以说,2003年以来国内经济的固定资产投资过热、信贷的高速增长都是围绕着房地产业的增长而来。如果不从这个源头上入手,要对国内这种固定资产投资过热与银行信贷高速增长进行调控是不可能的。

  但是,要控制房地产投资并非易事?一方面在于房地产业本身的特性。尽管房地产是一种资金密集性的产业,但贷币政策对该产业的反映要通过多种间接的方式才能传导到房地产业上来。同时,即使贷币政策机制传导到房地产业上来,也有一个相当长的时间滞后性。如果出台的贷币政策对房地产业没有什么影响或冲击,要想让其他产业收缩与控制是不可能的。

  还有,由于房地产业对GDP增长的比重是那样高,而且周期短、见效快,这就成了各地方政府追求业绩、发展经济的最好的方式。我曾多次文章指出,中国的地方政府领导人为什么要让房地产业“大上快”?在自己手上极力批出土地,就在于一方面在这种土地交易的过程中可以大谋其利,另一方面又能够在短期内做出自己的业绩。一石几鸟,何乐而不为?

  2003年,四大国有银行利润大增,何也?这是由于房地产使银行信贷迅速地增长。2003年用于房地产开发的贷款增长了49.10%,用于个人住房消费的贷款增长了47.25%。也就是说,尽管2003年出台了关于住房信贷的121号文件,但是该文件作用不大,银行受本单位利益的驱使也对信贷快速增长起到推波助澜的作用。这次提高银行存款准备金率0.5个百分点,对银行信贷会有一些影响,但不会太大。

  总之,在我看来,这一波的经济过热,基本上是房地产业快速扩张的结果。在房地产快速扩张的过程中,地方政府与银行都起到了推波助澜的作用。如何来遏制这种过热的经济,仅仅在贷币政策上让一个个卒子过河是不够的,所导致的效果也会十分有限。重点是应该多方面的合力控制房地产。这才是遏制目前投资过热的关键。



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