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热点研判:小盘新股缘何大跌?
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月16日08:42 来源:[ 证券时报 ]
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  西南证券张刚

  近期上市的新股昨日出现整体性跳水,新赛股份、华发股份、敦煌种业封住跌停,海越股份、动力源、国通管业、千金药业、交大博通也有超过6%的跌幅。而上一次小盘新股、次新股的整体下挫发生在上周五,拖累股指出现去年5月14日以来的最大单日跌幅。究其原因,大抵是因为市场担忧双休日期间有不利消息传出,并认为对小盘股的热炒即将结束,以致纷纷争相抛售此类股票。目前又时近周末,小盘次新股再次上演了多杀多式的普跌行情。那么,投资者应该如何看待这一市场现象?对小盘股,尤其是小盘新股次新股又该怎样操作呢?

  应该看到,即使是深圳开出中小企业板,并不会使扩容压力加大。中小企业板的即将设立,更应被看作是深交所首发融资功能的恢复,实际上是分流上证所的首发小盘新股资源,可以比作从左手分出部分到右手,并不会增加扩容规模。考虑到我国证券市场历来有炒作新品种的惯例,在中小企业板设立初期,可能会分流部分主板市场的资金,但影响较小,也较为短暂。总体来看,中小企业板的设立不具有大的持续性的利空效应,市场大可不必由前期的烘托式热炒转为目前的避之唯恐不及,这两种反应均显得缺乏理性。

  同时,更应理性看待小盘股的投资价值。前期小盘新股、次新股的热炒,一方面是缘于迎接中小企业板的烘托式炒作,另一方面也是改革发行制度后,投资者对新股质地存在较高的预期。不过,保荐人资格考试在3月底才完成,尚未步入产生效果的阶段,今年以来发行上市的新股还没有经过保荐人制度的提炼。前期上市新股的高定位主要缘于市场对新股质量的过高预期,而目前这些股票的走势正是其价值回归所致。

  从统计数据看,今年首发上市的23家上市公司中,流通A股小于等于8000万股的有21家,总体呈现小盘公司的特征。23家公司的首发市盈率都没有超过20倍,最低的为国通管业仅10.48倍;上市首日超过80%涨幅的股票有15只,即使在股指连续7个交易日下挫、累计跌幅达5.54%、同时新股也相继出现重挫的情况下,周四较发行价涨幅在80%以上的新股仍有12只。可见,今年以来相当部分新股被炒至高位,形成了较多的泡沫。即便按照周四收盘价和摊薄后每股收益计算,23只新股中仍有19只市盈率超过市场平均水平。

  不可否认,这些小盘新股在大幅下调的过程中价值得到理性回归,将逐步显露出一定的投资机会。如去年8月份上市的中创信测(相关,行情),在2003年年报中就有每10股转增10股派2元的分配预案,而今年上市的新股同样存在中期高比例分配的可能性。在这些新股中,摊薄后每股未分配利润最高的是千金药业、益佰制药和华发股份,摊薄后每股资本公积金最高为两面针、滨州活塞、交大博通,这些个股都具备实施高比例分配的能力。



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