投资中怎样做到低风险高回报 几个月前，我的一个朋友告诉我，他在股市损失了一百多万美元，现在不得不重新回去工作。当我问他为什么会损失那么多时，他回答说：“我还能怎么做呢？我完全按照财务顾问的建议去做，买了许多走低的股票，结果那些股票不断走低，我也不断赔钱。现在我已经损失了一百多万美元。那位财务顾问又让我坚持下去，投资长线股票，但我现在实在没有那么多时间去等了。” 投资并不一定就意味着冒险，正如富爸爸所说：“虽然投资有风险，但是我们不一定就要去冒险。”即使股票市场有大的变化，你也可以做到不赔钱。事实上，如果股票市场开始下跌，许多熟练的投资者仍会赚到很多钱。富爸爸曾经教育我，不论股市涨跌，我们应该怎样投资并且赚钱，下面就是他的主要观点。 保持一个开放的环境 我们认为，有一个开放的心智和可以不断拓展的环境非常重要。如果你的个人环境告诉你：“这不可能”、“你做不了”、“这不符合规矩”、“这太冒险了”或者“这太难了，我不可能学会做”等等，那也就是在提醒你必须开放自己的环境，这样才会听到各种各样的内容。 有保险地投资有价证券 富爸爸问我：“你会不会在没有保险的情况下开车上路？” “不会，”我回答说，“怎么可能呢？那太傻了，你为什么会问这样的问题？” 富爸爸笑了笑，接着又问：“你会不会在没有保险的情况下投资？” “不会，”我回答说，“但我投资的是房地产，我一直为自己的房产保险，以免有什么闪失。事实上，银行也要求我为所有的房产保险。” “回答得很好。”富爸爸点了点头。 “为什么你会问我关于保险的问题？”我再次反问道。 “因为，现在到了你学习怎样投资有价证券的时候了，这些有价证券包括股票、债券和互助基金。” “难道你投资有价证券也可以有保险吗？”我有些疑惑，接着问道：“你是说会为自己的投资损失保险，或者设法将损失减少到最小？” 富爸爸点了点头。 “这样，投资有价证券就不会有风险了，是吗？”我仍然感到十分不解。 “是的，”富爸爸说,“如果你真正掌握了怎样进行投资，其实投资有价证券没有一点风险。” “但是，对于普通有价证券投资者来说，难道也没有一点风险吗？难道他们有什么保险吗？” 富爸爸点点头，紧盯着我的眼睛说：“这就是我为什么要教你，我不想让你成为一个普通投资者。普通投资者感兴趣的是平均价格，这也是他们之所以很普通的原因，也是为什么会有道琼斯工业股票平均价格指数。平均价格是为普通人准备的，这也是说为什么会有那么多人听从财务顾问的建议，并且听到他们说‘40年来股市的平均回报率一直维持在12%’，或者‘这种共同基金在过去5年的平均回报率是16%’就感到兴奋异常。普通投资者喜欢平均价格。” “喜欢平均价格又有什么过错？”我问。 “的确没有什么过错，”富爸爸说,“但是，如果想变得富有，你必须在很多方面远远超过平均价格水平。” “为什么平均价格会妨碍你致富呢？” “因为平均价格是收益和损失相抵后的结果，”富爸爸回答说，“例如，虽然过去40年来股市平均上涨了很多，但是，事实上对于每只股票来说却有升有降。” “怎么了？”我问道,“难道大多数人不懂得这些吗？” “不，大多数人都懂得,”富爸爸说,“但是，为什么会在不必损失的时候损失呢？普通投资者在股市上涨时赚钱，在股市下跌时赔钱，这就是他们是普通人的原因。如果在股市涨跌时都能赚到钱，平均价格又应该是多少呢？” “那自然再好不过了，但是，熟练投资者应该怎么做呢？”我又问道，“难道他们不使用平均价格？” “不，他们使用平均价格，但是他们使用不同的平均价格。我这里所讲的普通投资者，他们只知道在股市上涨时怎样赚钱，因此，他们很高兴听到股票平均价格普遍上涨之类的话。熟练投资者不会寻求普通信息，他们不会真正关心股市的涨跌，因为他们在任何情况下都能赚到钱。” “你的意思是说他们从来不会赔钱？” “不，我没那样说。所有的投资者都有可能有赔钱的时候，但是熟练投资者却不论股市涨跌，都有能力赚钱。普通投资者只知道在股市上升时赚钱而在下跌时赔钱的策略。熟练投资者不愿意像普通投资者那样赔钱，当然他们也不总是正确的，也有可能赔钱，但是由于他们接受过训练、技巧、工具和策略等，通常他们遭受的损失远远小于普通投资者，赚到的钱却远远超过了普通投资者。” 过去几年中，我吃惊地发现人们用自己的血汗钱大把投资，但是却不愿意花时间去学习如何投资。尽管跟随富爸爸这么多年，我还是一直不明白为什么那么多人宁愿辛苦工作一辈子，也不愿意学习怎样让钱为自己赚钱。并且，当他们将血汗钱投资股市时，他们愿意去冒没有任何保险的风险。我想到了自己辛苦了一辈子的穷爸爸，他总是说：“投资充满了风险。”其实，他从来没有研究过投资，也没有参加过任何投资培训。相反，富爸爸教我怎样安全地投资房地产，现在他又想教我怎样安全地投资有价证券。 “这样说来，投资股市就不必冒风险了？”我想得到更清楚的答案。 “不，完全不是那样。”富爸爸赶忙否认。 “无数人投资股市，却无法避免损失，当然也没有接受过多少相关教育，这些都让他们成为十分冒险的投资者。”我试着领会富爸爸的意思。 “是的，极其冒险，”富爸爸接过了我的话题，“这就是我问你是否为自己的房地产投资保险的原因。我知道你肯定这样做了，因为向你贷款的银行家要求你这样做。不过，普通投资者在股市上却没有任何保险。无数人为了自己未来的退休生活投资，却没有任何重大损失保险，这实在是非常冒险！非常冒险！” “但是，为什么财务顾问、股票经纪人和共同基金推销商不告诉他们这些情况呢？”我问道。 “我不清楚，”富爸爸回答说，“我也经常感到困惑不解。我认为这是因为大多数财务顾问、股票经纪人和共同基金推销商本身就不是真正的投资者，更不是熟练投资者。他们大多是一些靠薪水或佣金生活的推销商，他们同自己的客户一样，都不过是为了一份工资而工作。” “并且，他们还向别人，也就是向与自己一样的普通投资者提供建议。”我说。 富爸爸点了点头，接着说：“无论股市涨跌，一个熟练投资者都能赚到钱，而普通投资者只有在股市上涨时赚钱，在股市下跌时却要赔钱。当损失很多钱之后，普通投资者接着还会打电话给自己的财务顾问求救：‘现在我到底该怎么办？’” “这时，他们的财务顾问会怎么说？”我又问道。 “他们常说：‘别慌，咬咬牙坚持住，股市将在几个月后出现反弹。’或者说：‘应该以美元的平均价格购买更多长线股票。’” “你不会那样做吧？”我问。 “当然，”富爸爸说,“我不会那么做，但是普通投资者常常会那么去做。” “你是在告诉我无需冒多少风险，我却可以在股市赚到很多钱？”我总算领会了富爸爸的良苦用心。 “是的。”富爸爸说，“你所要做的，就是一定不要成为一位普通投资者。” 词语让你致富 在“富爸爸”系列丛书第四本《富爸爸投资指南》中，我曾经写道：穷人和中产阶层的投资主要集中在共同基金上，而富人却主要投资套利基金。可以说，词语再次显示了自己的力量。对于熟练的投资者来说，“套利”是一个非常重要的词语。并且，共同基金和套利基金截然不同。我们很多人都曾经听说过“要两面下赌注，以免输个精光”这句话，在这个环境中“两面下赌注”其实就是一种保险的措施。正如一个园丁竖起篱笆来保护自己的花园免受草食动物毁坏一样，一个熟练的投资者也应该运用“套利”来保护自己的资产。 简单说来，“套利”在这里的意思就是保护投资者免受损失。正如你不会也不应该没有买保险就开车上路，作为投资者的你实在也不应该没有保险或者说没有套利就贸然投资。这是一个常识性问题，不过，普通投资者是裸露投资。当然在这里，裸露不是指人的身体，而是指某些没有任何保护、担保措施的资产。熟练投资者不大愿意裸露投资，因为那意味着他们将会面临着一系列不必要的风险。他们将会把自己的投资进行投保，正如保险推销商经常问你的：“你保险了吗？”熟练的投资者也会向自己提出同样的问题。大体而言，普通的共同基金投资者往往裸露着投资，因为他们没有预防损失的措施。 不保护自己的资产很危险 好几天之前，我作为主要的演讲者之一，出席了一个为投资者准备的会议。主讲人是一位著名的电视节目主持人，她在一家更大规模的财金电视网络工作。她的讲话内容丰富，让我获益匪浅。不过，我发现一个很有趣的现象就是听说她只投资共同基金。 突然，在场的一位听众举手大声质问道：“你难道不为自己的这种行为愧疚吗？你让观众损失了数十亿美元!”他显然非常愤怒，不过在他讲话的时候，我能感觉到许多在场的投资者也有同感。看来，很多投资者来参加这个会议，不是为了学习怎样进行投资，而是为了弄清楚自己为什么损失了那么多钱。 “我为什么要感到愧疚？”她反问道，“我的工作就是为大家提供信息，而我也确实为各位提供了大量信息。我给大家的不是投资建议，而是股市信息，为什么我应该愧疚？” “因为你是这个所谓牛市的鼓吹者，”那个愤怒的听众说，“因为你的鼓吹，所以我不断投资，但是现在我所有的一切都完了。” “我不是一个鼓吹者，”她说，“我仅仅是把市场看好的真实信息告诉你，正如告诉你现在股市低迷这个糟糕的信息一样。” 接下来的五分钟，整个房间一片骚动，一些人同意那个愤怒的听众的看法，一些人站在那个女主持人的一边。最后，大家似乎都渐渐平静下来。女主持人接着征求大家更多的问题，又有一个人举起手问她：“为什么你不告诉听众通过期权来减少风险？”这位听众语气平静，显然他十分希望听众们能够懂得利用期权减少冒险。 “期权？”她显然吃了一惊，“我为什么要告诉大家有关期权的知识？” “因为可以在熊市上利用套利防止损失。”他答道。 “噢，天哪！我永远不会那样做，”她答道，“期权投资太冒险了。大家还有其他问题吗？”她一边问，一边示意刚才提问的小伙子坐下。 我简直不敢相信刚才听到的一切。这个女主持人是财经媒体中最受尊敬的人之一，她影响着数百万人的生活，很多人将她看做投资顾问，但是她现在却说：“投资期权太冒险了。”对我来说，不保护自己的财产才是冒险，对财务知识的懵然无知才是冒险。掌握怎样利用期权保护自己的有价证券简单易行，事实上，如果你有一个能干的经纪人，就变得相当简单，甚至小孩也可以办到。你所要做的，其实就是学会一些新词语的定义，找到一个好的经纪人，并且开始慢慢地获得一些经验。然而，我看到大约有上千位听众都在点头，认为期权投资是风险太大。 我坐在那里，看着她的忠实追随者一个个对所谓期权投资充满风险的谈话点头称是，就又想起了富爸爸过去关于有价证券投资的教诲。我似乎听到他在说：“几百年前，在古老的日本，农夫就已经开始用期权保护自己稻米的价格了。” “几百年前？”我感到难以置信，“几百年前，他们就利用期权来预防损失？” 富爸爸点点头，接着说：“是的，好几百年前，农耕时代刚刚开始，一些精明的交易商就用期权保护他们的生意免遭损失。直到今天，精明的交易商仍然在这样做。” 我的思绪又回到了芝加哥，回到了那位电视女主持人演讲的大厅。我扪心自问：“如果精明的交易商已经使用期权那么多年，为什么这位有影响的名人还在误导自己的观众呢？”接着，我又问自己：“什么更冒险？是购买了股票或者互助基金，然后眼看着它的价值下跌40%、60%甚至90%，却不知道保护自己吗？银行家要求我为自己的房地产上保险，那么，为什么有价证券行业不要求所有投资者为自己的有价证券上保险呢？这些有价证券可是成千上百万人年老退休后生活的依靠。”直到今天，我还是没有完全弄明白这些问题的答案。正如前面曾经讲过的，如果你的房子毁掉了，通过保险公司理赔，你还可以在不到一年内重新建造新居。但是，如果你在退休之后，自己的退休金计划却随着股市暴跌而丧失殆尽，你到时候还能做些什么呢？是继续购买持有新的股票，然后内心不断祈祷股市的平安无事吗？是满怀希望等待另外一个牛市吗？因此，我还在纳闷：银行家要求投资者投资时必须有保险，而有价证券行业却没有同样的要求？为什么熟练投资者投资有价证券时有保险，而普通投资者，尤其是那些将要依靠股市收益维持日后退休生活的人，却是裸露着没有任何保险地投资。 保险的词语 如果你想年轻富有地退休，花些时间学会怎样去保护自己的财产非常重要，尤其当你打算用有价证券来保持自己财富的时候。你应该通过学习，掌握富爸爸所说的“熟练投资者的语言”。在我的投资培训班上，我称之为保险的词语。 接触这些词语之前，我认为回顾另外一些词语十分必要。下面就是需要大家首先了解的词语： 1投资者（Investors）与交易商（Trades）：很多人认为自己是投资者，实际上他们只是交易商。正如很多人将自己的债务误以为是资产一样，许多自认为是投资者的人实际上是交易商。而且，许多自以为是投资者的人，实际上就是储蓄者。因此，很多拥有401(k)退休金计划的人，或者拥有个人退休金计划（IRA）或者基奥（Keogh）计划的人，常常都说：“我是为退休储蓄。”储蓄者除了将钱放在一个账户上之外，不会再做什么。相反，一位投资者将会积极管理自己的投资组合或者账户。 那么，投资者和交易商有什么不同呢？一位投资者为了持有而购买，而一位交易商是为了出售而购买。当一个人说：“我买下了这种股票或者房地产，因为我知道它会升值。”我知道他实际上是一位交易商。也就是说，他们购买只是为了日后交易，而不是使用。这也是我说多数人是交易商而不是投资者的原因。交易商普遍希望他们购买的资产价格能够上升，从而转手牟利。投资者却希望能尽快收回投资，同时继续拥有这种资产。富爸爸常说：“投资者买牛是为了生产牛奶和牛犊，而交易商买牛是为了屠宰卖钱。” 如果你想在投资领域获得成功，无论是有价证券、企业还是房地产，你就必须同时是投资者和交易商。投资者懂得如何分析、管理投资，交易商懂得买卖的时机和方法；投资者常常希望从资产中获得现金流，交易商希望从低买高卖中获得资本收益。 2基础投资者（Fundamental investor）和技术投资者（Technical investor）：基础投资者关注公司或企业的财务报表，技术投资者则常常关心投资收益、管理团队和公司的长远发展潜力。纯技术投资者不会关心公司的基础，甚至也不关心公司是否盈利或运营良好，他们只关心当时的市场动态。基础投资者关注财务报表，而技术投资者只关心反映市场动态的历史图表。在本章后面部分，大家将会看到一些图表。 技术投资者可以成为一个好的技术投资者，也会因为缺乏恰当的基础而赔钱。许多“一日交易商”最终赔钱甚至破产，因为他们个人的资金管理基础实在太差。基础投资者也是这样，许多基础投资者常常感到困惑，尽管自己投资了看起来很好、实力强大且利润丰厚的公司股票，却没有赚到钱甚至会赔钱。很多基础投资者有很好的投资基础也会赔钱，因为他们缺乏商业运作技术知识。 因此，富爸爸希望儿子迈克和我都能成为一名合格的熟练投资者，一个拥有良好基础和技能的投资者。 3普通投资者（Average investor）和熟练投资者（sophisticated investor）：普通投资者几乎不知道财务报表是什么，他们往往投资长线项目，投资共同基金，争取不将自己的投资组合搞得太糟。他们购买、持有股票，然后祈祷股市不要有什么动荡发生。相反，熟练投资者拥有一些资金，懂得基础投资和技术投资技巧。 可以让你在任何市场都获益的词语 如果你想年轻富有地退休，保护自己财产免受重大损失至关重要。普通投资者投资有价证券时从来没有安全感，这也是他们感觉投资充满风险的原因，对于他们来说事实确实如此。因为缺乏安全感，他们就将自己的资金委托给共同基金管理者、股票经纪人或者财务顾问，盼望他们能够避免让自己成为一个股市受害者。问题在于，这些普通的共同基金管理者、股票经纪人或者财务顾问往往不能让他们在市场崩溃时幸免于难，也不能让他们在市场平稳摆动时赚钱。 在任何市场赢得或保护自己资产的方法，其实就是学习和真正掌握基础投资者和技术投资者的词语，在有价证券市场上更是如此。如果你愿意花点儿时间，这也是很容易就能学到的事情。正如一位银行家在给你贷款之前，要求查阅你个人的财务报表，那是一个基本资料，同时要求你有财产、契据以及房地产投资的抵押保险，那也是为了避免操作中遇到重大风险。如果想投资有价证券，你同样需要这样去做，第一步就是开始掌握保险的词语。其中包括： 1走势（trends） 2移动平均数（moving average） 3终止指令（stop orders） 4买入期权（call options） 5卖出期权（put options） 6双重期权（straddles or collars） 7短期证券（shorts） 普通投资者或许曾经听说过这些词语，但是可能没有理解或者从来没有运用过。很多普通投资者往往将这些非常重要的词语用一句话来搪塞：“那太冒险了！”其实，轻率地断言一件事情太冒险，就等于在说：“我太懒了，不能去研究那个问题。” 你必须掌握的词语 如果你想在有价证券上保持自己的财富，就必须懂得如何确保有价证券免受市场动荡的影响。下面就是你应该首先掌握的一些东西，当然，还是从词语开始的。走势 每一个熟练投资者都必须懂得走势，所有熟练投资者都有一句口头禅：“走势永远是你的朋友！”务请大家也记住这句话，并将它运用到自己的投资实践中去。 那么，什么是走势呢？最好的解释方法莫过于给你讲一个故事：我的少年时代在夏威夷度过，很多朋友都接受过冲浪训练。每年冬天，当汹涌的海浪从北方涌来时，我们都要到海水里证明自己的勇敢，从而提高自己的冲浪技术。有一年，一位新同学从美国大陆来到这里。夏天海浪很小的时候，他是一个很棒的冲浪者。当冬天来临，他勇敢地冲向海水里，因为他认为海浪除了高一些，不会再有什么变化。当第一次冲上一个大浪时，他就失去了控制并被抛入浪底，巨大的海浪使他不断旋转，我们好长一段时间都看不见他。后来，他突然出现在离我们还有段距离的地方，大声咳嗽着使劲向我们游来。我们这些和他一起冲浪的人简直不敢相信自己的眼睛，不敢相信他试图逆着海浪游泳。其中一个人大声喊道：“噢，不，我不敢相信他想逆着海浪游泳，从来没有那样强壮的游泳者。” 当大浪拍击海岸的时候，所有海水都找到了自己离开大海的途径，正是这种海水运动形成了激流，就像河水沿着河岸流向大海一样。对于我们这些从小生活在海岛上的孩子来说，我们知道只要放松，让海浪带着自己来到深水区就可以了。一旦海浪稍小，我们懂得只要游泳或冲浪就可以通过一条安全通道上岸。这个新来的朋友不知道海浪的巨大威力，他没有顺着海浪，而是试图逆流而上，结果很快便精疲力尽，几乎淹死。相类似的事情也会发生在新投资者身上。 投资周期的波动如同海浪一样，它们也会随季节的变化而变化。冲浪者懂得按照海浪和海水的季节性变化而调整自己，熟练投资者也是这样。因此，熟练投资者常常说：“走势是你的朋友！”如同经验丰富的冲浪者懂得不能逆着海浪和水流一样，熟练投资者也会顺着股市走势。股市看涨时改变战略，如果股市动荡就会及早抽身、静观其变。但是，普通投资者还会继续购买持有股票，或者购买下挫的股票，或者在受挫时焦虑不安地打电话向经纪人询问：“已经跌到谷底了吗？” 三个基本走势 影响有价证券和其他一些投资的基本走势主要有三种：一种是市场不断上扬，也常常被称为牛市；第二种是市场不断走低，也被称为熊市；第三种是盘整，这时股市既不全面上扬也不持续走低。针对不同市场走势，熟练投资者会使用不同的策略。普通投资者则往往不是这样，他们只有一种策略，这也就是他们最终赔钱的主要原因。他们做长线投资的想法并没有什么错，关键在于，用一成不变的策略应对纷纭变幻的市场，肯定行不通。 动物都会意识到季节的变化。秋末冬初，随着第一丝寒意的悄然来临，很多动物知道要为寒冬中生存做准备了。熟练投资者也是如此，只有普通投资者才相信他们投资顾问的陈词滥调：“长线投资，购买并持有股票，不轻易出手，即便整个股市走低。”如果动物都能够聪明地感受到季节的变化，并及早做好准备，我们人类为什么反而做不到呢？ 移动平均数 股票的买家和卖家共同带动了股市走势的变化。如果股票买家多，那么股市走势上扬；如果卖家多，则股市走势下跌。普通投资者很高兴听到投资顾问说：“股市四十多年来一直持续走高。”熟练投资者不会关注长期平均数，而是关注移动平均数。正如冲浪者关注每天海潮的涨落，熟练投资者关注开盘和收盘的情况。熟练投资者关注这些图表，因为这些图表可以告诉他们什么时候应该改变策略。 下列图表就是一个反映移动平均数的图表。如前所述，基础投资者看重财务报表和管理团队，而一个技术投资者看重图表，下面就是他们关注的图表之一。 攀升走势下跌走势 盘整走势你怎样知道市场走势的变化 股市即将变化前会发出信号吗？答案是肯定的。这不是严密的科学，这也肯定不是一种猜测，而是一种预感和窍门。 我们大多数人都知道气象学家可以预报飓风。天气预报不是一种非常精确的科学，尽管如此，如果今天有大风暴来临，我们就会提前接到警报。一个技术投资者几乎也可以做到这一点，也就是说当普通投资者继续持有某种股票并且祈祷股市上扬的时候，熟练投资者却早已抛出了手头的股票。 熟练技术投资者可以观察判断的信号很多，下面就是他们关注的图表之一。 双峰顶 熟练投资者称这种图表形式为双峰顶。当技术投资者看到这种市场走势时，他们会变得小心谨慎，并开始改变投资策略，或者完全退出市场。如果你留心一点，就会发现股市走势呈双峰顶之后，股价往往暴跌。 双重底 相似的模式也发生在股市处于低谷的时候，这种走势被称为双重底。当技术投资者看到这种市场走势出现时，他们就会再次改变策略，开始买进股票，因为这时普通投资者已经放弃了希望并抛售手头的股票。 技术投资者寻找的反映市场走势的信号形式还有很多种，当然这些信号形式也不是绝对准确，或者有什么保证。但是，它们还是带给了熟练投资者许多普通投资者所没有的优势，普通投资者从来不会留意这些市场信号。可以说，熟练投资者拥有的最大优势就是，他们有时间用保险来保护自己的资产，而普通投资者的资产只能完全暴露、没有任何保险和保护措施。他们将自己的财务未来完全置于一种危险境地，希望和祈祷财务顾问的建议能够保护自己免遭各种财务灾难。 每次当我听到所谓财务专家老套的建议“投资长线项目，不要害怕，好好坚持，一定要记住过去40年股市平均还是上涨了”时，不免感到担心，我只有摇头叹息，并且为那些听信这些所谓专家，并且将自己的财务未来交给他们的千百万民众感到悲哀。如果你真正懂得如何去做、如何去保护自己的资产，投资其实无需冒多少风险。 熟练投资者的工具 一旦股市发生变化，普通投资者只有两种选择：继续持有这种股票会赔钱，或者马上卖掉这种股票也会赔钱。前几天，我听到一个备受尊敬的投资顾问说：“2002年2月，我建议你抛掉手头所有的股票。”或许，这对普通投资者来说是一个很好的建议，但是对于熟练投资者来说，应该还有一些更好的选择。 接下来所讲的就是无论股市涨跌，熟练投资者用来保护自己资产并且赚钱的一些智力工具。这些金融工具帮助他们赚钱，而在股市下跌时又保护他们的资产免受损失。 终止指令 熟练投资者如果怀疑自己股票的价格会下跌，尤其在股市整个走低的时候，他们就会打电话给经纪人要求停止买进。普通投资者如果遇到自己股票下跌，他们只会眼睁睁地看着，无所适从。他们不知道应该做什么，购买、持有股票和祈祷股市平安的策略实际上变成了购买、持有股票然后不断赔钱的策略。 这里让我们解释一下终止指令怎样操作。比如说，今天你的股票价格是50美元，图表显示股市正在持续走低。你所要做的就是打电话给经纪人，给他一条终止指令，让他在股价48美元时抛售。如果因为有更多人抛售，股票价格开始继续下跌。假设一直跌到30美元，那么你的终止指令生效，股票以48美元的价格出售。在这场交易中你的损失仅仅是2美元，而普通投资者要损失18美元，并且会被牢牢套住。 尽管终止指令被投资者当做“保险阀”使用，但是非常熟练的投资者却并不经常使用它。如果开盘时股价有一个向上的反弹，熟练投资者知道这些信息，可能就决定出售股票或者取消终止指令。下面就是在市场走低或者动荡时，终止指令没有取得成功的两个原因。 首先，因为市场走低速度过快，投资者可能来不及使用终止指令。有时，股市快速下跌，以至于根本没有时间执行终止指令。例如，假设股票价格为50美元，因为股市下跌，投资者将终止指令定在48美元，那意味着如果价格跌到48美元，股票会被自动抛售。但是，如果股市下跌太快，48美元这个价位或许会被跳过去。也就是说，很多人想抛售自己的股票，而没有人愿意以48美元价格购进，因此终止指令被跳过。如果价格跌到40美元的时候有一些购买者出现，投资者最好的做法就是继续持有股票，或者以40美元的价格抛售股票。在这里，投资者的终止指令被错过了。 另外，投资者无法判断市场走势，也是终止指令未能发挥作用的一个原因。例如，假设股票价格仍然是50美元，终止指令定在48美元。正如所预料的，股票下跌到了47美元，而在48美元价位的时候已经被自动抛售。但是，如果投资者忽然发现整个股市不断走高，自己刚刚抛售的股票一下子上涨到65美元，他们肯定会感到非常沮丧。因为自己不仅每股损失了2美元，而且损失了上扬的17美元。 突然赚了一大笔钱或者满盘皆输 我常常听到有人说：“我在股市突然赚了一大笔。”在互联网泡沫时代，很多卷入这场狂热之中的人都想大捞一把，但是最终却满盘皆输。现在的新闻中，很多人都在嘲弄互联网热，他们说：“这些人怎么这么傻？”看来，没有听说过股市涨跌都赚得钵满盆盈的人真是太多了！ 我的一个朋友通过购买互联网公司首次公开上市（IPO）股票而积累了很多财富。正如他所说的，他的确在股价上扬时赚了一大笔钱，在股市走低时也赚了一大笔钱。1999年末，在互联网公司的股价达到巅峰以前，他卖掉了手头所有的股票。然后，随着股价巅峰临近，他开始有选择地卖空同一网络公司的股票，这些股票在股市上扬时使他变得非常富有。不久，其中三家互联网公司股价暴跌并很快陷入破产。但是，我的朋友不仅在股市上扬时赚到了钱，甚至在走低时赚到了更多钱。这到底是为什么呢？答案是他没有用自己的资金，也不必为抛售完破产公司的短期股票赚到的钱交纳税款。 当我问他为什么时，他回答说：“我在股价最高时卖空股票，这相当于我借了他们的钱。后来这些公司经营状况不良并最终破产，他们没有清盘，所以我也要纳税，但并不欠税。我所要做的只是卖掉不属于自己或者说借来的股票，现在我正在等待机会重新买回这些股票，并将它们交还给原来的主人。”现在，他用卖空股票所得的近875万美元投资了免税的市政公债基金，获得免税利息。可以说，他的这些利息都来自于抛售并不属于自己的股票时所赚到的钱，他说：“我一直等待机会购回这些股票，直到我获得了免税的资本收益。” 如果你不懂得这种交易，也不要担心，其实大多数人都不了解。如果你想了解得多一些，可以找股票经纪人或者会计师，看看他们能否进一步解释。 关键是,如果你想在股市上扬时赚到一大笔钱，就需要懂得如何在股市下跌时赚到一大笔钱。如果不能这样，你就有可能满盘皆输，而别人会赚到了一大笔钱。 有很多像终止指令这样需要大家学习掌握的专业交易工具，还有其他投资工具也可以运用。一个熟练投资者需要比普通投资者更多的工具，如果没有做到这一点，那么他就很有可能赔钱，而其他人可能又赚了一大笔。 因为熟练投资者拥有这种不大公平的优势，所以当有人问我：“你对普通投资者有何建议”时，我的回答总是：“首先不要做普通投资者。”对于普通投资者来说，你的财务前景和财务安全实在有些让人担心。 特别提醒：这不是一本有关交易技巧的书，上述终止指令的例子只是非常简单的解释说明。一个熟练投资者应该懂得使用卖空的方法和时间，因为终止指令有时起作用，有时根本不起作用。在决定使用这些技术之前，请你多阅读资料、向别人请教或参加培训班，并在尝试运用我所介绍或即将介绍的技巧之前获得足够的经验。 我列举上述技巧的主要原因是想让那些认为投资冒险的人明白：投资不必总是冒险。如果想运用这些技巧，他们仍然需要进一步掌握投资知识。 买入期权 另外一个保险的词语就是期权，也就是说，买入期权给了期权拥有人一个权利，他可以在事先约定的期限内按照一定的价格购买股票。买入期权就是一种保险的方法，它可以防止投资者错过股票急速升值的机会。比如，市场走势和移动平均数显示更多的买家进入股市，因而股价上涨，投资者希望自己能以优惠价购买股票，以便在股价继续上涨时有更大赚头。假设现在每股价格是50美元，投资者告诉经纪人，他想以每股50美元的价格购买100股期权。当然，他为了购买期权每股花去了1美元，总共花掉了100美元（每笔期权包括100股）。他就使用这个来防止自己受到突然升值的影响。 三个星期后，投资者度假归来，发现股价上升到了60美元。先前的买入期权允许他以每股50美元的价格买进100股，如果他愿意，现在就可以以每股60美元的价格卖掉这100股。 另外，如果股价仍然是50美元或者低于50美元，这个期权就会自动终止。遇到这种情况，熟练投资者就会说：“我这回赌输了。” 在股价上升到每股60美元的例子中，普通投资者或许会用5000美元买进100股价格为50美元的股票，然后马上以每股60美元的价格抛出，拿回6000美元。那么，他从这场交易中获得了900美元收益（因为先前买进时花掉了100美元）。相反，一个熟练投资者可能仅仅选择出售期权，每股获得10美元，100股获得了1000美元，整个交易获得了900美元（也要扣除先前购买期权所花的100美元）。 比较这两种交易，可以看到，普通投资者用5000美元赚了900美元，而熟练投资者用100美元赚了900美元。在这个简化的例子中，大家可以看到，哪一种人用自己的钱赚到了更多的钱呢？ 答案自然是买卖期权的投资者，也就是熟练投资者。普通投资者用5000美元赚了900美元，在一个月内回报率是18%，而熟练投资者用100美元赚了900美元，投资回报率为900%，所用的时间不足一个月。 当然，这只是一个极度简化的例子，实际操作时可能还会有很多不同。因此我要再次强调，希望大家能够进一步学习获取更多经验，并且找到一个能干的股票经纪人帮助自己顺利完成这个学习过程。 上述例子说明了富爸爸不愿意手头持有很多股票，却一直努力寻找控制股票的原因，期权就给了他控制买卖程序的机会。这个例子也表明，如果掌握了杠杆的使用方法，在有价证券领域创造杠杆，就可以运用这些杠杆以很小的风险赚得更高的回报。在这个例子中，熟练投资者每股期权仅仅投入了1美元，而普通投资者却投入了50美元。当我们回头讨论资金周转时，到底哪种投资者的资金周转得更快，哪种投资者可以更快致富？答案显而易见。 富人不喜欢占有 在上一个例子中，你或许已经发现了什么。你会许已经注意到，为了拥有期权，其实无需一定要持有股票。如果真正掌握了这些不被人注意的细节，你的财务状况可能就会大大改观。 关键在于，富爸爸从来不想占有什么，而穷爸爸恰恰相反。穷爸爸常说：“这座房子是我的。”“这辆汽车是我的。”富爸爸则不是这样，他说：“你不要希望占有任何东西，你需要做的就是控制它。”期权就是体现这种思维方式的一个实例。穷爸爸一心想拥有很多股票，而富爸爸只想拥有期权去买卖股票。现在不少人为自己拥有很多股票而自豪，其实从很多方面来看，买卖期权可能是远远胜过前者的杠杆。也就是说，可以通过买入期权而不是购买股票，用极少的钱赚得大笔财富。 卖出期权 在上述的例子中，大家可以看到如何利用买入期权在股市上扬或者牛市时赚钱。当股市下跌时，熟练投资者通过卖出期权不仅可以赚钱，而且万一股市下跌，还可以保护自己股票价值。 例如，假如股票每股价格是50美元，如果股市走低，股价跌到了40美元，那么普通投资者每股就会损失10美元。如果他持有100股，账面损失就是1000美元。当然这只是投资者账面损失，并不是实际损失。如果他以每股40美元抛售，那么他就真正损失了1000美元。之所以用账面损失的概念，就是因为赔钱的投资者可能会说：“我已经被牢牢套住了。”这句话常常意味着他打算一直等待股价回升到50美元。这可能在一夜之间发生，也可能要经过几年，也有可能永远不会发生。这就是那些人购买、持有股票，然后赔钱的策略，他们永远是乐观主义者，从来不愿承认自己犯过任何错误。 熟练投资者的投资则会大大不同，他们不愿意坐在那里为自己股价下跌而长吁短叹，而是给经纪人一个终止指令或者卖出期权。当然，运用终止指令与卖出期权的原因有所不同，也已经超出了本书的讨论范围。关键一点在于，熟练投资者在市场万一发生变化开始走低时就会及时采取行动。 熟练投资者不会祈祷股市停止下跌，他们以每股期权1美元的价格获得了以50美元出售股票的权利，购买100股期权，总共花掉了100美元。如果股市持续走低，可能有更多卖家抛售自己的股票，股价跌到了40美元。熟练投资者或许有些庆幸，因为他先前购买的期权让自己的股票仍然维持了50美元的价格。当股票跌至50美元以下时，他们失去了多头地位，但是在卖出期权的增值中又得到了补偿。股价下跌时，熟练投资者或者套利投资者没有任何损失，可以说是没有遇到多少风险，运转平稳，股市的损失已经被卖出期权的收益弥补了。 当普通投资者赔钱时，熟练投资者怎样用卖出期权赚钱呢？熟练投资者会行使他的权力，或者以每股50美元的价格转让这100股股票，得到5000美元。如果愿意，他还可以去股市以每股40美元的价格重新买回100股，总共用去4000美元。结果，他不但拥有100股的股票，而且还有额外900美元收益（1000美元扣除先前购买期权的费用）。（当然，还有很多秘密规则和章程需要继续考虑）。 没有期权的普通投资者，只能拿着自己已经大大缩水的股票，并且无法收回投资。 如果这使你困惑不解，也不必担心，首次接触这个问题的人大多都感到这样。记住本书前面曾经提到的逆向思维非常重要，因为对于许多人来说，学习逆向思维就好像一个常年用右手吃饭的人，现在却要改用左手吃饭。这是完全可以做得到的，只是需要一些练习。再次提醒大家：运用期权保护自己的资产，并且不论股市涨跌都赚钱，不是一个多么复杂的过程。如果花一点时间去了解，大多数人都能掌握。另外有一点很重要，那就是：如果你有正确的建议，有很能干的顾问，那么投资就无需冒险。在股市暴跌的时候，你也不必为有价证券投资组合可能遭受损失而忧心忡忡。不论股市上扬、下跌还是盘整，你肯定会变得越来越富有。 值得注意的是，赔钱的普通投资者常常一味坐等所谓的好机会，并听从投资顾问“持有并投资长线股票”的陈词滥调。这些投资顾问只有针对一种市场走势的策略，而实际上正如大家已经知道的，股市有三种不同的走势。 熟练投资者可能不买股票 很多熟练投资者从来不买卖股票，他们仅仅进行股票期权交易。当我问一位从事期权交易的朋友，为什么只投资期权而不买卖股票，他回答说：“投资股票赚钱太慢了，而通过投资期权，我可以用很少钱赚取更多的钱，所需要的时间也大大减少了。投资股票赚钱就相当于坐在那里等着涂料一点点变干，太费时间了。” 双重期权 双重期权是一项最重要的保护自己资产的措施。简单地说，双重期权就是设置一个买入卖出期权，给出一个价格点。比如，如果投资者的股价是50美元，熟练投资者就会将买入期权确定在52美元，而将卖出期权确定在48美元。如果股市猛然上扬，股价达到62美元，投资者仍然可以按照52美元的价格购买自己的股票；如果股市突然下跌，股价跌至42美元，投资者仍然可以按照48美元的价格卖出自己的股票，这样就大大降低了损失。如果股价为42美元，那么投资者拥有以48美元的价格抛售股票的期权，这时期权就变得非常宝贵了，甚至超过了股票本身。关键在于，双重期权避免了股市大幅涨跌时所引起的风险。如果你懂得如何运用，双重期权就是一种非常保险的策略。 我要再次提醒，这不是一本关于期权交易的书。为了便于大家理解，上述解释大大简化了期权的操作程序。此外还有很多复杂的策略，也可以用来保护投资者的资产，从而提升回报。 短期证券 当我还是个小孩子的时候，很多人告诉我不要碰或者使用别人的东西。但是，在股市上却不能这样，假如有人卖空股票，那就意味着他们卖掉了不属于自己的东西。如果母亲知道了我做这些事，她一定会和我进行一次长时间的正式谈话，当然需要再次说明的是，我母亲并不是一个投资者。 首先，卖空并不是一个期权。当有人说“我卖空了这些股票”，他可能是在进行股票交易而不是期权交易。熟练投资者懂得卖空和期权的不同，并且知道何时使用、何时不用。当然，何时使用、何时不用也不是本书要阐述的内容。 为什么要卖空一只股票？一般说来，如果投资者感觉一只股票价格过高，并且股市有可能走低的话，熟练投资者发现短期投机赚钱就显然有利可图。卖空一只股票就是借用别人的股票在市场上卖掉，然后将钱放入自己的口袋。当股价下跌时，投资者重新买回这些股票，并把它们归还给股票的主人。 例如，假设某公司的股价是50美元，而这个股价眼看着要走低。下面就是围绕着卖空这只股票的一系列程序： 1投资者打电话给自己的经纪人，卖空某公司的100股股票； 2经纪人从其他客户账上借到了100股股票，卖掉以后得到5000美元； 3经纪人将这5000美元存入这个投资者的账上，但是这个投资者并不拥有股票； 4在那位借出股票的客户账户上，有一张100股股票的借据（TOU），而不是5000美元； 5过了一段时间，股票价格下跌到了40美元； 6投资者打电话给经纪人说：“以40美元的价格购买股票100股。” 7经纪人随即以40美元价格买了100股股票，并将股票归还到借出股票的客户账上； 8经纪人在投资者账户的5000美元中，拿出4000美元来支付购买这100股股票的费用； 9投资者通过转手卖掉了不属于自己的股票，得到了1000美元收益，而且只需缴纳很少的手续费、佣金和所得税； 几个关键问题： 问题一：当投资者通过经纪人以40美元价格重新买回100股股票，并将它们归还给原来股票持有人的时候，这位卖空投资者或许会说：“我总算平了空头。”这是一个非常重要的词语，一定要记住。 问题二：你可能要说，卖空股票有非常大的风险。如果股市整体上扬，那只股票也上涨，卖空股票就有可能损失很多钱。在这个例子中，如果股价上涨到60美元，那么这个投资者将会损失1000美元。但是，正如富爸爸常说的：“有风险，并不意味着一定要冒风险。”有些熟练投资者会通过购买一个价格51美元的期权，进行双重期权交易。如果股市上扬，股价上升到60美元，这个投资者就可以以51美元的价格买进股票，而不是以60美元的价格买进，又一次减少了投入。 问题三：你可能已经注意到我对股市走势的关注，请记住这句话：“市场走势永远是你的朋友。”不要像前面提到的我的朋友那样，试图逆着风浪行事。另外，仅仅懂得短期证券、套利、买入期权等词语的定义显然远远不够，更为重要的是要理解它们相互之间的联系。可以说，股市走低时运用卖空策略非常安全，而在股市走高或者盘整时，运用卖空策略就非常危险。 问题四：如果你不知道怎样投资才会有保险，也不必过于担心。如果愿意，你只需花费一点时间、进行一些实践就可以掌握这些词语了。这里着重强调的是，如果你愿意花些时间，就像现在这样多参加培训和学习，那么投资并不一定要冒多大风险。一旦掌握了怎样减少风险，你与普通投资者的行为就已经不同了，投资回报也会大大增加。 为什么不用钱就可以赚钱 人们常常问我：“不用钱就可以赚到钱吗？”如果懂得卖空股票的运作，你就一定知道这个问题的答案了。当一个人卖空一只股票时，其实他就是通过卖掉本来不属于自己的股票而赚到了钱。因此，不用自己的钱确实可以赚钱。不过，前面那个问题更准确的回答应该是：“主要是看什么人来投资。” 富爸爸曾经说过：“如果缺乏财务智慧，很多钱只能带来一丁点收益；如果拥有财务智慧，不用钱也可以赚到很多钱。”下面的例子进一步说明了这个观点，也再次证明了拥有强大、富有的财务词汇的重要。 几个月前，我打电话给经纪人说：“请开出一份无担保的卖出期权，共10笔。” 经纪人汤姆问了我几个问题，然后回答说：“已经办好了！”他问了我期权的时限，又问了一些本书不准备讨论的问题。 我刚才做的是卖出期权，而不是买入期权，这是很重要的一点。因为现在股市走高，期权被用作一种保险措施，这也是很多人购买期权的原因。非常富有的人卖出期权，就如非常富有的人卖出股票一样，他们不购买期权或者股票。比尔·盖茨通过卖掉而不是购买微软股票，成为世界上最富有的人。期权交易也是如此，只是周转速度更快、更容易且收益更大，当然前提条件还是你必须懂得如何操作。 当我告诉经纪人：“请开出一份无担保的卖出期权”时，意思是：“我想卖掉并不属于自己的股票期权。”在这里，他们卖出期权，并且我希望能做成10笔交易，也就是1000股，因为每笔就是100股期权。 过了一会儿，汤姆打电话给我：“每股赚了5美元。” “谢谢你！”我说。交易很快就完成了，我也没有必要去看股票或者股市了，可以自由自在地做自己想做的事情了。当汤姆告诉我赚到了5美元时，就意味着他那天给我的账户上又增加了5000美元。总之，我没有用自己的钱，也没有卖掉任何自己的东西，在不到5分钟就赚到了5000美元。（需要澄清的是，尽管我没有用任何钱，也没有卖掉任何东西，但是我有其他资产在经纪人的账户上，作为交易的附属抵押品，这样保证了我可以与经纪人合作。） 几周后，汤姆打来电话说：“期权到期，钱已经到手了。” “太好了，”我回答说，“顺便问一句，我们什么时候去打高尔夫球？” 转换 首先需要声明，我说出上述交易并不是为了自吹自擂。我之所以写出这个详尽的运作过程，只是为了说明词语的力量。这些词语对我来说意义非同寻常，它们已经在我的脑海中占据了重要地位。这些词语就是工具，是让我致富的工具，是让我不用钱也可以赚钱的工具。这又一次印证了富爸爸的话：“有些词语让你致富，有些词语让你贫穷。” 当我让汤姆“开出一份无担保的卖出期权”时，也就是说，“让某人按照一定价格将自己的股票卖给我。”那天，这只股票每股价格大约为45美元。我卖出期权，让另一个人购买，而我接着则以40美元的价格购买了他的股票。也就是说，我将保险卖给了股票的拥有者。如果股价跌至40美元，我将用期权按照这个价格购买，从而使他能够免受更大损失。 当汤姆回电话说：“每股赚到了5美元。”他的意思就是通过卖出期权，我每股得到了5美元。在期权交易商的词语中，“开出”就是卖掉，保险行业中也运用这个词语。大家可能听过保险推销员说：“我将为你开出一份赔付10万美元的人身意外保险。”保险业运用的另外一个词语是“保险”，也就是他们为你的某件事情保险一定的数额。在这里，我为原来股票持有者每股的45美元保险了5美元。我向他们保证，如果股价继续下跌，我会以40美元的价格购买他们的股票。在这里，我成了保险公司，那也是我“开出一份无担保的卖出期权”的原因。我为别人的东西做出保险，而这也正是保险公司经常扮演的角色。 输家的环境 现在，我似乎可以听到你心里的声音在说：“那太冒险了，如果股市暴跌怎么办？如果你不得不按照40美元的价格购买股票怎么办？”不过，正如本书一再强调的，如果想学习一些东西，那就必须保持一个开放的环境。富爸爸也曾经说：“有风险，并不意味着一定要冒风险。” 我把这一节放在本书最后，就是希望你的环境能够准备好接受上述内容。我以前从来没有讲过这些，因为我以前从没有讲过环境的重要性。对于大多数人来说，他们的环境可能很难接受这些内容。到目前为止，如果你还能坚持阅读本书，那我真要说声“恭喜”了。当我与朋友或者其他人谈到输家的环境时，那是一种完全被赔钱的恐惧所控制的环境，以至于他们根本听不进我正在讲解或者准备讲解的内容。他们内心对赔钱和冒险的恐惧如此强烈，总是喋喋不休地抱怨：“那太冒险了，不要再给我讲了，我根本做不到。”因此，我真要感谢你能坚持阅读直到现在。 在前面那次用了五分钟的交易中，如果原来的股票持有人愿意给我每股5美元红利，我就基本同意以40美元的价格购买1000股股票，此前，那5000美元已经在我的账户上了。几周以后，股价上升到大约43美元，我的保险策略已经终止，没有了任何意义。那5000美元就属于我了，也不需要缴付多少佣金、小费和税金。需要强调的是，这一切在不到五分钟之内就完成了，我什么也没有做，也不必坐在电脑面前紧张地盯着市场涨跌变化，只要幸运的话就能赚到5000美元。其实，很多人一个月也赚不了5000美元，而且即便赚到了5000美元，他们的纳税额也远远高于我。一个雇员将要为那5000美元缴纳自由职业者税，而我却不需要，因为那是完全不同类型的收入：雇员得到的是工资收入，我得到的是组合投资收入。 不用钱也可以赚钱 在继续讲解之前，思考一下怎样赚到这5000美元非常重要，因为这些钱属于“无中生有”，也就是不用自己的钱就赚到的。当你仔细审视这个交易，就会发现我是通过并不属于自己的东西而赚钱的。我还通过卖掉原来并不存在、直到我让它存在的这种东西赚钱，这种交易也正是“无中生有”。如果能真正理解下面的讲解，并且身体力行，你就开始掌握了心中不用钱也可以赚钱的力量，这种神奇的力量也被称为“炼金术”。现在，你可能进一步理解了小时候富爸爸为什么要让我免费工作。他实质上是想培养我思考如何赚钱，而不是为了赚钱而工作。他想让我发展一种与众不同的环境，一种不依赖努力工作而致富的环境。 让输家也快乐起来 我很少对人说起这个过程，我实在已经厌倦了同那些有着输家环境的人讨论并解释这些东西。在我谈起上述期权交易过程的时候，常常听到下面这些议论： 1这太花时间了，我不想花那么多时间去观察股市； 2这太冒险了，我受不了那种损失； 3我对你所讲的内容一无所知； 4你不能那样做，那不合理合法； 5我的股票经纪人说情况并不是那么简单； 6如果你做错了那又会怎么样？ 7你在撒谎，你不可能那样做。 这就是说，输家之所以赔钱，是因为他们不能敞开自己的环境，吸纳任何新的东西。本书主要探讨的就是环境和个人现实关系，前面之所以没有探讨，是因为很多人的环境难以接受上述内容。现在本书已经接近尾声，我想再谈谈大家关注的内容问题。相信大家的个人环境可以接受这些内容，并将它们落实到自己的行动上去。 可以说，在过去很多场合，当我遵照很多人的要求讲出自己如何赚钱时，他们的环境却不允许接受我这些观点。他们的环境反对我所讲的东西，然后紧紧将自己封闭起来，或者与我争辩，说出不能照我所说的去做的种种理由。现在我又花了些时间解释环境问题，我将进一步解释为什么说上述开出一份无担保的卖出期权交易本身就是低风险、高回报的投资，即便整个过程并不完全如我们想像的那样顺利。 股价降到了35美元 首先，我并不在乎必须寻找4万美元来平仓，主要原因有三点： 1我有足够资金应付万一遇到的不得不购买股票的情况； 2历史证明，85%的期权没有使用就过期了。应该说，85%的获利概率远远高于股市本身或拉斯维加斯赌赢的概率率； 3我希望拥有股票，仅仅想在折价最低时购买它。 因此问题在于，股价能够跌至40美元，而我不得不按照40美元的价格购买吗？答案是肯定的。不同在于，一个具有赢家环境的人坚信即便赔钱也会最终成为赢家，因此他们不怕赔钱。输家则不是这样，他们只会想着赔钱的事情，因而最终很少赚钱。 假如股价跌至35美元，一个具有输家环境的人只会看到损失，而不是看到赚钱的希望。他们会说：“我刚刚赔了4万美元，因为我不得不买进1000股单价为40美元的股票。”他们会感到风险太大，再也不敢进行交易了。他们的环境也会紧紧封闭起来，喋喋不休地抱怨期权交易风险太大。由于这种思想已经牢牢控制了大脑，他们不可能再进一步思考了。他们会认为4万美元的亏空，比五分钟内可以赚到5000美元风险大多了。总而言之，如果股价下降到了35美元，他们可能会看到额外的5000美元损失，他们的环境将会完全控制自己。 在本书开始，我之所以花很多笔墨解释心智杠杆作用，就是因为有很多这样的交易实例。当我告诉大家自己多年来的所作所为，无论是建立公司、投资房地产或者投资有价证券都常常是个人环境决定内容。输家常常认为我所做的风险太大，即便那本身并没有风险。穷人则常常认为，自己做不了我曾经做过的事情。一个整日劳碌不已的人，常常会说：“我没有时间去干你做的那些事情，因为我实在太忙了。”对于我所做的事情毫无兴趣的人则说：“那听起来太复杂了，我难以理解。此外，我对钱也没有多少兴趣。” 大多数人永远不会年轻富有地退休，因为他们没有足以让这些想法变为现实的环境。因此，在本书开始部分，我们用了很多篇幅讨论心智的杠杆、计划的杠杆。环境比内容更为重要，如果你乐于拓展自己的环境，我本人为了年轻富有地退休所做的以及将要做的，对你来说就会非常简单。我做的不难，也不复杂，正如我前面所说的，我可以在不到五分钟内赚到5000美元。对于大多数人来说，这远远超乎了他们环境的可能，同样远远超乎了他们的现实。很多人愿意工作30天去赚5000美元，因为他们的现实告诉自己30天赚5000美元是有现实可能的。但是，五分钟赚5000美元却并不在他们的环境之内，因而他们才会说：“他在撒谎，那样太冒险了，我做不了。”也就是说，他们的环境反对这样做，他们的环境只能产生适合自己环境的一些想法。因此，很多人辛劳终生，努力工作，却不愿意拓展自己的环境。他们往往为了钱更加辛苦卖力地工作，而不愿意去拓展自己的财务环境，增加自己大脑中的财务内容。 赢家的环境 一个具有赢家环境的人可能会问：“如果我赔钱了，那么怎样才能最终赚回来？”“如果股票跌至40美元，那会发生什么事情？我怎么才能赢？”这些就是赢家的环境，他们知道即便遭受损失，也最终会赚钱。最重要的是，他们一直保持着开放的心智，即便听到的超出了自己环境的内容。也就是说，赢家总能保持一个开放的心智，即便听到令自己害怕或者完全陌生的知识。正如富爸爸所说：“一个输家的心智总是比一个赢家的心智关闭得快得多。” 在本书的前面部分，我讲述了个人退出战略的重要性。一个赢家总是在追求成功的退出战略，即便他们正在赔钱。让我们还是以上述无担保的卖出期权为例进一步分析。在交易之前，我已经有了一个让自己成功的退出策略，即便事情并不如想像的那样顺利。实践又一次证明，环境重于内容。无论股票、房地产还是企业，总是成功的环境让赢家成功，不论他们是否赔钱。在上述例子中，拥有一个成功的退出战略就是赢家环境的重要组成部分。输家仅仅看到风险和损失，却从来看不到成功的可能。输家惟有在有人保证事情将会顺利进行的情况下，才愿意冒险。因此，很多人希望得到有保证的钱和利益，他们喜欢有保证的东西，而对各种可能性则不大感兴趣。相反，赢家即使遭受挫折也会努力寻求成功的机会。这并非简单的乐观主义，富爸爸指出：“很多人有积极的想法，但是这些想法却处于输家的环境之中。拥有一个赢家的环境，意味着即便输了，你也知道自己最后一定会成功！” 输了之后怎样去赢 打电话给汤姆的那天，我已经完成了自己的工作，其实只花了很少一点时间。在做出决定之前，首先必须弄清楚下列问题： 1股市整体走低； 2近来这只股票的价格已跌得非常厉害，大约下跌了20美元，接近45美元。这种股票的持有者肯定已经非常紧张了； 3我知道那家公司是一个好公司，有丰厚的收入和红利。他们的经营和管理状况良好，无论经济形势好坏，公司都应该有不错的前景； 4公司有着广泛的追随者，这也意味着有很多投资者对这家公司感兴趣； 5如果股票价格合适，我希望能拥有这家公司的股票； 6如果不得不购买这些股票，那我还有一个10万美元可以生息的账户。汤姆所做的就是交易这些资金，他也有权这么做。 如果股价跌至35美元，我将变得狂喜不已，即便我不得不付4万美元履行卖出期权的协议。为什么这样说呢？答案仍然是我个人的退出战略。 假设我不得不为1000股付4万美元，那么，我的股票的总体真实价格是多少呢？ 答案是35万美元，因为我从期权交易中已经获得了5000美元收益。所以，即使股价跌至卖出期权价格40美元之下，我仍然只需付出35美元。不论怎么说这都是一个好价格，我将会暂时拥有该股票。 接下来就是立即以每股5美元的价格出售10笔（1000股）担保的买入期权。之所以称之为“担保”，因为这个时候我真正拥有了股权。我卖出期权时运用了无担保，因为我当时并不拥有股权。或许又有人惊呼：“出售自己并不拥有的东西，实在有些太冒险了。” 如果你没有一个正确的环境和内容，的确会这样看。 为什么要出售担保的买入期权？答案在前面曾经讨论的资金周转概念上。通过出售担保的买入期权，为了避免价格暴涨，我同意以40美元的价格出售自己的股权。担心错过股价上扬的人可能就会买下这个期权。如果股价上扬到50美元，我将不得不为了4万美元卖掉手中的1000股股权。这样，我就收回了自己的投入，还有期权上的收益。所以，即便我赔了些钱，最终我还是赚了。 如果股价没有上涨，我仍然赚到了钱，这就是买进期权时的5000美元，尽管对股价没有多少影响。普通投资者可能会在股票上赔钱，并且继续听从财务顾问的建议：“长线投资，要有耐心，过去40年来股市总体上还是上涨了，再坚持一下！”因此，大多数普通投资者和财务顾问都会购买股票、持有股票并不断祈祷自己好运。 通过卖掉担保的买入期权，我可以得到另外一笔5000美元。如果股价跌到30美元，我可能更高兴，因为我现在希望拥有这些股票。由于买入和卖出，最终结果我不是用4万美元买入想要的股权，而是3万美元，即便在这个例子中市值为35万美元。 就好像学着用另一只手吃饭 如果你没有完全理解上面这些内容，也不要担心。只要花一点时间学学，这个理论其实很简单，并不难懂。就像你习惯用右手吃东西，而现在要学习用左手吃东西一样，一旦学起来就很容易。当然有时候学会用另一种方法来思考和做事，也会遇到些困难。 大家应该怎样做 对我来说，购买期权保护自己资产、卖出期权得到现金流等都是有趣的事情。我从来不为钱担心，因为我知道自己能够在几分钟内赚到大多数人几个月才能赚到的钱，而且还可以少纳税。 每个人都能像我这样做吗？绝对可以！但是，这只有在他们乐于花时间拓展自己的环境，尤其是提升自己的财务环境之后，才有可能真正实现。 大家应该怎么做呢？下面就是一些建议： 1从图书馆借一本关于期权交易的书，首先学习词语的定义，然后寻求更多的理解并掌握； 2从当地书店或者网上定购一本书，建议在购买之前先浏览一下全书，因为你需要从一本简单的书开始； 3参加一个期权交易培训班，这也很容易找到； 4找一个股票经纪人，他会指导你掌握股票期权交易的操作程序； 5玩“现金流101”游戏至少12次，这样你将会有一个基础投资的观念。当你掌握了“现金流101”游戏后，还可以继续玩“现金流202”游戏，这个游戏教人们如何运用买入期权、卖出期权、短期证券和双重期权等。最为重要的是，“现金流202”游戏教你在变化多端的股市中运用发散思维进行思考和分析问题。我相信“现金流202”游戏最为突出的地方是通过物质、精神和情感的方法来学习，这是一个多维的课题。也就是说，游戏将教你从多个不同的角度思考。大多数投资者之所以赔钱，是因为他们在家庭、学校和工作场所接受过的培训都只是从一个角度去思考。一个熟练投资者需要思考如何在股市上扬、下跌和盘整时期都能赚到钱，“现金流202”游戏将教你尝试着这样思考问题。学着玩金钱游戏，这会非常有趣。 投资是冒险吗 投资是冒险吗？我的回答很简单：绝对不是。在我看来，无知才是最大的冒险。如果你想年轻富有地退休，学习如何保护自己的资产免受损失十分重要。普通投资者不愿意学习这一点，他们一味地抱怨说投资中有冒险，这本身其实就是最大的冒险。正如我曾经多次说过的：“历史上从来没有这么多人，将自己的财务未来和财务安全寄托在股市的涨跌上。”这的确是很大的冒险，因为他们认为投资冒险，但是却不愿意为减少风险做些什么。也正如富爸爸常说的：“I象限代表的是投资者，而不是无知。投资本身并非冒险，但是，财务上的无知、听命于无知的财务顾问却是十分冒险的行为。不仅冒险，而且代价昂贵；不仅是在金钱上付出了很高代价，而且在时间上也付出了很高代价。成千上百万人为了一份安稳的工作劳碌终生，却不是寻求财务自由，就是因为他们在财务上的无知。因为财务上的无知，很多人宁愿一辈子守着一丁点薪水，而不愿意寻求本来可以得到的金钱；因为财务上的无知，很多人将钱放进了退休金账户，但在需要用的时候却忧心忡忡；因为财务上的无知，成千上百万人花很多时间去工作，使自己更加富有，却不愿意花时间做些自己真正喜欢的工作。不，我从不认为投资是冒险。相反，我认为财务无知才是代价昂贵的冒险。” 以上内容仅仅是出于教育目的，而且是基于各种报告、交流以及一些可以信赖的材料。不过，上述内容并没有被查证，我们也无法确认每一个陈述的准确性。期权交易风险相对增加了，进行任何期权交易之前，投资者应该寻求注册期权经纪人的指导意见。
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