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中国国际期货经纪有限公司 姜桂萍
基本面来讲，国内两大因素短期支撑新棉价格重心上移：一是鉴于去年国庆后上涨行情，以及“卖跌不卖涨”的惯性思维加重农民惜售心理。虽然棉农大部分不具备良好的棉花储备条件，也没有储棉习惯使得农民在各棉花收购企业进行长期价格拉锯时处于弱势，但在棉花资源较少，时间较短的情况下农民惜售对价格支撑的作用还是异常明显的。二是棉花需求有效增长。随着传统纺织旺季来临，企业库存水平明显偏低以及去年国庆节后棉价大幅上涨的经历令纺织企业在国庆节前后的补库需求增加；另外在棉纺行业生产能力过剩的情况下，尽管不少因棉纱库存较大的棉纺企业收购较为较谨慎，但对于产销状况良好的企业、新投产棉纺企业以及前期没有什么生产的棉纺企业来讲，棉纱生产利润的大幅提高（棉价大幅下跌而棉纱下跌幅度相对较少导致棉纱生产利润提高）必然会刺激这些企业加大原料采购进行生产。在今年棉花上市时间推后，国内棉花期末库存又处于历史低位的情况下，需求少量增加就会刺激棉价上涨。据了解，山东、湖北、浙江、江苏等地收购价已涨至2.7元/斤，若按35%平均衣分，折皮棉价13000元左右。
技术面来讲，纽约棉花期价前期在飓风影响下大幅上涨，但在涨至中期下降通道上轨附近出现回调，还未形成正式突破，内外棉花价差扩大至1000元/吨以上对国内棉价上升空间形成压制。郑商所411合约近两日在13300一线出现滞涨，而此价位已超过目前国内棉花现货价以及新棉注册仓单成本价，上升压力巨大。由于陈棉注册仓单在11月交割时要贴水300元/吨，如以目前陈棉13100价位进行注册的棉花仓单成本约在13500附近，因此如果没有以新棉注册仓单的实盘进入市场抛售，后期411在空头回补的情况下仍有可能上涨，进而提振远期合约。主力合约CF501由于缺少新增资金入市增仓，相对411走势偏弱，后期如果还没有资金大幅入市，411滞涨的情况下涨升空间有限，因此不建议投资者追涨，短线可按区间震荡低位买入高位平仓的手法操作。
