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在市场急切盼望管理层尽快落实分类表决制度时，福田汽车(600166)(相关,行情,个股论坛)（600166）颇合时宜地“秀”了一把。昨日，公司宣布，其增发议案在股东大会上被流通股股东否决。
基金掌握话语权
本次，福田汽车提出要增发不超过1.5亿股A股，约占总股本33%。按照证监会2002年颁布的有关规定，增发数量超过总股本20%的，必须获得出席会议半数以上流通股股权同意。
福田汽车的半年报显示，公司前10大流通股股东持流通股34.25%。前9位中有6只证券投资基金，1家QFII，两只社保基金组合，共持有其5198万股流通股，占总股本11.39%、流通股的33.32%。
昨日的公告显示，出席福田汽车9月27日股东大会的流通股股东代表共有27名，持有4433.4万股流通股，显然主要是机构投资者。
股东大会上，流通股股东对有关增发的4个议案的同意票均未超过30%。如对“关于公司符合增发新股条件”的议案，流通股股东弃权2740万股，反对374.8万股，仅有1318.5万股赞成。
从投票结果看，基金在其中应起了很关键的作用。
新制度将补漏洞
“分类表决”决定了福田汽车增发的命运，但我们看到，自该规定实施以来，福田汽车这样的例子少之又少。此前，只有天药股份(600488)(相关,行情,个股论坛)、中远航运(600428)(相关,行情,个股论坛)等屈指可数的几家公司有流通股东推翻再融资议案的情况。为什么会这样呢？
首先是有20%这一“门槛”。上市公司只要将增发股数控制在总股本20%以下，就不需要分类表决了。不久前，南京水运(600087)(相关,行情,个股论坛)就使过这么一招。公司原打算增发1.6亿股，占总股本31%，此后，见流通股股东反应不佳，公司即将增发数量压缩到1亿股，占总股本19%，由此便不再受流通股股东的牵制。华夏银行(600015)(相关,行情,个股论坛)日前提出增发8.4亿股，也恰好踩在了20%这条线上。
其次是只针对增发。在规定出台后，立即有不少公司将再融资方案改为发行可转债或配股，以绕开限制。
所幸，即将出台的分类表决制度将把这些漏洞堵上。日前证监会发布的《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》征求意见稿明确，上市公司再融资等重大事项，应当经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请。
警惕末班车现象
近期，上市公司再融资似有卷土重来的的迹象。同仁堂(600085)(相关,行情,个股论坛)、北生药业(600556)(相关,行情,个股论坛)、万科(000002)(相关,行情,个股论坛)A、宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)、华夏银行、特变电工(600089)(相关,行情,个股论坛)等公司纷纷公布或实施再融资方案。据粗略统计，包括宝钢股份在内，目前的再融资资金压力将近400亿元。市场人士将其称为“末班车”现象，即为了不受流通股股东的约束，上市公司纷纷赶在新制度出台前实施再融资，或早早把股东大会开了。
市场人士认为，管理层应该对此现象予以重视，并加快推出新制度。
公司回应
不会放弃增发项目
福田汽车原本希望通过本次增发筹集约11亿元资金，投到欧曼重汽厂中重型卡车改造、欧曼重卡车架生产线建设等项目中，促进产品的升级换代。
昨日，福田汽车有关人士对记者表示，增发被否既在意料中，也在意料外。流通股股东充分行使权利产生的结果，公司能接受。上述增发项目对公司具有重要意义，增发不成，公司会通过其它渠道，尽力将其完成。
市场人士认为，福田汽车增发被否原因有三：首先，业绩下滑。半年报显示，受钢材价格上涨、汽车降价双重影响，尽管公司上半主营收入同比增长23.86%，但净利润仅为6547万元，同比下降31.49%。其次，频频圈钱。去年3月，公司以每股9.35元的价格实施了10配3，募资2.12亿元，距今不过一年多。第三，生不逢时。市场未来走势尚不明朗，投资者依然厌恶再融资。(记者 华笑丛)
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