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基金经理：陈实；报告日期：2004年11月3日；第744期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：120.7万元，资金余额198.99万元，总值319.69万元，总收益率219.69％。
持仓品种：(1)恒源煤电(600971)(相关,行情,个股论坛)5万股，买入均价21.10元。
经济和政策是影响中国股市的两大因素。由于加息，中国经济增长放缓，上市公司业绩有下滑的趋势，使股市中期趋势变得不是很明朗。而“国九条”显然又是股市的一大支撑。今日媒体报道，黄菊副总理再次指出，有关部门和单位要加紧工作，通力协作，切实把“国九条”落到实处。这是正、副总理第三次强调要落实“国九条”，此显示，政策面希望股市健康发展的态度已愈来愈明显。
近一多月来，管理层连续推出了不少有利于股市发展的利好措施，大盘也在1300点附近企稳整理。即使有加息的利空，大盘也未离1300点太远。可见政策对股市的支撑力度并不弱，大盘向下破位已非易事。
但新股发行迟早将重新启动，仍是市场面的一大制约。一只超级大盘股发行上市，往往可使大盘下一个台阶，故扩容的影响仍不可忽视。而到目前为止，新股已停发近三个月，何时恢复以及如何定价已成为目前市场关心的首要问题。此事不明朗，场外资金很难大规模入市，大盘也很难转入新一波上升行情。
故目前市场的格局，仍属于一种上下两难的震荡市，震荡区域在1290—1360点。只有打破这种平衡，才意味着大盘有了明确的运行方向。
美国大选结果是值得关注的。若布什获胜，则全球股市可望上涨。更重要的是对油价的影响。布什政府一贯推行强硬的反恐政策，若布什当选，无疑将增加中东局势的不确定性，从而将推高油价。而克里主张通过外交途径解决争端。故华盛顿的PFC能源研究机构估计，若布什当选，明年石油平均价格将为48美元，而克里当选，明年10月份油价将在43美元左右。
故若布什当选，油价将继续高企，这对煤价和煤炭股是一个重要支撑。
近期煤炭股有回调的走势，但煤价上涨的动力远大于下跌的动力。即使不再继续上涨，也将在高位长期运行，故煤炭股的业绩仍将十分出众，价值低估依然是明显的。我们认为，在煤炭股完成一波强势调整后，中线的趋势仍是乐观的。
