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近期的一组数据，让笔者在思考中国股市投资者的回报问题。这组数据是说截止今年8月底，A股募集资金共8240亿元，而这十几年时间中投资者所产生的交易成本为5200亿元，流通股东共投入13440亿元，但是自1993年上市公司所分红利仅为639.4亿元，结合目前不及1.2万亿的流通市值，投资者这十几年时间帐面亏损达700亿之巨，这里还没计算资金成本。中国经济近几年持续的稳定增长，证券市场投资结果实际上是没有分享到经济发展的好处。证券市场给投资者的回报相对投资者的付出来讲几乎是微乎其微，近1400家上市公司中唯一的佛山照明是分红超过募集资金的，众多的上市公司中不分红，少量分红的形式表现则更为明显。从这些证券市场的实际情况看，既然期望分红达到投资增值的希望在目前的市场环境中很难实现，7000万股民的投资方向又在哪里呢？股本快速扩张不失为一种重要投资方向。众多上市公司期望借上市做大作强，股本快速扩张就成为必然，从历史上上海本地股的股本扩张带来的巨大投资机会就可见一般。
结合目前的市场特点，个人建议一些股本扩张能力较强而且基本面也十分稳定的上市公司的投资价值将更大。银行类上市公司不失为很好的品种，金融业的稳定关乎经济发展的全局，尤其是目前我国的金融业相对薄弱，未来受到政策支持在情理之中。从上市的几家银行股分析来看，招商银行的潜力更大。招商银行不愧为银行业的后起之秀，凭借创新的思维和优质的服务，公司延续了近几年的快速发展态势。近期可转债的顺利发行将为公司再次提速发展起到重要作用，从前三季度的已达0.37元/股来看，公司业绩的增长和股本扩张能协调发展。特别是近期，大型银行股的上市预期使该股股价回落到合理区域，中线买点已经出现。
我们一直认为股价的运行和筹码的分布关系密切。是否有中长线资金介入为招商银行能否持续走高的关键。从该公司最近公布的股东明细来看，以价值投资为导向的基金是流通股的主要持股者，且持股集中度越来越大，基金看好该股后市决心较大。从多空筹码流动来看，该股筹码堆积主要集中在9元附近，主力机构耐心在该价位进行筹码收集近10个月，建议投资者中线关注该股。
