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2005年，沪深股市迎来了第一场“雪”。1259点在新年的第一个交易日失守。
下周首只新股华电国际将开始询价，市场何去何从？为此，本报记者特别在第一时间连线首只新股的主承销商中金公司，请其就市场走势以及未来的机会进行深度分析。
中金公司特别为本报发来了其最新出炉的《2005年投资策略分析》，对市场进行了大胆的预测,指出目前A股市场的估值水平已趋于合理，在第一批新股发行前后，尤其是A股和H股两地实现同价发行前后，A股很有可能因为“利空出尽”而出现反弹。
A股：估值水平趋于合理
中金公司指出，目前A股市场的估值水平趋于合理。虽然未来两年宏观趋势有下调的压力，但H股和国内股市对此已有相当程度的预期。两个市场的估值水平在2004年中都有显著下降，显示了市场对未来盈利增长速度下降预期的反应。
根据中金公司的统计，H股市场整体市场平均市盈率不到10倍，分红收益率达到2.3％，处于历史平均水平。对A股市场来说，虽然市场总体市盈率仍在23倍左右，但从分化的角度来看，不少质量较好，估值较为合理的公司估值压力已并不显著，与H股的相对溢价已不存在或已并不显著。
市场：将出现反弹
在名为《2005年投资策略分析》的报告中，中金公司明确指出，A股市场有望出现短期反弹。
中金公司认为，在2004年，A股市场股价受到宏观经济投资过热和新股发行定价政策的双重影响，很多股票估值已经明显地接近或低于国际可比公司，对价值投资者来说已相当具有吸引力。
市场人士认为，此次中金公司对市场走势作出预测，对投资者而言真是如沐春风，毕竟，中金公司在中国证券市场特殊的地位，其对市场的分析也是非常精确的，因此，宁愿相信中金对市场的判断。但值得注意的是，中金公司的观点是短期反弹，因此，如果市场真的如中金的判断一样开始走好，我们还是不应该盲目乐观，择机抛出手中股票才是上策。
汇率波动：不会影响A股市场
目前，不少国内外投资者憧憬人民币汇率与国内股市也有同样存在大涨的机会。但中金公司给这些人泼了冷水———这种机会并不存在。首先，中金宏观组认为，人民币尚不具备长期升值的压力。其次，即使未来人民币汇率不断上升，从上世纪80年代后期联邦德国的经验来看，也并不一定会带来股市的泡沫。与此同时，中金公司也并不认为升值会给市场带来明显的负面压力。
未来的机会在哪里？
中金公司认为，未来的投资策略应该从单纯挑选高增长行业转为发掘具有明显行业竞争优势的龙头企业。具体来说，投资者可关注以下几类公司：
■具有国际市场竞争优势的行业龙头企业：如中兴通讯(000063)(相关,行情,个股论坛)、中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、振华港机(600320)(相关,行情,个股论坛)、福耀玻璃(600660)(相关,行情,个股论坛)、海正药业(600267)(相关,行情,个股论坛)、华海药业(600521)(相关,行情,个股论坛)、佛山照明(000541)(相关,行情,个股论坛)等。
■正在崛起的国内新型品牌企业：如大商股份(600694)(相关,行情,个股论坛)、双汇发展(000895)(相关,行情,个股论坛)等。
■具有品牌优势和土地储备的房地产开发商：如万科(000002)(相关,行情,个股论坛)、金地集团(600383)(相关,行情,个股论坛)、招商地产(000024)(相关,行情,个股论坛)等。
（ 责任编辑：林楠 ）
