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3年前，著名经济学家许小年因所谓的股市“千点论”而遭到市场投资者的口诛笔伐。3年后的今天，上证指数最低已跌至1200点以下……是主观的应验，还是必然的结果?近日，许小年在接受杨澜的专访时，对此谈出了自己的看法。
找不到国有股不能流通的依据
杨澜(以下简称“杨”)：2005年的股市会怎么样?
许小年（以下简称“许”）：这个市场实际上是非常难以预测的。未来的走向在相当大的程度上取决于我们的改革力度和措施，在什么时候推出什么样的措施，以及这些措施的力度有多大。我觉得现在有一个比较令人鼓舞的迹象，我们在付出了沉重的代价之后，开始对如何建设一个健康的金融市场有了一个新的认识，对其中存在的制度性问题越来越有比较一致的看法。所以我觉得指数在什么位置上并不重要，重要的是我们是不是从过去的经验中学到了一些东西，从而找到今后改革的方向。
从中国股市的历史来看，它最大的一个问题就在于没有把市场当作一个资本市场来建设。所以从一开始，这个目标就偏了，那么导致我们后边市场制度和结构上的一系列的扭曲。到现在为止，我们找不到国有股、法人股不得流通的法律依据。
杨：但是如果要解决的话应该怎么样来入手?
许：我觉得比较稳妥的办法是把它交给市场。就是国有股、法人股的所有者可以在市场上出售。出售多少，出售的价格由买卖双方去谈。只要这个出售的过程是透明的，公开的，有充分的信息披露，操作步骤是合法合规的就可以。我觉得不必限定什么时间段，也不必去硬性地规定一个统一的流通方案。
“千点论”是冤假错案
杨：您在2001年说到中国的股市可能要降到1000点左右的时候，反对您最厉害的是中小股东，这会不会让你觉得有一种很委屈的感觉?
许：当然会有。我要说的是，我从来就没有讲过中国的股市一定要跌到1000点。我当时就是写了一份报告，在这个报告里面，我已经很谨慎了。我讲过，世界各国各地区的股票估值水平实际上不具备可比性。但是你一定要我比的话，按照国际估值标准来衡量中国股市，那就意味着中国股市的价格起码要跌掉一半，当时是在2100多点吧。
实际上，没有任何一个记者、任何一家报纸能指出我在什么时候，什么场合下讲过“千点论”。
要建立债权和股权文化
杨：在法律监管和公司治理方面，您提到了一个资本文化的建设。这种文化的建设包含哪几个方面呢?
许：实际上就是两点，一个是债权文化，一个是股权文化。
股权文化就是所有拿了别人钱的人，都应该有一种宗教式的信仰去感恩。你拿了人家的钱，是要替人家干活的。看看我们国内的上市公司，有谁真正把那些每天在证券营业厅大屏幕前焦急地观望的那些投资者当作自己的老板呢?有谁会因为在市场上圈了钱晚上会睡不着觉?有谁会觉得我没有给股东带来回报，我今年公司经营得不好，有几个呢?
债权文化就是你借了别人的钱一定要还，说穿了很简单，如果你不还，就要割一块肉的啊!要把你身上的一块肉割走还债的。
我们今天的债务人多少人有这种痛切的感觉，要对债权人负责?!如果对债权人不负责的话，你要受惩罚，我们有吗?从另外一方面讲，我们在大户室里看盘的投资者，有谁把自己看成是老板了?有谁自己去理直气壮地争取自己的权利?
2005年不会有什么通胀
杨：从现在各个方面的信息反馈来看，您觉得2005年会不会有通胀?
许：2005年通胀即使有的话，也会非常温和。单纯地看通胀指数已经没有什么意义了。要把通胀指数分成两大类来看：一类是生产资料，一类是生活资料。生活资料的趋势是通缩，就是因为我们过去投资形成了大量的生产能力，在过剩生产能力的压力下厂商不敢提价，一提价就丢市场份额。所以对于主要的消费品来说，它的趋势不是通胀而是通缩。据财经时报
许小年简历
1953年出生，经济学博士，曾任国务院发展研究中心研究员、世界银行咨询师、美林证券亚太区高级经济学家、中国国际金融公司研究部董事总经理，现为中欧国际工商学院教授。
大盘再次跌破1200点，一些股民发表了自己的看法……
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（ 责任编辑：胡立善 ）
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