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茂化实华“内讧”越激越烈

BUSINESS.SOHU.COM 2005年3月2日12:32 [ 陈挺 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ]
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  曾经是一对“好伙伴”——中国石油化工股份公司(600028.SH,以下简称“中石化”)和北京泰跃房地产开发有限责任公司(以下简称“北京泰跃”),因为在茂化实华(000637)(相关,行情,个股论坛)(000637.SZ)的利益之争,最终走向了拳脚相向。

  而两个“强人”之间的战斗,确实也比一般人之间的战斗来得精彩。

  实力在握的中石化在久说不下时,便来个三板斧:先提高原料结算价格,再断其原料,最后准备来个釜底抽薪。

  而能量不小的北京泰跃董事长刘军也不甘示弱,先是迅速换掉茂化实华不听话的董事会,后在2月27日请来一批知名经济学家就茂化实华停产事件专门召开研讨会,异口同声讨伐中石化。

  专家们认为该事件反映了石化产业存在缺乏管制的行政垄断,必须尽快打破。

  这帮重量级的经济学家的发言之后,中石化立即表示愿意配合经济学家们对此问题进行深入研究,还向媒体发了事情说明函,声明自己完全按市场规律办事。

  从“战友”到“对手”

  有人认为中石化本来想收购茂化实华股份,后来被北京泰跃以60%的高比例溢价捷足先登,此事惹恼了中石化。

  但某知情人士认为这与事实不符,2002年北京泰跃的出现符合中石化的整合思路,因为当时中石化正急于清理旗下上市公司——公司旗下拥有11家A股控股子公司、4家H股上市公司与1家红筹股公司,母公司还有4家上市公司,这种庞大的公司群导致严重的主业重叠和关联交易。

  而2000年在赴海外上市之初,中石化曾经承诺将整合下属上市公司,以避免同业竞争,提高集团整体业绩。

  所以北京泰跃收购茂化实华职工股时,在中石化的要求下,北京泰跃向中石化出具了关于化工主业资产回归的承诺书,承诺“将依法行使大股东职权,积极促使茂化实华通过再融资将主业逐渐转为房地产及教育产业,并促使上市公司将其石化类资产以当时净资产值出售给中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)集团或其指定公司”。

  但是北京泰跃并未兑现“加快主业转型、将石化类资产回售予中国石化”的承诺。

  当事双方曾就收购问题交换意见,因收购价格上的巨大差异,一直没有谈成。中石化提出按照资本市场的规范要求,在资产评估的基础上双方协商定价。但北京泰跃不同意进行资产评估,提出2006年底以后才能考虑向中石化出售相关主业资产;如果现在转让主业资产,出让价为8亿元,并强调少于7.5亿元免谈。

  而中石化认为,同样规模和技术水平的装置,新建投资不超过2.3亿元。按照茂化实华2005年1月28日临时股东大会对外投资的决议,其全部石化主业资产的评估价值仅为1.48亿元(资产原值2.69亿元,净值1.27亿元)。

  但这个价格显然是北京泰跃所不能接受的,当初收购股权就花了2.8亿元,而如今,中石化开出一个这么低的价格,显然不是一个划算的买卖。

  而使中石化更为恼火的是,“从去年底至今年初,茂化实华采取了一系列行动,改组茂化实华董事会并连续召开董事会和临时股东大会,在广东、重庆等地加紧投资设立股权结构复杂的控股子公司,将石化主业资产转移出去,增大解决问题的难度。”中石化致媒体说明函中这样介绍。

  由此,双方的矛盾逐渐升级。

  釜底抽薪

  由于茂化实华原料采购总量的90%左右依赖茂炼股份,同时,原料供应很难有其他供应商替代,因此茂化实华的生产经营对茂炼股份的原料供应具有高度的依赖性。

  而根据深交所上市规则,停产若超过3个月,交易所则有可能对茂化实华的股票交易实行特别处理,公司股票价格将因此受到严重影响。如果茂炼股份今后一直不再对茂化实华供应原料,茂化实华完全可能破产、退市。

  为此,去年11月,广东证监局对茂化实华进行了现场调查。广东省政府也责成茂名市委市政府进行现场协调。

  今年2月5日,茂名市政府召集茂炼股份和茂化实华协调原料供应问题,提出尽快结清2004年拖欠货款、恢复生产,主业资产转让另行研究的意见。

  “刘军显然低估了中石化的决心。”一位知情人士分析,“因为这关系到公司整个战略调整。”

  “解决茂化实华的原料问题,最主要是茂化实华应尽早偿还茂炼股份的欠款;回购主业资产是北京泰跃对中石化的承诺,与原料问题没有直接关系。”中石化的态度也很明确。

  为此,中石化甚至还有两手准备。1月13日,茂名石化经理房广信在职工代表大会上明确提出“40万吨/年气体分离装置科研报告项目建议书已经上报总部”。这个气体分离装置就是茂化实华生产设备的翻版。

  好一个釜底抽薪之计。

  “这个事情影响大了之后,双方应该坐下来好好谈,达成一个双方认可的价格。”上述人士认为,这样对北京泰跃、中石化以及投资者都有利。

( 责任编辑:田瑛 )



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