神火股份：电解铝业务将带来大幅增长

　　神火股份公告，正式收购沁阳14万吨电解铝项目，并收购神火集团所持的新郑煤电39%股权。

　　预计明年煤炭业务与今年基本持平，可以维持6亿元左右的利润总额，而电解铝业务将带来大幅增长，加上定向增发所收购集团电解铝项目，明年电解铝产量可以达到30万吨，权益产量约27万吨。

按照吨铝利润2000元测算，大约可以产生5.4亿元利润总额。公司的三季度EPS为0.60元，同比下降2794%。这略低于市场预期。如果由于三季报导致股价回调，将是介入的机会。维持买入评级，目标价位14元。（中信建投韩永）

　　亚泰集团：引入国际建材巨头引发并购热点

　　国际建材巨头爱尔兰CRH公司签订出资购买亚泰集团所属8家水泥企业26%的股权协议，该并购对应的净资产超过5亿元，占这8家企业净资产总额的20%。

　　此次亚泰引入国际建材巨头，将在很大程度上打消国内外其他建材巨头对东北市场的觊觎。提升公司估值的关键仍是多元化问题的解决，预计06年盈利1亿元左右，EPS为0.08-0.10元，07年后将明显增长，按07年的估值，目标股价基本合理，基于并购是市场热点，股价仍有上升可能，故维持持有投资评级。（广发证券周德昕）

　　中天科技：与长飞合作带动收入增长

　　中天科技公告，由于控股子公司上海中天铝线的特种铝合金导线和中天日立射频电缆有限公司的3G用射频电缆在06年销售情况良好，成为公司新的利润增长点，同时中天科技光纤有限公司06年1-9月经营业绩稳步增长，预计06年1-9月净利润同比增长50%-60%左右。

　　中天科技与长飞的合作使公司可以获得成本较低的预制棒，同时可以获得稳定的需求、提升光纤品质与品牌。其公司11月份将投产新的两个拉丝塔，产能达到400万芯公里，产能扩张带动收入增长。电网投资大幅增长，中天铝线的特种铝合金导线和中天日立的OPGW将获益明显，而且中天日立用于移动通信基站的射频电缆的需求将随着3G网络建设呈快速增长。预计公司06-08年每股收益0.114元、0.21元和0.31元，给予买入投资评级。（广发证券李太勇）

　　金融街：关注项目开发和资本管理能力

　　金融街三季报，前三季度实现主营收入14.05亿元，同比增长10%，净利润为1.48亿元，下降47%。每股收益0.15元。导致公司业绩下降的主要原因是由于签约项目尚未结算，而结算项目的毛利率低于上年。同时，异地扩张带来的费用增加及补贴收入的减少也是因素之一。同时，公司公布拟非公开发行不超过1.5亿股，募集资金不超过12亿元。其中，大股东--金融街集团认购资金不低于4亿元。募集资金主要用于区域内A3、F3项目的建设。

　　今明两年将是公司加大开发规模、利润大幅增长的时期，但这些因素已反应到股价中，更加关注的是公司在金融街区域建成后的项目开发和资本管理能力，由于目前尚无迹象证明公司的异地开发成效，暂时仍维持中性-1的评级。（光大证券）

　　中海发展：运价指数高波动对估值产生压力

　　中海发展06年三季度每股收益0.215元，前三季度每股收益0.606元。

　　三季度增长的主要原因来自上半年投入的VLCC在三季度产生收益，而且本季度VLCC从中东往远东的WS指数一直维持在110-120点左右的高位，公司VLCC的毛利率可以达到50%。但从10月份以来，VLCC从中东往远东的WS指数持续下降，目前已下降到72点，也就是VLCC的盈亏平衡点。当然中海发展和中石化签订的长期油运合约可以确保其VLCC在未来不至亏损，但运价指数的高波动仍然对公司估值产生一定压力。公司四季度的业绩将低于三季度，暂维持全年0.73元的盈利预测。目前支撑公司股价的另一主要原因是公司收购集团沿海干散货业务的预期，因此维持增持投资评级。（东方证券）

　　中国联通：9月份用户发展情况较理想

　　中国联通公布9月份用户发展情况，GSM新增用户89.4万户，环比增加4.1万户；CDMA新增33.6万户，该数字是过去12个月以来CDMA月发展用户的最高值。

　　联通目前加大了对双模双待机业务的推广力度，推测CDMA业务发展良好与此相关，该项业务有助于联通对用户的锁定，降低离网率。维持最优-1投资评级，行业格局需要发生变动的基本因素依然存在。（光大证券）

　　山西汾酒：提价的正面效益显现

　　山西汾酒3季报，前三季实现主营业务收入11.86亿元，同比增长43.24%；主营业务利润6.50亿元，同比增长53.67%；净利润2.30亿元，同比增长76.39%。实现每股收益0.53元，净资产收益率21.14%，比去年同期增加2.28个百分点。

　　公司积极优化产品结构，加大中高档产品的市场开发力度，毛利率有所上升；同时进一步整合营销资源，加大省外市场的开发力度，使省外市场得到有效扩展。7月份后，上调产品价格15%，对公司的业绩增长产生正面效应，进一步增强公司的盈利能力。预计06、07年每股收益分别为0.60和0.78元，维持投资评级为推荐。（平安证券）

　　赣粤高速：全年业绩增长有保证

　　赣粤高速三季度每股收益0.20元，前三季度每股收益0.43元。

　　赣粤高速三季度的业绩超出市场预期，大幅上升的主要原因是上半年股改时收购进来的两天高速公路九景高速和温厚高速的业绩在三季度并表，此外，公司在7月1日开始计重收费，由于无法预期计重收费对公司收入的确切影响，因此在此前的预测中给出了提升收入单车收入10%的保守预期，从实际情况来看，计重收费对收入的提升幅度超过10%。公司在股改中曾承诺了毛利率、及管理费用占收入的比例。全年业绩的增长有保证，维持买入评级，目前暂维持0.57元的盈利预测。（东方证券）

　　南京水运：长江油运下降影响四季度业绩

　　南京水运06年7至9月完成货运量406万吨，周转量121亿吨千米。三季度公司实现主营业务收入29，968.16万元，利润总额4，973.96万元，分别较去年同期持平和下降50%，较上个季度下降4%和47%；实现每股收益0.07元，1-9月实现每股收益0.31元。

　　公司业绩同比下降的主要原因在于：1、长江业务收入和利润的迅速下降；2、海上租船经营未达到预期收益水平；3、运营成本大幅上升；4、期间费用增加较多。影响公司四季度业绩和07年业绩的主要因素依然是长江油运的下降；维持06年和07年每股收益0.38元、0.35元的盈利预测和中性-1的投资评级。（光大证券）

　　恒瑞医药：每年25%左右内生式利润增长有望延续

　　在医药行业加强整顿的政策环境压力下，公司依然能够实现了良好的销售业绩，主要得益于公司品种丰富，布局合理的产品储备以及公司多年打造的销售网络。恒瑞医药的研发和销售能力在逆境中体现了公司的核心竞争力，未来在医药经营秩序逐步走向正规的环境下公司的竞争力将更加得以发挥，每年25%左右的内生式利润增长将得以延续。

　　预计公司06、07和08年每股收益分别为0.62元、0.76元和0.92元，动态市盈率分别为35、29、24倍。公司利用自主创新正稳步实现由仿制药公司向专利药企业的跨越，是我国化学药企中具备长期投资价值的稀缺品种，维持长期买入，短期增持评级。（申银万国叶飞）

　　凤凰光学：短期存货处理和股权转让或影响当期收益

　　公司产品结构调整效应显现，镜片与镜头、光学仪器、精机元件三业并举，其中光学加工已占到主营业务收入的80%，成为世界光学零部件加工产业的主要公司之一。公司未来倾向于加大镜头和光学组件的业务发展力度，在技术上镜头设计难度很大，但毛利率高达50%，如果这项工作在07年或08年取得突破，则有望推动公司业绩出现爆发性增长。

　　公司正在清理以前进入数码相机领域遗留的相关机构和资产，已有11家销售公司清盘，目前尚有3-4家子公司在处理中。不良资产的剥离有利于公司未来的发展，但短期因存货处理和股权转让可能影响公司的当期收益。预计公司06年每股收益为0.18元，07年为0.28元，投资评级为短期增持，长期增持。（中原证券张仲杰）

　　平高电气：已处于合理估值区间

　　十一五期间，国家电网公司的投入高达1.2万亿元、十一五末期电气化铁道里程将达到2.6万公里以上等将拉动高压开关的市场需求。作为行业内龙头企业，公司面临良好的发展机遇。

　　预计公司06－08年的每股收益为0.52元、0.68元和0.88元，动态市盈率分别为28.21倍、21.70倍和16.70倍，以25倍市盈率的水平和06年的每股收益来计算平高电气的价值，合理价格在13元附近。由于公司已处于合理估值区间，因此投资评级为观望。（华泰证券张洪道）

　　山东药玻：新项目反映经营新思路

　　山东药玻的瓶子+盖子+塞子的生产格局已基本形成，其中模制瓶已处于垄断生产地位，再融资项目前景广阔。新项目反映了公司主动引领行业新机遇的思路。轻量化、高档化、国际化、系列化经营理念反映了药用包材发展的内在需求，投资项目的整合效将把公司由药用玻璃瓶专家提升为药用内包材料专家，行业内的地位进一步得到提升。

　　预测公司06年、07年和08年主营业务收入分别增长21%、11%和15%，每股收益分别为0.42元、0.45元和0.56元。若以增发后的07年每股收益计算，战略投资者成本价和当前二级市场的市盈率分别为11.6倍和17倍，股价对长线投资者有较大的吸引力，维持谨慎推荐的投资评级。（银河证券刘彦明）

　　东方通信：核心竞争力和拳头产品依然欠缺

　　目前公司的主要收入和利润来源，为与摩托罗拉合资的两家公司，以及电子制造业务（EMS），但公司仍有一些拖后腿的子公司和历史遗留问题需要解决。公司06年将实现扭亏为盈，但实现利润有限，07年目标实现10-15%的增长。不考虑资产注入，预测06年和07年EPS分别为0.027元和0.037元。

　　未来几年公司经营有望稳步运行，前几年过山车似的大起大落今后可能会避免，但总体上公司在核心竞争力和拳头产品上的欠缺依然存在，今后一段时期既没有特别的亮点也没有特别的风险点。在通信设备行业集中度日益提高的背景下，以公司目前的地位在相当一段时期内仍只能定位于非主流厂商的行列。因此，给予公司中性评级。建议关注TD-SCDMA项目和大股东资产注入的进展情况。（中信建投戴春荣）

　　思源电气：对业务持续稳定增长较为乐观

　　从三季报看，高端互感器的市场销售与盈利能力值得肯定，互感器是公司盈利贡献的增长点，而消弧线圈与高压开关保持稳定增长。因此对公司业务持续稳定增长较为乐观。不过，虽然逐步进行费用控制，使得7-9月份单季营业费用率回落至11.7%，但公司历年单季营业费用存在一定的季节性波动，预计全年营业费用应略高于05年水平。

　　预计06-07年净利润为1.09亿和1.36亿，按股本1.06亿股计算，EPS为1.03元和1.28元，对应动态市盈率为24.6倍和19.8倍。继续维持增持投资评级。（国泰君安彭继忠）

　　安琪酵母：未来业绩增长可期

　　安琪酵母是国内酵母行业一面旗帜，亚洲最大的酵母企业，世界排名第五。按安琪酵母的行业地位和发展潜力，同时参照目前食品龙头企业的估值，给予25至30倍的市盈率较为合理。

　　尽管三季度业绩增速有所放缓，但公司基本面依然良好，随着新增产能的释放和公司股权激励的推出，未来业绩增长可期。预测安琪06、07年的EPS为0.59和0.748元，估值中枢在20元左右，鉴于前期已有较大涨幅，给予谨慎推荐评级。（东莞证券黄黎明）

　　双良股份：目前股价具有明显低估迹象

　　公司在建项目21万吨/年苯乙烯项目，四季度已全部达产；5万吨/年苯胺项目，预计今年11月后也将达产，其毛利率水平均在10%左右，将提升公司07年EPS约0.17元，这是公司07年的主要看点。预计06、07和08年EPS分别为0.30元、0.43元和0.49元，依据目前市场化工行业平均17.82倍PE的估值水平，公司股价相对07年预测EPS的合理估值水平应为7.66元。目前股价具有明显低估迹象，因此给予增持投资评级。（东方证券周凤武）

　　王府井：未来几年将是业绩高速增长期

　　公司已在全国十几个重点城市的主要商圈搭建了百货门店网络，并且，这些门店已或正在步入成熟期。异地开店的成功，意味着公司管理团队已成功地克服了异地开店的障碍，表明公司经营管理能力优于同业。由于公司是目前唯一一家定位于中高端的内资连锁百货运营商，并且已经形成了一定的先行者优势。因此，未来几年将是公司业绩高速增长期。

　　预计公司06-08年的EPS分别为0.36元、0.58元和0.70元。按照目前市场上同类公司的估值，可以给予25-30x07EPS估值。考虑到股改含权（每股送3元），合理估值区间为17.5-20元。因此给予谨慎推荐评级。（长江证券邵稳重）

　　西山煤电：目标价下调至9元

　　未来几年，公司煤价将保持高位小幅波动趋势，煤炭产量的增长主要来自斜沟矿区产能释放。但由于斜沟矿区生产能力较小，加之配套铁路尚未建成，煤炭产量短期内难以实现较大幅度的增长；预计电力业务未来几年将保持平稳发展态势，盈利能力有望随负债降低小幅提高。因此，将06-08年预测每股收益由0.80元、0.81元、0.98元，调整为0.83元、0.82元、0.83元。同时，将公司目标价由11元下调至9元，相当于06年PE11.0倍和07年PE10.8倍，维持增持投资评级。（凯基证券王帅）

　　焦作万方：未来产能有望呈现持续快速扩张

　　公司经历06年的复苏后，已步入快速成长期，依托中铝，借助区位、资源优势，公司未来产能有望呈现持续快速扩张，07、08年产量有望分别增长40%、25%。公司和中铝签订的氧化铝长单采购协议将有效保障原料采购渠道和进行良好的成本控制。

　　预测公司06年、07年、08年每股收益分别为0.63元、1.49元、1.58元（未考虑潜在的电厂收购和集团资产收购）；其未来三年动态PE分别为11.4倍、4.83倍、4.56倍。考虑到公司持续成长性，给予公司07年动态市盈率8-10倍，则其合理定价区间为11.92-14.9元，建议增持。（国泰君安周明）