包头铝业：氧化铝成本下降提升利润

　　包头铝业(600472)是中国产量最大、产品质量最佳的铝合金和铝杆生产商。由于中国铝业可能成为公司新的控股股东，这使得公司今后原材料供应和产品销售有了保障。

　　预计公司2007年净利润增长可达约41%，主要原因在于氧化铝成本下降。

预计07年氧化铝的单位平均成本将同比下降约29%；此外，产量增加也有助于公司盈利增长，预计2007年公司铝产品产量将同比增长13%。截至2006年9月底，公司净负债率高达105%。预计随着盈利提升公司财务状况将得到改善。

　　中银国际分析师乐宇坤等认为，公司未来有被中国铝业收购整合的预期，这将令公司享有估值溢价。目前，公司2007年市盈率为6.2倍，较国际同业的平均水平有27%的折让，这令公司目前股价具有吸引力。预计06-07年公司每股收益分别为0.99和1.39元，如果用10倍2007年市盈率对公司进行估值，可得出合理目标价为13.9元人民币。建议给予“优于大市”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)