股市普涨风暴还能刮多久？

　　大蓝筹奠定普涨经济基础

　　近日，市场由以大蓝筹主导的“二八现象”所形成的股指大干快上行情，逐步转化为全面普涨的平稳上扬行情。其中原因是什么？怎么看这种转变？

　　一花独放为报春

　　应该说这轮牛市行情最大的转变，是投资者观念的转变。

一是不害怕大盘蓝筹股上市；二是不害怕指数“跳水”。其中的原因，除了投资者自身成熟以外，大盘蓝筹股的主导作用功不可没。

　　本轮沪深股市的“二八现象”始于2005年8月底开始的大盘盘升，爆发于2006年10月27日工商银行上市，并在沪指冲上2000点大关时达到高潮。在每一个关键点上，大盘蓝筹股都起了主导作用，就像一支怒放的报春“红梅”。

　　市场人士认为，大盘蓝筹股现在是、将来也是市场的主导力量。大盘蓝筹股的优势是主营业务明确、市场占有率高、尤其是A+H模式顺利操作后，大盘蓝筹股将同时面对境外和境内的投资者，更体现出信息披露、财务报表更真实的一面，投资决策依据性也更强。另外，由于规模大、市场影响力大、市场占有率大，比较起来信用等级更高，这也就是境外和境内大的主流机构将它们视为主要核心资产的重要原因。未来，境外、境内大机构投资者对大市值蓝筹股票需求增加的情况将会持续，而权重蓝筹指标股地位将是主导牛市市场中长期运行方向的，其核心的主导地位难以改变。

　　万紫千红春满园

　　牛市行情的基础应该是“大盘普涨”。换言之，大盘普涨才是牛市的标志。如果大多数人“赚了指数不赚钱”，绝不是牛市的特征。2006年11月20日，股市终于攻克了2000点，按理股民应该欢欣鼓舞。但市场人士指出：“与6年前的7月26日中国股市首次攻占2000点时的情况不同，此次攻占2000点，市场并无喝彩声。原因就在于此次攻占2000点的过程中，绝大多数的投资者并没有赚到钱。”

　　近日，在一线大蓝筹股休整之际，市场普涨特征明显。尤其本周一，上涨个股家数占据九成多，涨停个股也急剧增加，交通工具、航天军工、电器、电子信息、房地产、交通设施、汽车配件等涨幅居前；二线蓝筹股也轮番启动，市场大盘在各大板块的普涨声中，以全天最高点收盘，日K线报以光头光脚中阳线，已将上周五的阴线吞噬掉，短线大盘仍有继续冲高潜力。

　　有市场人士认为，年前“二八现象”的出现，显然不是中国股市的福音，更不是中国股市健康发展的标志。股市应该是“八二现象”，而不是“二八现象”。因此，近日“八二现象”显然反映了股市“晴雨表”的功能。

　　也有市场人士指出，整体来看，金融、钢铁等前期热点为大盘和个股拓展了上升空间。由于大多数的个股在前期指数上扬行情中涨幅滞后，现阶段补涨要求强烈，而电力、汽车、机械、医药等板块的逐渐崛起，化解了市场的部分回调压力，一、二线蓝筹板块轮动特征比较明显。

　　总之，大多数市场人士认为，应该理性地看待新年市场的转变，单边的“二八现象”和单边的“八二现象”都不是牛市市场特征。大蓝筹与其他个股不是对立关系，而是相互依存、相互作用的关系。

　　大蓝筹先行是牛市主导力量，个股普涨则是牛市存在的基础。

　　辩证看待普涨行情

　　钟声

　　从上周五开始，沪深市场的热点出现了明显变化，即由原来以工商银行、中国银行为首的银行板块领涨逐步转为以能源板块、装备制造板块和医药板块为主的全面普涨。这种市场热点的转换，对投资者而言，具有深刻的影响，意味深长。

　　前一段时间，银行板块领涨时期，市场明显出现了“二八”现象，指数大干快上的同时，许多股票原地踏步，导致相当部分的投资者“只赚指数不赚钱”，数量不少的投资者不能享受到牛市的快乐；而这两天市场明显转为全面普涨，据统计，上周五，沪深股市上涨的股票为1083只，而下跌的股票只有156只；本周一，沪深股市上涨的股票共有1226只，而下跌的股票减少到46只。全面普涨在推动股指平稳上扬的同时，也使多数投资者既赚了指数也赚了钱，大家都享受到了牛市的快乐。

　　但是，面对当前的市场普涨，大家也应该有一种辩证的认识。在经历了去年的大幅上扬之后，今年的牛市将会更加呈现出结构性的特点。所谓“结构性牛市”，就是有些股票上涨，有些股票不涨，有些差的还会下跌，这是由目前上市公司的整体状况所决定的。

　　全国人大常委会副委员长成思危在日前召开的“两法”实施周年座谈会上曾经指出，资本市场是虚拟经济，它本身不能创造财富，只有实体经济的发展才能使投资者获得实实在在的财富，而不是“只赚指数不赚钱”。因此，只有不断提高上市公司的整体素质，提高上市公司的整体盈利能力，市场才具备普涨的基础。

　　当前，A股市场正在向蓝筹股市场迈进。工商银行、中国银行、中国国航等大盘蓝筹股的上市，大大提高了市场的整体素质，提升了市场的投资价值。然而，就目前上市公司的整体状况而言，还存在着参差不齐的情况，部分上市公司还存在资产质量不好、盈利能力不强的状况，所以，从投资价值的角度来看，市场还不具备全面普涨的基本面基础，也不可能长期出现普涨的局面；即使有普涨出现，也会明显地存在涨幅的差异。只有那些投资价值还没有被充分挖掘、或者具备了持续大幅成长、或者具备独特资源的股票，才能够远远地领先于大盘；投资于这些股票的投资者，才能够真正充分享受牛市的快乐。

　　因此，在当前的行情中，投资者应该坚定不移地坚持价值投资的理念，深入了解并且动态跟踪上市公司的基本面变化，选择优秀的上市公司进行投资并且阶段性持有，这样，才能够在结构性牛市当中获得更好的投资回报。

　　二线蓝筹接过领涨“接力棒”

　　记者 胡学文

　　本报讯俗话说：风水轮流转。近日，在银行股交出领涨龙头的交椅之后，反而激发起了市场的热情，一大批二线蓝筹股接过工行、中行手中的“接力棒”，开始了扛着指数上扬、带领市场普涨的行动，市场也因而出现了一波“倒二八”行情，昨日不含ST类和S股的涨停个股高达62只，下跌股票不足百只。

　　从昨天沪深两市的成交量来看，比上周的天量略微有所减少，加上权证交易等的总成交量为1201亿，机构调仓换股迹象十分明显。显而易见的是，市场的热点已经开始转换，此前由银行股引领的“二八”现象已转换成一轮二线蓝筹股普涨行情。

　　市场热点已转换，如何在新的行情下更好地把握投资机会呢？针对目前市场已经呈现整体“倒二八”、且大多数股票上涨的态势，一些投资机构表示，目前市场主力资金的转向也十分明显，低市盈率的二线蓝筹股正成为其重点追逐的对象。由此，动态市盈率低于20倍的股票值得关注，其中包括华能国际、鞍钢股份、宝钢股份、包钢股份等多个股票。

　　广发证券一位研究人士对此表示认同。他认为，由于指标股前期的大幅上涨，许多中小盘个股已远远落后于股指，随着大盘蓝筹股的回调，二线蓝筹的蓄势待发找到了突破的机会，投资者可把握指标股调整的时机，做好二线蓝筹股的补涨行情。具体到板块，钢铁行业、港口业等一些目前价值被严重低估的个股值得重点关注。有分析师还认为，以宝钢股份为代表的中国钢铁股，理应获得市场合理定价，钢铁股达到15倍的市盈率才是国际水平。

　　山东大学经济研究中心王凤荣则认为，市场从“二八”现象转化成“八二”现象，市场做多热情依然高涨。她认为，在目前上证综指失真较为严重的态势下，投资者还是以估值是否存在“洼地”来决定个股和行业的投资机会，精选个股操作，在“八”阵营最为活跃之时，投资者应该选择恰当的买卖时机和合理的持仓时间，切忌使用长线变短炒又或者短炒变长线的操作方式来操作。

　　银行股估值依然在合理区域

　　记者 万鹏

　　近日，银行板块可谓市场关注的焦点。一方面，工商银行、中国银行两大航母大幅上涨后又双双跌停，大有构筑中期头部的趋势；另一方面，作为市场风向标的银行板块无视其他个股的普遍上扬而全面回落。此外，新年伊始，央行宣布提高存款准备金率也对银行板块带来直接影响。种种不利因素让市场对银行股的估值产生一定的忧虑。

　　实际上，市场对于银行板块的忧虑首先来自工商银行、中国银行两只超级航母火箭式的上扬———从12月11日到1月4日的16个交易日中，工商银行由最低3.85元，最高上涨至6.79元，最大涨幅超过76%，而中国银行同期的最大涨幅也超过65%。

　　银行板块对股指的巨大拉升作用，不仅加剧了上证指数的失真，也动摇了市场信心，加大了市场的风险。新年后的第一个交易日，银行板块出现的大幅下跌在很大程度上即是对此前爆涨的一种回归。不过，回到上市公司基本面来看，业内人士仍普遍对银行股的前景持相当乐观的态度。

　　中信建投证券近期发表的研究报告认为，从静态来看，目前上市银行的估值水平已经不低，但如果考虑2007年和2008年的盈利和净资产，则上市银行整体估值还处于一个相对合理的区间。从基本面看，拨备压力的持续减轻和两税合一的日益临近，将成为银行利润增长的催化剂。从市场面来看，股指期货、备兑权证、融资融券等新产品、新实践的推出，对银行股需求的提升不会是一个短期行为，为此，继续维持对银行业增持的评级。

　　而招商证券更以“又到回调建仓时”为题，表达了对银行股的长期看好。招商证券研究员罗毅指出，银行股上周的回调在意料之中，这主要是银行股的快速大幅上涨使其短期上涨空间变得较为有限，同时，早期买入银行股的投资者集中兑现利润，加大了获利回吐的压力。不过随着银行股的大幅调整，估值空间再度显现。他还表示，如果由于提高准备金率而造成投资者心理波动，从而使得工商银行、招商银行、民生银行股价出现较大幅度的下跌，那么这就是绝佳的买点。

　　对于前期大幅上涨，目前仍站在5元之上的中国银行，东方证券研究员顾军蕾认为，在公司和行业前景依然向好的背景下，中国银行的投资价值仍有待挖掘，股价的波动只要在合理价值之下，不但是让投资者认清自己风险偏好的机会，更是长线投资者买入的机会。据其测算，考虑到2007年仍将延续流动性宽松的格局，以及所得税并轨对公司估值影响，中国银行目标价位可以提升至5.94元。

　　昨日，银行板块普遍走出先抑后扬的走势，招商银行大涨4.99%，重返16元大关，而中国银行、工商银行这两只超级航母也触底回升，由绿翻红，不过，该板块能否就此结束调整，重新上扬则仍待市场的检验。