凯基证券：武钢股份 2月份钢价上调提升盈利能力 增持

　　07年2月份产品价格上调提升盈利能力

　　公司近日公布了07年2月份产品销售价格政策，具体内容为：冷轧所有规格上调120元/吨；型材上调80元/吨；取向硅钢上调300元/吨；无取向硅钢低牌号上调100元/吨；镀锌钢产品下调100-150元/吨；其它所有品种维持1月份价格政策。

　　从调价方案来看，大部分产品价格均呈现小幅上调态势。价格上调的主要原因在于钢材市场自12月底以来持续好转，同时也反映出公司对钢材市场前景看好。价格提高将提升07年的盈利能力，同时由于06年一季度钢价处于低谷，因此07年第一季业绩同比大幅增长已成定局。

　　值得指出的是，此次公司优势产品取向硅钢价格继续上调，已是连续两年上调价格，凸显了取向硅钢市场的前景向好以及公司在取向硅钢市场上的垄断地位所决定的强定价能力。未来，随着硅钢生产能力的扩大，公司在硅钢市场上的垄断地位有望得到进一步加强。

　　二硅钢产能释放是07年业绩增长的主要动力

　　公司06年下半年新投产的二冷轧、二硅钢项目将在07年驱动生产规模继续扩张。其中，06年9月份投产的二硅钢项目，将使取向硅钢产量从06年的18万吨左右增长到07年的28万吨左右，增幅高达55.6%左右。产能扩张的同时，产品结构也将进一步高端化，提升产品整体盈利能力。同时，由于硅钢市场的继续向好以及公司垄断地位的进一步巩固，公司抵御行业周期性风险的能力将不断提高。

　　上调06、07年盈利预测

　　根据公司第四季业绩表现以及07年产品价格好于预期，我们将公司06--07年预测每股收益分别由0.43元、0.56元分别上调至0.47元和0.70元。

　　公司评价与投资建议

　　公司未来几年产能将保持持续增长，产品结构也将进一步高端化。我们认为给予公司高于行业平均的12倍07年市盈率较为合理，据此，我们将公司目标价格由5.6元上调至8.4元，维持「增持」投资评级。

(责任编辑：吴飞)