万科发布业绩预增公告 融资能力考验后继扩张

　　1月12日一大早，万科A（000002）停牌1小时，发布业绩预增公告称，预计2006年全年净利润较去年增长50％-65％。

　　但是受当天大盘下跌拖累，万科复牌后震荡下行，以16.10元报收。

　　业绩预增

　　万科公告2006年实现销售面积超过300万平方米，销售金额超过200亿元，可结算资源大幅上升。

同时，公告表示2005年末以来，由于"万科转2"转股和公司非公开发行A股股票的原因，公司股本增加647，211，081股，截至2006年12月31日，公司总股份数已达4，369，898，751 股，较06年初增长17.39％，公司每股收益将相应摊薄17.39％。

　　据此公告信息测算，万科2006年每股收益上升为0.465元??0.495元之间，按照万科复牌后价格16.78元测算，市盈率仍然在35倍以上，与香港地产股平均市盈率作比较，万科提高每股收益之后的市盈率仍然处于高位。

　　"但是现在市场上的市盈率都是按照预估的2007年的每股收益计算的，万科一直以来的业绩增长都在50％到60％之间的平滑增长，所以预估2007年每股收益0.69元，现在市场上普遍认为万科的动态市盈率是在23倍左右，上证50 静态市盈率也就是在24到25倍之间，相比之下万科并不算很高。"联合证券分析师认为。

　　拷问融资能力

　　是否能够如市场估计那般乐观？这需要拷问万科的融资能力。

　　2006年万科加速扩张，土地储备增量超过1000万平方米，根据2006年三季度报，截至9月末，万科新增规划建面1053.5万平米。2007年1月8日收购上海恒大集团位于上海浦东成山路等五个项目，占地面积30.4万平方米。

　　万科的急速扩张仍然在不断加速。这将拷问万科的快速融资能力。

　　2006年12月25日万科公告，以10.5元/股价格非公开发行40000万股A股发行完毕，募资419670万元，投资8项地产。华润集团表示在合作有效期内（至07年末）投入地价总金额不超过41.5亿元。

　　"2007年我们的确会有下一步融资计划"，万科高管表示。

　　但是，据消息人士透露，万科一直希望能够更多地在海外市场上获得资金，以支持其进一步的快速扩张，但是，受171号文件的出台的影响，海外资金进入房地产市场的直接投资途径并不通畅，所以万科引入外资的想法受到很大的阻碍。

　　对此，万科认为外资进入虽然受阻，但是，"我们仍然有很多渠道进行融资，至于采用何种方式，将视市场而定"。

　　但是根据消息人士透露，万科主要的融资方式仍然集中在国内A股市场上。

　　"半年内再次增发 的可能性微乎其微，虽然理论上再次增发并没有时间限制，截至今天，根据万德的统计，目前在排队申请增发的企业有110家。"余志勇分析认为。

　　根据申银万国初步统计，目前已经公布的正在实施和潜在实施的定向增发 的融资规模超过了2000亿元。众多的定向增发行为在发行价格、发行对象的选择等程序事项上存在不规范行为，一定程度上影响了中小投资者的利益，所以管理层对于定向增发的监管日趋严格。

　　已经在2006年完成高达40亿增发的万科想要再次在A股市场融资，难度明显增加。

(责任编辑：刘雪峰)