《谈国论企》中国国家发展改革委员会于２００７年１月１４日宣布降低成品油和航空煤油价格，并未对一众石化甚至石油上市公司股价受到压力，该与成品油价格远较原油期货价格的向下调整出现明显滞后的情况有关，由是可见调整滞后在期油价上升与下跌不同周期对石化石油企业的好与坏有截然不同的影响。
发改委此番再作政策性的成品油价格调整，可在一定程度意味中国的成品油价格形成机制的改革，遇到相当复杂的问题，暂难找到一个可以照顾到各方利益的平衡点，相信新的形成机制需时始成。 ＊滞后调整在油价不同升跌周期效应不同＊ 发改委强调此次是根据国际市场油价变化的情况，而把汽油中准价格降低２２０元人民币，航空煤油的出厂价下降９０元人民币，新的做法并未如境外若干说者揣测般拖累香港和沪深等地的石化股甚至有成品油产销的石油股价走低，乃因：（甲）发改委对上一次的成品油价格调整，是在２００６年５月２４日作出和执行的，而以纽约市为主的国际期油价格于中国这次上调成品油价后匆匆升至８月７日的每桶７８﹒６４美元，至２００７年１月曾低见５０美元，始把成品油价格下调，滞后凡５个月之普。（乙）汽油中准价格和航空煤油的出厂价格低减的幅度，远较原油期货价格期内跌３６％为低。由是发改委此番的成品油价格调整来得十分滞后，幅度也未有随期油价之下调亦步亦趋，故石化及石油企业期内的成品油产销得益不浅，即（１）成品油生产成本随着期油价不断降低，扩大经营毛利及毛利率；（２）成品油价格并未随期油价大致同步向下，反而滞后好几个月，使石化及石油企业所生产的成品油仍以去年５月所定的高价出售，所赚差价可观；（３）中石化（港０３８６） （沪６０００２８）更再获得国家的一次过５０亿元人民币补贴。 从发改委的最近几次的成品油调整，可显石化及石油企业的利益在滞后的机制底下，在原油价格的上升与下跌不同周期有不同效应：（Ａ）若是在２００５年期油价节节上升周期，成品油价调整滞后，受益的是消费者，受损者为生产商；但（Ｂ）当期油价不断下滑，而成品油价格的相应调整滞后，受益的反过来是生产商，而受损者乃消费者了。这亦为谈论者不要再一刀切地一见成品油价格有调整，便盲目地说石化石油企业会受损。 惹人注目的，更为发改委并未有在这次调整成品油价格的同时，如境内、外市场人士每多憧憬的发布形成机制的改革，仅见新华社的报道提出「中国有关部分调整成品油价格，是考虑各行各业和社会的承受能力，奉行的是从紧调控原则」而已，由是可见发改委在成品油价格形成机制的革新所面对的困难，所要考虑的问题，要重大、复杂得多，所牵涉的层面也广泛得多，不易作出最终决定，故在现阶段来得审慎一点为宜。 相信发改委会继续加强研究成品油形成机制改革的力度和速度，并认真地贯彻和处理好几个原则性问题：（一）完善油价形成机制，提高成品油价格，涉及到各方面利益关系的调整、多个行业的发展，涉及面广，情况复杂；（二）调价既要有利于促进节约石油资源和提高资源利用效率，促进经济结构调整和增长方式转变，也要统筹兼顾，协调配套，妥善处理好各方面的利益关系；（三）建立对部分弱势社群和公益性行业给予适当补贴的机制。由是观之，中国暂时无意在现阶段甚至稍迟时间改变成品油形成机制，主要为了在适时采取适当措施平衡各方的利益。 暂时不让成品油与石油采取紧贴国际市场价格调整的做法，在中国现时的国情确是可以理解的事情，问题是这并不等于放慢改革步伐甚至不改革，发改委还是有需要认真、慎重和积极地研究出一套配套措施，先易后难地解决成品油形成机制滞后的问题，其中重点该为得设法活跃石油期货市场的买卖活动。 ＊改革问题复杂尤其需要照顾弱势社群＊ 上海虽已设立石油期市场，惟暂时仅有寥寥数间石油企业和相关机构参与，故缺乏足够的交易活动，更难以产生预期的套戥或对冲风险作用。发改委及有关部门宜考虑设法鼓励更多石油、石化和耗油量庞大的航空、电力等行业以至农业、交通运输等经济环节加强参与性，和推动其他个体或机构投资者的投入，使市场在供求活跃的基础下能够确切地发挥应有的投资和套戥功能，便可以开放成品油价格的形成机制。 建立一个相对完善和有期货市场等套戥配套的成品油形成机制，不仅可以在一定程度减低石化行业炼取石化产品、成品油等成品因现时形成机制过于滞后所面对的重大亏冲击，和鼓励石化行业在稳定的回报前景底下继续适度投资建设炼油厂等方面的投资，亦使整体国民经济更顺当地与国际经济社会融合，让国家逐步迈向经济强国的目标。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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