双良股份：合理股价应在18元 维持“买入”评级

　　综合考虑公司在中央空调、换热器、苯乙烯行业的领先地位，以及机械、化工行业的估值水平，海通证券研究所黄锦超给予双良股份（600481）18倍的PE估值，公司合理股价应在18元左右，维持“买入”的投资评级。

　　黄锦超认为，苯乙烯市场值得长期看好。苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，2010年之前国内苯乙烯依赖进口的格局不会变化，而此时公司苯乙烯产能将不断扩大，业绩也将持续快速增长。在机械业务方面，除中央空调收入恢复增长之外，公司在换热器和空冷器产品上均取得了较大进展，三块业务将推动公司机械业务较快增长。预计2006－2008年公司机械业务收入将分别增长22％、34％、15％。

　　黄锦超指出，公司股价上升的催化剂包括：公司2006年年报发布之后，将向市场展示公司的盈利能力；国家节能新政策推出，强化节能要求，将推动公司业绩提升，同时提高市场对节能公司的估值水平；公司二期项目顺利推进，展示公司的持续盈利能力；铜价大幅下降，提高空调业务盈利能力。