光大证券：突破30日均线市场重新回到强势格局

　　1月乘用车销量同比大幅增长

　　数据：据中国汽车工业协会，在上年较高基数上，2007年1月乘用车销量同比增长31%。我们未提前拿到相关完整数据，本文讨论内容仅参考全国乘用车市场信息联合会数据。2007年1月乘用车销量同比大幅增长：据全国乘用车市场信息联合会，在上年较高基数上，今年1月乘用车销量同比增长25%，其中MPV、SUV、轿车、微客分别增长70%、44%、28%、6%。

老牌合资企业销量依然占据榜首、自主品牌企业排名上升迅速：欧美系合资企业――上海通用、南北大众分列销量榜的1、3、4位置，自主品牌――奇瑞、吉利首次闯入前2、6。多数企业基本能够完成全年外部排产。详见具体分析。相对而言，实现了整体上市的上海汽车外部排产相对谨慎，超出业绩预测的可能性偏大。结论：假设主流乘用车厂商（剔除微客）全年销量增幅维持在28%以上，预计狭义乘用车行业（剔除微客）产能利用率略有提升：2007年预计产能利用率72.31%，较2006年（70.61%）提升1.7个百分点。

　　产能利用率是决定汽车行业利润的主要指标。2007年，我们预计行业（剔除微客）产能总体增长24%－28%。如果销量增长超过产能增长，即增长超过24%-28%，则意味着行业产能利用率上升。产能利用率上升，行业利润总额将一定程度增长，甚至不排除超过销量增速的可能。目前，我们对行业利润总额增速的预期是在5%－30%之间。依然维持轿车行业阶段性投资观点，并预计上半年轿车股股价将富有表现机会。在行业表现逊于2006年的判断下，预计2007年轿车股股价的波动也将逊于2006年，但总体仍将重复上年轨迹：上半年，尤其是3-4月，销量表现强劲，零售价相对坚挺，股价显示出较高的上涨动力；下半年，销量增长变缓，零售价下调压力增大，股价回落，直至年底。乘用车选股策略：我们建议持有一个乘用车组合：一汽夏利（最优－2）、海马股份（最优－2）、长安汽车（优势－1）、上海汽车（优势－1）。从长期投资的角度，仅推荐一汽夏利。部分公司业绩预测的调整：

　　江铃汽车（最优－1）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.69、0.76、0.91元EPS。一汽夏利（最优－2）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.28、0.34、0.58元EPS。海马股份（最优－2）：将公司2006年EPS预测从0.52元调低至0.25元，维持公司2007-2008E　0.68、0.74元的EPS预测。长安汽车（优势－1）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.46、0.49、0.77元EPS。上海汽车（优势－1）：微幅调升公司2007年盈利预测，从0.48元调升到0.53元。

　　市场震荡冲高

　　昨日大盘延续了反弹势头，上证指数顺利向上突破了30日均线，此举标志着市场重新回到强势格局。以银行、地产为代表的指标股群体率先回稳，更预示短期股指反弹格局未改，仍有继续上攻动能。不过昨日两市成交金额不足千亿，这一方面表明平安保险等三只新股的申购对市场资金形成一定分流，另一方面也表明节前最后一个交易周市场内资金参与度会有所降低。因此综合来看，预计本周股指将继续维持温和攀升格局，短期内沪指2800点的整数关口突破也需要再度确认。操作上，建议投资者节前仍应以持股为主。不过对近几日涨幅过大且无业绩支持的题材品种则考虑减持。