A股调整或三月触底 解密新基金未来建仓方向

　　A股调整或三月触底

　　智囊团Philip Niem 巴克莱银行

　　由于中国政府将进一步采取措施对市场过度投资降温引发的猜测，中国A股指数于2月27日以下跌几乎10％的表现收盘，并因此牵连亚洲乃至全球指数下跌。

　　据此，巴克莱财富亚洲策略分析师Philip Niem认为："相对于H股指数10％的跌幅以及恒生指数2％的升幅，今年A股指数在历经各种行情后，仍然整体上涨了25％。基于相关的指数表现及A股较H股20％的溢价，A股指数10％的进一步调整也在合理范围中。尽管如此，近日大盘的表现说明A股依然保持强劲的动力，这也是由于有大量国内流动资金的存在。而全球资本市场的调整则另有原因：在利率和大宗商品价格持续走高的影响下，2007年全球各公司业绩的差强人意导致市场定价处于较高风险，这很有可能是造成全球股市下跌的原因。"

　　这一调整很有可能在三月份触底。然而，对于预期盈利失望的疑云将会压抑始自2006年下半年强势牛市 的复苏。

　　德意志银行

　　看好中国出口板块

　　德意志银行最新的中国投资策略报告显示，其看好中国的出口板块。报告认为，该类公司的投资机会非常诱人。该策略报告的作者--德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士认为，有多条理由来支持上述乐观的看法。

　　首先，美国经济很可能会比预期强劲。原因在于比预期更加稳定的劳动力市场，以及股票市场的正面财富效应。而中国出口业也在进行积极的结构性变化。其次，人民币升值 对出口的负面影响远不如之前预期的那么大。在过去的18个月里，人民币兑美元升值了6.4％，但2006年出口增速仅放缓1.3个百分点，而且是在2005年28.4％的高速增长基础上的放缓。第三，高端和低端出口企业都在朝更具技术含量和竞争力的方向升级。最后，研究报告挑选出的一批出口企业提供了非常诱人的估价，以及明显高于大市的收益增长前景。马骏表示，这些出口企业2007年市盈率约为10倍，远低于摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China）的16.4倍。至于风险因素方面，国内的贸易政策和美中贸易摩擦可能会给出口企业带来一些不确定性。

　　长城久富核心成长基金

　　调整再现买入良机

　　大盘在"黑色星期二"后呈现震荡格局，长城久富核心成长基金的基金经理项志群表示，大盘调整主要是因为前期涨幅过大、市场获利筹码较为集中，这种情况下出现调整实属正常。在他看来，支撑牛市的主要因素没有改变：宏观经济的高速增长带动上市公司盈利增长；上市公司激励体系不断完善进一步提升优质公司盈利能力；大量优质蓝筹股票上市改变股市结构；市场流动性依然充裕。这些利好因素将继续支持长期牛市延续下去，目前的调整使市场的估值更加合理，个股的投资价值得以充分显现，这也为长城久富核心成长提供了良好的建仓时机。长城久富核心成长基金是由封闭式基金基金久富"封转开"而来，下周一（3月5日）起可以1元面值限量集中申购。

　　银河稳健基金

　　震荡中选择配置型基金

　　华尔街流传有一句古老的谚语，"不要把鸡蛋放在一个篮子里"，这说明分散投资的重要性。但是，一些基金投资者总是希望能买到"涨得最快"的基金，盲目地把所有资产投入到单支股票型基金；与此同时，业绩压力也使得一些基金加大股票持仓比例，以风险换取收益，一旦股市下跌，这些基金会遭遇较大的系统性风险。相较而言，投资配置型基金能更好地兼顾收益与风险。银河稳健基金是一支配置型基金，在他们看来，沪深股市如2006年大幅上涨的机会将很难再现，投资者通过投资基金 获取暴利已是奢望，市场在震荡中持续稳健上涨已是共识，对于追求资产稳健增值的投资者而言，在这样的市场环境中，配置型基金将成为投资首选，是震荡行情中较理想的投资选择。