国电南自（600268）年报点评：减值准备转回对净利润增长贡献较大

　　投资要点:2006年公司运营状况良好，经营业绩稳定增长。实现主营业务收入11.30亿元，较上年同期增长24.25%，实现净利润0.69亿元，同比增长41.37%。净利润增长幅度较大的主要原因是公司转回2005年计提的减值准备1000万元增加了投资收益所致。

主营收入中电网自动化产品和电厂自动化产品仍占主导地位，两者合计占主营收入的93.55%。电网业务和电厂业务分别同比增长27.29%%和17.17%，其中电网业务收入占主营业务收入的62.74%，成为主营业务收入增长的关键。新的利润点不断涌现。铁路自动化保护系统、脱硫除尘业务利润增长，高压变频产品竞争力增强。国家电网公司制定的“十一五”电网发展规划显示，电网建设投资规模大约在2000－3000亿元/年。作为继电保护及自动化控制的龙头企业之一，公司拥有25%左右的市场占有率，有理由在“十一五”期间获得充足的订单。此外，国家在电气化铁路建设方面的大力投入也将会给公司带来发展机遇。

　　风险提示：市场行业壁垒逐步降低，新的竞争者加盟是公司主要风险。此外公司电厂脱硫工程项目与华电工程集团环保工程部存在同业竞争，未来能否扩大业务量存在不确定性。

　　作者：2007-02-16 熊琳