西藏矿业：上游原料瓶颈制约下游产量

　　西藏矿业（000762）06年碳酸锂的产量约为1100吨；07年，公司计划产出碳酸锂2500~3000吨，低于市场预期的4000吨。另外，07年1季度公司盐湖的大尺寸结晶池和输卤管道受到自然灾害的影响，碳酸锂原料的产量较低，因此，预计07年1季报的业绩不甚理想。

　　公司的资源优势显著：拥有西藏扎布耶盐湖51%的股权，并拥有该盐湖20年的采矿权；拥有的罗布莎铬铁矿储量396万吨，是国内最大的铬铁矿床，潜在经济价值超过50亿元；目前正在加强尼木厅宫铜矿的建设，该矿区已探明储量30万吨，远景储量在200万吨以上。由于扎布耶盐湖的锂是以天然碳酸锂的形式存在的，且镁锂比极低，因此，公司碳酸锂的生产成本不但远低于依赖固体矿石生产的企业成本，同时也因为工艺的简单而比镁锂比较高的青海盐湖的生产生本低。公司计划在07年底之前完成二期工程10.8亿元的融资。二期工程完成之后，上游盐湖矿区将形成3.46万吨的碳酸锂原料生产能力，下游将形成2.5万吨的碳酸锂生产能力。

　　国信证券分析师郑东认为，基于公司当前上游原料存在瓶颈的现实，将06、07年的每股收益下调至0.16、0.41元。从基本面看，短期内业绩低于预期将可能对股价存在负面影响，但基于资源优势和、产能扩张计划以及当前正在进行的整合和股权激励的预期，公司未来的业绩增长依然非常值得期待，维持“推荐”评级。

　　作者：唐彬 今日投资