祁连山:通过新建+收购整合区域市场“推荐”

　　祁连山（600720）06年实现主营业务收入99537.42万元，同比增长29.02%；实现利润总额2969.61万元，同比增长96.67%；实现净利润825.16万元，同比增长39.92%；实现每股收益0.02元。

　　06年4月公司收购大通河28.71%的股权后，公司的水泥产能上升至680万吨，公司在兰州及周边市场的竞争格局有所改观，市场整合效应逐渐体现。公司06年的资产负债率达到64%，同比增长约3.5个百分点，由于长短期银行借款的大幅增长，公司06年财务费用大幅增长57.2%，资金瓶颈限制公司的发展。为解决资金问题，公司拟定向增发募1.5亿股，募集资金约4.8亿元，前期投入2.8亿元用于武都一条2000T/D生产线及平凉新建4.5MW的纯低温余热发电项目（两个项目有望于08年上半年建成投产），并计划在今年上半年谈青海水泥、寿鹿山的收购事宜，下半年青海西宁2500T/D生产线将正式动工，在定向增发报会后，开始着手谈收购对天水、平凉子公司约49%的股权。

　　兴业证券分析师王金祥认为，公司通过新建+收购以进一步整合区域市场，子公司少数股东股权的收购并表以及子公司经营班子激励机制的完善等，将使公司未来的经营情况明显改善，预计07、08年每股收益分别为0.23、0.31元，如果考虑07年定向增发1.5亿股，则每股收益将摊薄到0.17、0.23元，未来六个月目标价位6.0元，维持推荐评级。