《经济时评》打击非法证券活动多部委协调小组在三月初成立。我们认为，这是一个清晰的信号，表明在防范Ａ股市场泡沫化的必要性方面正在形成政策共识。 ＊防范股市过热政策共识正在形成＊ 几个方面的担心，包括Ａ股泡沫的突然破裂带来的社会影响、银行系统面临的股市风险，以及非法外资流入本地市场的迹象，都在促成这一共识。
另外，民间的舆论，包括人大成员、经济学家、媒体以及普通大众对政策抑制泡沫的呼声和预期也对政策本身产生了影响。 在「两会」后，我们认为可能会有进一步的冷却股市的措施出台，重点体现在收紧对非法证券活动的控制。这些措施不但会成为对市场的警告信号，也会对资金流动性产生影响。具体方面可能包括： １﹒打击私募基金的非法融资。这类案件的曝光可能成为对市场发出潜在风险的警告。 ２﹒采取更有效措施打击违规银行信贷资金进入股市。银监会数月前发布了风险提示，但具体措施的可操作性和实施力度尚有限。今后的行动可能包括处罚违规的银行和借款人。银行也可能在发放综合性消费贷款时要求借款人提供真实的贷款需求的证据，以限制信贷资金流入股市。 ３﹒加紧对非法国外资金流入的控制。政府可能要求更多的文件来证明出口收入的真实性。另外，对于从事非法股票投资活动的公司（包括外资企业），可以吊销其营业执照。 ４﹒严格实行证券帐户开户实名制。 ＊利率在未来６个星期内上调可能性很大＊ 我们认为，２月和３月的消费价格指数很可能从１月份２﹒２％的同比增幅升至接近３％。这个消费价格升幅意味着１年期存款实际税后利率明显为负值，肯定会增加央行加息的压力。另外，２月贷款增长的很可能加速，１季度固定资产投资增长的反弹也非常可能出现，这将进一步加强升息的理由。此外，升息显然是抑制资产价格泡沫化的有力工具。鉴于有关２、３月消费价格指数和贷款、投资等资料将在３月中旬和４月中旬公布，我们认为未来一个半月内升息的可能性很大。 ＊２００７年财政政策走向＊ 人大期间公布的２００７年中央政府预算拟将财政赤字降低１７％，至２４５０亿人民币（约为ＧＤＰ的１％），但以下领域的开支则有大幅增长：农业（增长１５％）、医疗（增长８７％）、教育（增长４２％）、社保（增加１４％）、国防（增加１８％）。在环境和节能方面，去年中国未能实现能耗降低４％的目标（仅降低了１﹒２％）以及减少污染物排放的目标（没有实现降低２％的目标，实际反而上升了１﹒２％－１﹒８％）。政府工作报告表示要更强硬地执行相关政策，包括关闭水泥、铝和焦炭产业等行业的过剩生产能力；对节能和环保技术给于更多政策激励；还将提高对城市污染处理的财政支援。我们认为，这些财政和结构性政策将继续支援医疗、农业、环保和国防等行业的市场前景。《德意志银行大中华区首席经济学家马骏》
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