国泰君安：结束月线七连阳是大概率事件

　　要闻点评

　　·1-2 月全国累计社会消费品零售总额同比增长14.7%1-2月累计,社会消费品零售总额14502亿元,比去年同期增长14.7%。分地域看,城市消费品零售额9800亿元,同比增长15.3%,县及县以下零售额4703亿元,增长13.4%。

分行业看,批发和零售业零售额12196亿元,同比增长14.6%；住宿和餐饮业零售额2059亿元,增长17.0%；其他行业零售额247亿元,增长3.6%。分商品类别看,限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长19.2%、27.9%和29.1%。其中,粮油类增长25.4%,肉禽蛋类增长32.5%,服装鞋帽针纺织品类增长27.9%,文化办公用品类增长16.6%,体育、娱乐用品类增长17.0%,日用品类增长23.0%,家用电器和音像器材类增长21.6%,家具类增长40.8%,建筑及装潢材料类增长32.5%,化妆品类增长24.1%,金银珠宝类增长39.2%,通讯器材类增长13.2%,汽车类增长48.1%,石油及制品类增长28.4%。·日本1月份修正后工业产值较上月下降1.7

　　%近期研究报告精粹·天邦股份(002124) “小而专”的特种水产饲料供应商·天马股份(002122)细分轴承龙头分享下游景气·春兰股份(600854) 调研简报·中新药业(600329)：07 年还存在不确定性

　　市场点评

　　·市场自有规律市场正在验证我们3月策略报告里的认识和预期——“调整没有结束”。我们有太多的理由尊重市场自身的波动，虽然判断短期市场的波动是否有意义是和管理资金的规模有关的，但对于多数的投资者，我们必须更关注“资金价格”和“经济增长动力”的指标，目前不同资金性质，譬如境内产业资本和金融资本对价格均衡的看法出现差异，境内外低利率环境已经出现结构性的松动，而主要逆差国——美国的消费趋势似乎并不乐观，是否会影响我们的出口，进而影响中国的经济增长和A股公司的基本面数据，由此，是否会导致长期连续上涨的A股的行业价格出现结构性位移，并导致A股指数出现剧烈的波动是不可回避的风险。需要指出的是，如果2月末3月初市场的剧烈波动，如管理层所认为的是市场自身规律引发，我们提醒投资者，自92年来市场从未出现超越连续7个月以上时间跨度的月阳线，那么07 年3月是不是会顺应历史规律出现回调，结束7个月的月阳线是个大概率的事件。最后，我们仍旧强调，对长期市场乐观的看法不会改变，因为站在“年”的时间跨度上，“低利率”的环境不会改变，低利率导致的“高估值”福利不会结束；其次外需拉动经济增长的情形不会改变，人口红利带来的“相对低工资”也是长期的事件。