搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 证券频道 > 个股风云_证券频道 > 潜力个股

海马股份(000572)公司产品定位为中级车 推荐-A

  海马股份主要由海马汽车(50%股权)、海马销售(50%股权)、上海研发、金盘物流、金盘置业、金盘物业以及金盘饮料组成。在2006年完成海马汽车对金盘股份的注资以后,核心资产变为海马汽车(主营业务收入接近80亿元,50%股权评估价值为10.2亿元,上市公司市值已经接近76亿元),主营业务已经转变成汽车生产制造与销售,汽车生产与销售是公司今后的主要利润来源。

  海马汽车产品定位为中级车,采用策略为单一平台多品牌战略,目前主要包括福美来以及普利马(S-MPV)。得益于多年与马自达公司合作生产福美来以及普利马产品,已经完成一定中级车技术的生产积累。在与马自达合作基本结束(根本原因在于M3的销售与生产权的变更)采用自主品牌以后,在福美来品牌的带动下,依然维持良好的销量。海马汽05、06年汽车销量分别为75,044辆、80,218辆,06年销量增幅仅为6.89%(轿车增长9.56%,MPV增长-3.94%),远落后于行业37%的增长,我们认为主要原因在于公司产品单一。04、05年净利润分别为3,712.2万元、38,327.29万元,05年单车利润为5,100元,06年上半年单车利润5,122元,预计06年全年利润为4.09亿元。05年海马销售公司净利润接近0.5亿元,06年预计为0.525亿元。金盘物流06年预计盈利0.34亿元,其他业务盈利0.12亿元,假使06年年初海马汽车已经注入上市公司,则EPS为0.541元(2005年备考合并为业绩为0.5元)。海马汽车从12月份开始并表,2006年实际EPS为0.19元。

  2007年产品主要由H1(搭载Mazda技术自己生产的发动机)、福美来二代(搭载宝马MINI、Mazda发动机)、福美来心动版(搭载东安发动机)以及新普利马(搭载Mazda技术自己生产的发动机)构成,其中H1于下半年投放市场。截至2月份,福美来产品共计销售20,364辆,普利马销售3,335辆,预计全年将完成福美来10万辆、普利马1.6万辆以及H11.5万辆,总计13.1万辆,预计全年海马汽车将完成109亿销售收入,实现净利润5.23亿元,上市公司EPS0.637元,预计08年将完成15.5台汽车销量,EPS0.78元。以上盈利预测均不包括可能的上海研发亏损,属于偏乐观预计。

  投资建议:按照2007年EPS0.637元20-25倍PE进行估值,合理股价区间为12.7-15.9元,给予推荐-A的投资评级。目前的估价基本反映了海马汽车注入上市公司业绩增长有利因素,建议波段操作。

  风险提示:公司产品平台单一,由于华晨骏捷、奇瑞等中级产品的突起,导致中级车细分市场今年的竞争更加激烈,有可能导致产品价格下降,影响利润。08年公司产品结构变化不大,增速将减缓,后续产品开发能力需要进一步跟踪。一厂、二厂目前两班产能15万辆,明年将近乎饱和,存在融资建的可能性。

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>