首席观点：股指期货即将推出　蓝筹有望再上台阶

　　阳春三月，一则加息利空的突袭未能击溃大盘，反而加息加出大阳线，沪深股市一举突破了2600－3000点的箱体整理平台，在股指期货即将推出的预期下几大金刚奋勇拔升，终使上证指数再创新高。真是两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山，转眼间，3000点大关已被多头主力踩在脚下。

　　世事就是这样，当大家的认识趋同一致时，事物的结果往往走向它的反面。两周前，尽管本人坚持认为主力诱多仍未完成，为了顺利出逃，仍有进一步诱多的必要，即使是加息利空传来，也没能动摇短期看多的决心，这从上篇观点《诱多仍未完成主力还需努力》一文中已可明确体现。但不可否认，本人即便是看涨，也仅仅是把这一上涨看成主力短线诱多性质，对大盘能够站稳3000点并进一步向上拓展空间缺乏充分的思想准备，这次总算真正领略了什么叫做流通性过剩！看看近几周，股市开户数屡屡以日均10万户爆增，数以百亿计的基金不到一小时便抢购一空，老百姓太有钱了！三个月的低价股赚钱效应，迫使新股民不顾一切地进场，买基金，买股票，那管他什么估值的合理，市盈率的高低，以及市场的风险！。。。。。。

　　从去年8月至今，大盘已连续收出了8根月阳线，这也是10多年来股市再次出现的壮观景象，大牛市的浓郁气息从社会的各阶层传来，大街小巷，到处都在议论股市。事实上，股指难以大幅下跌反而不断震荡上扬是有雄厚的增量资金作为基础的。近期，除了新股民开户数激增外，仅发行的股票型开放式新基金就为市场带来超过1000亿元资金。这么大的增量资金入场，市场想不涨都难。技术上虽然有些指标超买钝化，但这并不能构成下跌的理由，因为5月线均线以极为陡峭的角度坚定向上，牢牢地封杀了大盘下跌空间，这点我已多次提醒大家。1－3月份是多事之秋，经历了泡沫论、准备金率调高甚至加息等利空因素的洗礼，大盘向上的前景又逐渐变得开朗起来，曾几何时市场一直存在害怕股市再度跌至2500点的危险，现在看来也成了杞人忧天。

　　然而，市场也并非不存在隐患。长达三个月时间的低价股行情，彻底摧毁了不少中小股民刚刚建立起来的价值投资理念，一个个“乌鸡变凤凰”的暴富神话让听消息成为了主要的选股手段。然而，这正是市场存在不确定性的忧患之一。8个月来两市大盘基本上都实现了翻番，庞大的获利盘成为股指继续上涨的另一大隐患。另外，从市场的估值水平来看，A股平均市盈率超过40倍，因此短期内大盘也难以大踏步地向上盘升，3000点上方的剧烈震荡将不可避免，甚至不排除四月份收阴线的可能。但不可否认的是，毕竟去年中国经济高速增长是不争的事实，加上两税合并提升不少上市公司的业绩，一旦A股整体业绩的增长、一季度业绩报表的增长超过预期并降低了A股整体市盈率，大盘再度上扬就有了坚实的基础。

　　即将到来的四月，随着《期货交易管理条例》在4月15日的正式实施，A股市场将很快步入股指期货时代，市场游戏规则将发生重大变化，市场机会也将发生重大转移。加上四月是年报集中公布期，业绩较差的中低价重组题材股将面临业绩压力，特别是一些本身没有题材而随中低价重组股炒作的个股将面临价值回归，题材股炒作将迅速降温，主流蓝筹股将重新主导市场。

　　平稳推出股指期货已经成为管理层目前最重要的任务之一。而目前股指处于历史高位区，此时的主力机构将会是一种什么样的心态呢？

　　从投机套利机构角度分析，提前掌控大盘蓝筹股的话语权将是现阶段的重要工作，这将导致一些大盘蓝筹股被推至脱离其基本面的价位。另外一些准备做空股指期货的机构也会先囤积一部分大盘蓝筹股，作为未来砸低股指的工具；而套期保值机构也会买入不少大盘蓝筹股，一方面享受企业稳定增长带来的分红收益，另一方面则是构筑自己的套期保值组合所需。这里还不包括新发行的基金，也许他们此刻正心急如焚，吃什么股呢？因此，目前市场对大盘蓝筹股的需求量是比较大的，大盘蓝筹股因供求关系的改变将出现大涨，并将推动股指的大涨。

　　从美、日、香港、台湾等绝大多数股市的历史可以看到，在推出股指期货前股指都是呈现上涨之势，其中，大盘蓝筹股的涨幅居前。

　　通过以上分析，即将推出的股指期货必将成为蓝筹股整体再上台阶的重要契机。简单来说，不少蓝筹股去年的年阳线都是擎天一柱，今年哪怕要死都无论如何存在再度大幅拔高的机会。你想想，假如蓝筹还要拔高，大盘指数会大跌么？

　　4月伊始，5月均线已上升到2940一带，并继续保持较大角度。因此，4月份最大的调整，也不过是反复夯实3000点而已。短线上，5、10、20、30、60日均线多头排列，且粘合较紧并有发散趋势。这个时候，大盘要大跌有相当难度，除非有突发利空迫使大盘出现断头铡刀式大阴线。而这种可能短期内看来较小。换句话说，市场风险并非来自指数，而是来源于品种。看看你的周围，哪个股民不是吃了一大堆垃圾股在手里？一旦垃圾成为抛弃的对象，你手里的香饽饽必将成为烫手山芋！

　　可以预见的是，蓝筹的上涨将再度引发二八现象。或许，市场又该到了赚指数不赚钱的阶段，是也不是，让我们拭目以待。

　　江南证券鞠自华