揭示"二八"根源 金融钢铁地产三行业是基金最爱

　　 □ 本报记者 徐建民

　　日前，53家基金公司的287只基金年报披露完毕。年报显示，287只基金的业绩是2005年的38倍多，金融、钢铁与地产股是基金最爱。基金前十大重仓股中，银行股就占了4席，其次是钢铁占2席，剩下的地产、通讯、石化、电力各占一席。

业内人士认为，基金偏爱金融地产股作为重点增持对象，其原因不仅在于对人民币升值的考虑，同时还考虑到中国经济进入新一轮繁荣，随着消费不断升级，银行、证券、保险等金融服务业以及地产都将获得更加明确的长期高速成长趋势。

　　“二八”现象根源

　　业内人士指出，基金集中持股是市场“二八”现象的根源所在。由于基金投资策略基本一致，正所谓“英雄所见略同”，因此，金融、钢铁与地产行业的龙头公司成为基金追捧的对象。这也正是银行、钢铁股和大盘指数飙升的根源所在。天相投资统计显示，在基金净买入股票明细中，工商银行、武钢股份、民生银行、招商银行、宝钢股份等股票分别被基金净买入61.65亿元、59.50亿元、38.91亿元、36.68亿元、26.66亿元。在基金净买入前15名股票中，有7只股票是金融股。同时，A股市场中龙头钢铁股武钢、宝钢、太钢、马钢、唐钢、鞍钢、济钢等也排在净买入前列。值得一提的是中信证券，在A股市场走牛的背景下，以中信证券为代表的券商股成为市场中一道亮丽的风景线。中信证券作为行业龙头又是稀缺品种，自然受到基金的厚爱。2006年中信证券实现净利润23.71亿元，同比增长492.70%，每股收益为0.80元。124家基金共持有中信证券44443.5万股，较上期增加26288.11万股，占总股本的14.91%。

　　上述数据说明，以银行、证券为代表的金融股与以宝钢、武钢为代表的钢铁股成为去年基金资金的主要流入方向。

　　基金年报显示，尽管基金大都看好后市，认为长期牛市格局不会改变，但也普遍预期，今年市场结构分化将加剧，波动会更加剧烈。

　　向优势公司集中

　　与行业配置比例相对应，基金在重仓股上也进行了较大幅度的调整，金融、钢铁、地产进入重仓股前列的股票增加；另一个更突出的变化是基金重仓股向不同行业的优势企业集中。

　　从前50名的重仓股看，金融、钢铁、地产是最大赢家，这些行业的代表工商银行、招商银行、宝钢股份、万科等都是基金重仓股的典型，成为基金最核心的资产。最引人瞩目的是，各行业的优势企业都成为基金当仁不让的重点选择，如贵州茅台、海螺水泥、金发科技、福耀玻璃、中兴通讯、三一重工等。

　　在我国宏观经济稳定增长背景下，上市公司作为优秀企业的代表在为经济增长做出贡献的同时，自然分享经济增长带来的成果，尤其是行业中的龙头企业更是飞速发展。特别是股权分置改革以来，整体上市大大提高了上市公司的规模和盈利能力，为优势企业自身的竞争力奠定其持续增长前景。在这种大背景下，基金投资自然也就向这些行业的优势公司集中。因此，我们估计像招商银行、贵州茅台、宝钢股份、万科、中兴通讯等短期内不会改变其作为基金核心资产的地位。而一些新兴的优势公司也正在被基金进一步挖掘中，例如星新材料。在基金重仓前100只股票中排名第60位。前10大股东除第一大股东中国蓝星集团总公司外，全部为基金公司。这些基金共持有6380.59万股占总股本的17.65%。而2006年中期，前10大股东中基金才持有1000多万股。

　　工业地产龙头值得看好

　　兴业证券研发中心报告认为，2007 年二季度地产行业住宅地产调控加剧，工业地产景气提升。

　　在本币升值、经济增长、消费升级、人口红利等长期向好因素的作用下，房地产行业长期向好的趋势未发生改变，因此，长期看好房地产行业。2007年将是政府对住宅地产调控的“政策落实年”，政府监管力度将会进一加大。2007年二季度，住宅地产行业景气度将会依然维持高位振荡，大部分城市房地产销售价格将会稳步上涨。但房地产区域市场差异性将继续存在，上海为核心的长三角地区将可能维持高位盘整，北京与天津为核心的环渤海地区市场成为“热点”区域，其他二线城市将可能出现持续走强。工业地产方面，在兴业证券近期工业地产行业研究报告《工业地产：最具增值潜力的地产“金矿”》中提出，未来工业地产行业将保持高景气度，工业地产上市公司的业绩增长及资产增值效应将更加明显。

　　二季度地产行业投资主题： 坚持细分行业基础上，看好工业地产龙头及估值较低的住宅地产公司。对地产行业细分为住宅地产、工业地产、商业地产的基础上，建议关注估值偏低、资产增值明显的上市公司。首先，2007 年坚定看好工业地产上市公司。二季度建议关注工业地产龙头公司，即张江高科与海泰发展；其次，住宅地产上市公司风险相对较大，因此建议关注未来业绩增长较快、估值相对较低的住宅地产上市公司，如华发股份；第三，在地产行业操作策略上，依然维持对地产行业“推荐”的投资评级，建议投资者标配地产股，并对行业内相对估值偏低的上市公司重点关注。例如，海泰发展。公司主业为工业地产，通过专业化的孵化服务带动工业地产与产业投资，并形成了独具特色优势的工业地产运营模式??海泰模式，公司已建成全国最大的孵化器群。公司的竞争优势在于基于孵化服务的专业化工业地产开发模式，目前在环渤海区域确立了工业地产市场的主导地位，并成为该区域的专业化工业地产龙头企业。公司大股东海泰控股将主导滨海高新区的开发建设，公司将承担未来滨海高新区的开发建设，成为滨海高新区开发的最大受益者。（兴 证）