招商银行(600036):金融龙头 王者回来

    周一大盘震荡上攻,盘中看低价垃圾股开始出现分化,而一些蓝筹股开始出现止跌企稳迹象。事实上,股市健康持续发展的根基就是绩优成长,在这里建议投资者短中线积极关注国内金融龙头股招商银行(600036)。

    零售业务国内领先

    公司已跻身世界银行150强,被英国《银行家》杂志评为中国最有竞争力的银行。截至2006年6月底,公司"一卡通"累计发卡近4000万张,卡均存款5653余元,居全国银行卡首位。公司信用卡发卡量在国内银行同业中率先突破500万张,逼近700万关口。目前,招行在全国30多个经济中心城市设立了470多家机构,其中设立在长三角、珠三角、环渤海三大区域的网点占全部网点的62％。2005年末,招行71.1％的公司存款来源于上述沿海三大经济区域的客户,73.8％的公司贷款投放于这些区域的客户,保证了招行公司客户的高质量和投入产出的高效益。公司提供的主要服务领域均形成了自己鲜明的特点,初步构成了招行对公业务的竞争力。招商银行是国内最早提供网上企业银行服务的银行,截至2006年6月底,招行网上企业银行用户近45000户。此外,包括现金管理服务、国际结算与贸易融资服务、离岸银行服务、同业金融服务、资产托管服务、企业年金管理服务、投资银行服务等,使招行公司银行业务各产品线已初步形成了富有竞争力的产品特色和完善的服务体系。因此,该股是中国股市为数不多的脊梁,投资者可中长线积极关注。

    两税合并构成重大利好

    内外资银行的所得税税率相差较大。外资银行所得税税率15%,再加上其它一些税收优惠,外资银行的实际所得税率要低于15%。而内资银行的所得税税率为33%,再加上其他一些因素,实际所得税税率远远高于33%。两税合并的初衷就是统一内外资企业所得税,新法案的实施将大大降低金融企业的实际所得税率。另外,银行营业税的降低直至取消也会是未来银行税制改革的重点。根据测算,银行营业税税率每降低1个百分点,上市商业银行的净利润将提高3-5个百分点。值得注意的是,国有商业银行在改制过程中已经享受过一些税收优惠,因此,所得税改革给股份制商业银行带来的有利影响要大于给国有商业银行带来的影响。

    去年底"两会"的一大热点是《企业所得税法(草案)》将提交全国人大审议。预计该法案将会顺利被通过并于2008年开始实施。这将是对金融股,尤其是银行股实实在在的利好。而招商银行(600036)正是实实在在受益该项法案的企业之一。目前,内资银行所得税率基本在33％左右,营业税为5％,还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革,"两税合一"已启动(初定调整至25％)。另外,草案还将国债利息收入,符合条件的居民企业之间的股息、红利收入等规定为"免税收入"；取消内资企业实行的计税工资制度,对企业真实合理工资支出实行据实扣除。预计未来所得税仍将进一步减少,相应地成为公司的增长业绩。

    二级市场上看,该股从今年1月底以来已经连续调整2个月,调整时间已经相当充分,近来有明显的止跌企稳迹象,主力资金底位加仓的态度很坚决。昨日收出一小阴,但均线系统依然保持良好,短线临界点出现,考虑到该股长期的投资价值,建议投资者短中线逢低积极关注。