中原证券：国内成品油价格将择机与国际接轨

　　市场研究

　　券商从事期货交易介绍业务门槛或提高

　　据上证报披露，目前正在业内征求意见的一份相关规定对券商申请股指期货IB业务必须符合的条件及各项风控指标进行了规定。券商申请IB业务必须符合七个条件，包括：公司各项风控指标符合规定标准；公司已建立客户交易结算资金第三方存管制度；公司全资拥有或者控股一家期货公司，或与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司持续符合具有实行分级结算期货交易所的会员资格等规定；配备有必要的具有期货从业人员资格或者通过中国证监会认定的其他考试的高级管理人员以及相关业务人员；公司已建立健全与介绍业务相关的业务规则、内部控制、风险隔离及合规检查等制度；有合格的经营场所、必要的交易设施或者适当的相关计划；中国证监会根据市场发展情况和审慎监管原则规定的其他条件。

　　对IB各项风控指标，有关方面更是作了明细的规定，要求券商在申请日前六个月应符合下列四项指标：净资本不低于12亿元；流动资产余额不低于流动负债余额（不包括客户交易结算资金和客户委托管理资金）的150％；对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10％（券商发债提供的反担保除外）；净资本不低于净资产的70％。这一规定尚在征求意见讨论之中，但如果真正执行这个标准，大多数券商将无缘IB业务。

　　行业分析

　　发改委：国内成品油价格将择机与国际接轨

　　国家发改委副主任陈德铭昨日透露说正在紧密关注国际油价走势，将选择合适时机，实现国内成品油价格与国际市场接轨。

　　关于成品油定价机制市场化改革的消息已经流传很久，而在2006 年12月11日国内成品油市场完全对外资开放后，这一改革的要求也越来越紧迫。改革的最大担忧是实施新的定价机制后国内成品油价格会有很大提升，但这一担忧在2006年四季度随着国际原油价格的大幅下跌了消除了。实际上去年四季度国内成品油价格已经大致和国际价格接轨了。

　　从目前的形势看，如果后期国际原油价格不再大幅上涨，国内成品油价格与国际市场价格差距就不会太大。因而，预计国内成品油定价机制市场化改革可能会在油价下跌的某个时机推出。

　　而一旦成品油定价机制推出，对于中国石化来说是一个重大利好。目前中国石化的炼油业务盈利能力已经处于一个较好水平，如果定价机制稳定，公司炼油业务将会贡献稳定利润。由于炼油业务占公司主营收入的36%左右，该业务如果能稳定贡献利润，将会大幅提升公司业绩，建议高度关注。

　　公司点评

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　　近期报告

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