南山铝业（600219）：大股东注资力度大,铝业龙头！

机构：华安证券
周三上证指数围绕3300点展开了大幅震荡，成交明显放大，同时继八连阳之后，终于收出了一根小阴线，就盘面来看，股指放量滞涨，显然在暗示着已有了内在的调整需要！事实上，自2月27暴跌以后，市场也一直没有出现象样的反弹，近500多点的涨幅也使得股指从技术上有着调整需要！而在股指可能面临调整之际，从回避风险角度看，大股东注入资产、基本面有着质的提升的个股有望再次成为大资金的关注目标，如营口港正是在这样的背景下爆发！那么在注入资产概念股再度成为资金狙击目标的背景下，我们认为，600219南山铝业值得重点关注，通过增发大股东南山集团正在将大量铝业资产注资公司，极大的增强了公司铝产业竞争能力和盈利水平，基本面的快速提上使其极有可能成为场外资金的重点关注目标，爆发力十足！

大股东注入资产力度大，铝业龙头！

大股东注入其核心资产并不罕见，但像600219南山铝业大股东南山集团注入资产这么大的，那就是相当罕见，其打造国内铝业龙头可谓雄心壮志！2007年2月12日公告，公司以约35亿元收购控股股东所持包括龙口东海氧化铝公司75%股权、10万吨电解铝及配套炭素、60万千瓦热电机组资产、烟台东海铝箔公司75%股权在内铝及配套资产(价值约40亿元)，差额以精纺呢绒资产(价值约4.7亿元)抵偿，预计07年净利润143536.76万元万元。

南山集团承诺，认购资产从评估基准日(06年7月31日)至交割日实现利润归公司享有，免除公司非公开发行股份价值及精纺呢绒资产价值合计数与认购资产价值之间差额支付义务，这一方案已得到了管理层的同意！本次收购完成后，南山铝业将成为一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、热轧、冷轧到铝箔的完整铝产业链的上市公司，从而大大增强公司经营的抗风险能力并提升公司的核心竞争力和综合实力。另外，南山集团还计划将其年产量60万吨在建氧化铝项目建成投产后，尽快将氧化铝业务及资产注入南山铝业，以便进一步完善公司铝深加工产业链，该项目已于06年10月份投产。可见，不断通过增发注资，南山铝业正在成为南山集团的资本平台，成为名副其实的铝业龙头，想象空间极大！

07年每股收益1.09元？股价低估

在增发中，有一条值得关注，那就是南山铝业公告，称大股东南山集团为进一步保护南铝业及其他中小股东的利益，特承诺从认购资产的评估基准日（2006年7月3日）至本次认购资产交割日，认购资产实现的利润归属南山铝业享有。而据光大证券分析师郭晶晶认为，根据以上承诺，南山铝业预测公司2007年主营业务收入和净利润分别同比增长142％和773％。按照增发完成后13.19亿股本计算，南山铝业预计2007年将实现每股盈利1.09元。她还认为表示，集团公司做出这样的让步，将有助于加快公司定向增发的快速实施工，本次收购完成后，南山铝业将成为一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、热轧、冷轧到铝箔的完整铝产业链的上市公司，从而大大增强公司经营的抗风险能力并提升公司的核心竞争力和综合实力。另外，由于未来两年国内电解铝行业看好，如果中国铝业能够顺利在今年回归A股，将会带动整个电解铝板块估值水平的提升，对南山铝业来说，也存在着一个极大的价值提升机遇，想象空间极大！试想下，如果07年南山铝业的每股盈利真为1.09元的话，那么其目前不到16元股价显然处于大幅低估之中，有望出现强势价值回归！

新型铝合金项目投产，再度爆发！

另外，公司以8.83亿元投资高精度新型铝合金材料生产线项目，各个子项目均于06年底前安装调试完毕，已经开始正式生产，核心业务由5万吨铝型材提升为20万吨替代进口深加工产品。按照达产后第一年60%生产负荷以及公司75%权益计算预计可转债项目将为07年主营业务利润带来1.89亿元增长，有望刺激股价的爆发！二级市场上，由于在可转债转股后，南山集团对600219的控股权已下降到19.72％，因此对该股来说，不但大非减持持压力已不大，反而有可能引发大股东在二级市场上收集筹码，推动股价的上涨！走势上，在周二突破新高后，周三出现了暂时调整，随着技术上的调整到位，后市有望再次爆发，值得投资者高度关注。（华安证券 唐鑫）

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