中信证券：年报欠佳不是回避中兴通讯的理由

　　中兴通讯跟踪报告：新的启程，新的成长－－买入(维持)

　　中兴的国内市场战略再次完胜。在移动TD招标中，中兴通讯完胜，虽然我们还很难判断最终的结果是否会有所平衡，但中兴通讯在本轮招标中领先较多的市场份额是无疑的。

据我们判断，本轮招标，中兴通讯可能拿下50％左右的市场份额，其中包括投资额最高的北京。新的启程新的成长。中兴通讯是实力最强的TD制造厂商，TD 的蛋糕也有足够大的空间。TD-SCDMA是中兴通讯一次新的启程，也是新的成长之旅,为缩小和华为的差距提供了极好的机遇。我们初步估计2007～2010年TD-SCDMA对中兴通讯的EPS 贡献为0.36、1.13、1.20、0.96元。维持买入的投资评级。对TD-SCDMA未来的乐观预期，构成我们推荐中兴通讯的核心逻辑，同时我们也看好中兴通讯在其他业务上和海外市场的增长，所以我们维持买入的投资评级，维持60元的目标价格，对应2008年28 倍PE。资本市场对移动承建TD信息的麻木是暂时的。去年底，人们对于TD-SCDMA是否上马，如何上马还不能作出肯定性的判断，而现在市场基本有公认的判断：中国移动几乎必然成为TD-SCDMA运营商，对于TD-SCDMA未来发展和中兴通讯未来的市场增长也有了乐观的预期。资本市场却没有做出明显的反应，我们认为资本市场对移动承建TD信息的麻木是暂时的，这种麻木正好给投资者带来了良好的买入契机。我们预期，TD-SCDMA在中国的建设过程也将是中兴通讯价值的增长过程。年报不应当成为回避中兴通讯的理由。中兴通讯2006年的年报业绩的可能利空信息已经被市场消化了，从年初的一元多，到一元，再到现在0.80~0.90元的预测，显然市场已经充分消化了年报的可能利空信息，年报欠佳不应当成为回避中兴通讯的理由。

　　金陵饭店新股上市报告－赵雪芹

　　发行情况：本次发行15000万股，发行后股本34000万股。公司发展战略：拓展酒店实体经营和延伸相关产业链，扩大资产规模，放大利润空间，进一步提升“金陵饭店”的市场影响力和竞争力，建设中国人自己管理的、具有国际影响力的百年老店。预计在未来三年内依托江苏国资部门增加高星级酒店投资2-3家酒店。公司行业地位：公司做为一家国内知名品牌优势的高星级酒店在南京酒店市场上居于绝对优势地位，公司床位数量在南京市场占比18.49%，位居第二，但房价和出租率远远高出市场平均水平，营业利润占比高达75.79%。公司风险：公司IPO后募集资金项目建设周期3年，将降低公司净资产收益率；而且新项目施工期间有可能对现有金陵饭店营业造成一定影响；目前南京新街口地铁站围栏施工尚需近一年，对饭店门口交通造成一定影响。公司募集资金项目投资及其发展情况：公司募集资金项目投资于金陵饭店二期，要到2010年方可开业，预计投资回收期11年（包括施工期3年）。计划未来三年每年置入一家高星级酒店，预计可带来2000万元以上净利润增量。询价建议：参照同行业市盈率考虑到公司未来成长性，我们认为合理询价区间为：3.25-3.90元；二级市场合理价值区间为：5.85-6.50元。考虑到目前大盘点位和市场对新股的态度，我们认为开盘价格可能在7.5-8.5元之间，9.00 元以上建议卖出，6.50 元以下买入。