公司06年每股收益0.31元，净利润同比增长21.37%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长19.33%，净资产收益率为9.27%。06年公司主营业务收入同比增长40.14%，主营业务利润同比增长48.82%，净利润同比增长21.37%。
公司主营收入增长的原因之一是铁路牵引变压器业务已完成厂房搬迁导致异常增长，公司06年特种变压器收入达1.11亿元，同比增长323%。公司06年电机及控制装置收入6.03亿元，同比增长19.30%，毛利率也稳中略增。公司出口占主营收入的比重高达34%以上，有一定的汇率风险。公司参股绍兴商行5500万股，出资达8250万元。我们预计公司07年电机业务收入增速在15-20%左右，特种变压器有望实现30-40%以上的增长，毛利率可维持稳定。06年底负债率为31.55%。公司主要机会在于利用目前的低负债率优势对外收购，就如原来并购银川牵引变压器资产那样。公司在年报中也提到，将适时考虑并购电机及电机相关产品的生产企业。我们预计公司07年、08年每股收益分别为0.40 元、0.49元。昨收盘11.32元。估值基本合理，尽管有小非减持压力，考虑到公司是民营企业，去年刚有过增发行为、资金较为充裕，且有铁路大投资的受益概念，给予“持有”评级。（信息来源：西南证券）
《变形金刚2》送票！
