市场风云:天量天价 业绩支撑牛市步伐

　　3444.37点，沪综指达到了新的高度；

　　2328.5亿元，市场成交额创造了新的历史纪录；

　　12连阳，上证50指数走出了推出以来最长的连阳旅程；

　　141.06元，A股面值拆细以来的最高股价纪录也被继续改写；

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　　这是一个创造纪录的时代！一切似乎都在以不可思议的状态前进。

　　不过，创造纪录并不一定等于丧失理性。从市场估值的角度来看，目前市场的估值仅处于沪指2000点左右的水平，距离历史高位仍有很大空间。而这一切的基础都在于上市公司、尤其是蓝筹公司业绩的大幅上涨。

　　波动中的天量天价

　　3月下旬以来，市场就开始了“创新高之旅”，各大指数几乎每天都有新的突破。成交量也同步温和释放，对大盘上涨形成了有力支撑。不过，当市场陷入波动之时，市场成交量会有急剧放大，显示在历史最高的点位上，投资者心态仍然是比较谨慎的。

　　昨日市场主要股指继续跳空高开，震荡向上。沪综指早盘轻松突破3400点大关，创出3422.83点新高；深成指突破9500点。不过，连续创新高的走势也对市场心态造成一定影响。各大股指创新高后纷纷出现跳水走势，沪综指在20分钟内由上涨18点变为下跌47点，其他指数也都在短时间内出现了2%以上的跌幅。不过，在良好的牛市氛围里，急跌往往带来买入的机会。回补缺口的下跌为市场带来了重新上涨的信心，市场指数重新震荡走高，并于尾盘纷纷突破历史新高。

　　截至收盘，沪综指站稳3400点，以3444.29点收盘，与该指数尾盘创造的3444.37点历史新高相差无几。沪深300、深成指、上证50、上证180、两市新指数、中小板指数等也都突破历史高点，沪深300指数等几乎以全天最高点收盘，而上证50指数继续收阳，目前已经实现“12连阳”。

　　值得注意的是，在大幅的震荡行情中，昨日两市成交额双双突破历史新高。沪市成交达到1543.8亿元，深市成交达到784.7亿元，两市合计成交达到2328.5亿元，超过2007年3月28日，创造了新的成交天量纪录。

　　蓝筹股撑起牛市腰杆

　　进一步的分析结果表明，大盘蓝筹股是市场上涨的核心驱动力。

　　虽然昨日大盘继续强势上攻，主要指数涨幅超过1%，但盘面个股活跃度较前几日有所下降。统计显示，昨日两市尾盘收红的A股仅654只，与前几日千余只个股共同推动的上涨有明显差别。而从行业指数表现来看，昨日钢铁、有色金属类个股表现异常出色。申万有色金属和黑色金属行业指数收盘涨幅分别达到5.74%和4.43%，焦作万方、云铝股份、安阳钢铁、大连金牛等多只钢铁、有色股涨停。此外，午后强势崛起的银行股也对指数上涨起到了明显支撑作用。兴业银行大涨5.63%，创上市新高，中国银行、招商银行、S深发展A等绝对权重股也都有不俗表现。在它们的带动下，昨日申万金融服务行业指数实现了2.09%的涨幅，列23个行业指数涨幅榜第三。

　　再从市场核心指数表现来看，近10个交易日涨幅最高的指数是上证红利指数，其涨幅达12.59%。紧随其后，深成指、沪深300、上证50等成分股指数涨幅居前。而这些指数成分股的共同特征是绩优、大盘、蓝筹。风格指数的统计结果能够对市场的这种变化给予支持。根据Wind资讯的统计结果，近10个交易日涨幅靠前的风格指数依次是高价股指数（12.07%）、绩优股指数（11.71%）和低市盈率指数（10.72%），而大盘股指数涨幅也达10.19%，在18个风格指数中名列涨幅第6位。

　　这种局面与今年一季度市场题材股活跃的市况里大盘蓝筹股受到冷落的局面形成了鲜明对比。

　　业绩增长是上涨的本质

　　在3400点的历史高位，蓝筹股纷纷强势上涨，甚至突破历史新高，这种走势往往会引起部分投资者的担忧。但从估值角度来讲，目前市场的估值水平并不高，蓝筹股业绩增长是降低市场估值的原因，也构成了上涨的本质。

　　截至4月10日，共计821家上市公司公布了2006年年度报告，占上市公司总数的57.01%。具有可比性的上市公司净利润同比增长达到38.18%。再从各大券商分析师对A股市场主流上市公司业绩的预测指来看，有色金属主要上市公司一季度将普遍大幅增长，云铝股份、宏达股份等铝、锌类上市公司更可能出现200％以上的增长；钢铁行业景气度有望持续向上，宝钢股份公司预计今年一季度净利润将同比增长150％以上；中国石化正在走出盈利低谷，公司预计一季度净利润将同比增长50％以上；而在银行业上市公司业绩大增50%以上的带动下，申银万国A股重点公司2007年一季度净利润增速将达到惊人的78％。

　　Bloomberg提供的一项统计数据更能说明问题，虽然指数已经达到前所未有的历史高位，但在蓝筹股业绩大幅增长的助推之下，3400点市场的PE值（TTM）只在沪指2000点左右，而以2007年预测收益计算的动态市盈率更只在1800点的水平。市场分析师表示，在2006年报和2007季报业绩披露逐步进入高潮的时候，有良好业绩支撑的大盘蓝筹股已经成了大盘上涨的核心动力，它们的回归不仅有效化解了指数高位的估值风险，也给投资者带来非常好的获利机会。