华闻传媒(000793)公告以2.7亿元收购华商传媒另外31.25%股权。由于之前公告过计划,这是意料中的收购。按照07年华商传媒1.52亿净利润测算,31.25%股权则为4750万,收购对应的07年的市盈率为6倍。
加上华闻传媒之前已经收购的30%股权,华闻传媒将合计控股华商传媒61.25%股权。
预计在本次收购完成后,公司将兑现承诺着手加快首都机场广告公司的收购。如果顺利的话,将可能在2季度完成。本次收购书中公布的华商传媒2006年的净利润为1.17亿,与2005年相比几乎没有增长。2006年收入为8.21亿,同比增长1.5%,基本没有什么增长。华商传媒的成长性有些低于市场的预期。从公布的审计报告看,主要是华商报和新文化报的广告收入低于预期。预计2007-2008年华商传媒净利润1.52亿、2.17亿,较之前大概调低10%左右。申银万国分析师廖绪发认为,相应的下调华闻传媒2008年盈利预测到0.37元左右。目前公司08年动态市盈率37倍,短期内处于合理估值范围。不过考虑到后续还有可能资产注入,以及华闻传媒所初步构建的华商传媒、时报传媒,以及首都机场广告(假如如期注入)三个优质资产具有长期投资价值,维持增持评级。