锦江投资(600650)旗下的主业均处朝阳阶段

　　锦江投资（600650）主营汽车服务(含城市交通)和现代物流业(含仓储)，2006年两项业务对公司毛利贡献率分别为69.34%、23.11%，合计为92.45%。主营业务利润和营业利润分别为46201万、18182元，14275万元的投资收益主要来自机场国际货站、新亚汽车等公司，仍属主业范畴。

　　锦江投资的汽车服务板块旗下的驾驶培训、4S店及汽车维修，现代物流板块下的机场航空货站、冷链物流、第三方物流等均属现代服务业范畴，非常朝阳，未来10年甚至20年基本上不受宏观经济波动的影响，向上发展是确定的。公司年报中明确提出，2007年将适时进入低温物流配送业并继续收购集团低温物流资源。另外就是锦江集团(香港)持有的锦海捷亚物流管理公司21.66%，锦海捷亚物流管理公司拥有20%股权的上海国际机场国际货运站公司(PACTL)06年盈利6.27亿元，若公司增持该部分股权，投资收益将增厚2716万元，折合每股0.049元。值得一提的是，香港的惠理基金持有锦江B超过5%的股权。国信证券分析师唐建华预测，汽车服务板块07-09年分别贡献每股收益0.307、0.353、0.398元，现代物流板块贡献每股收益0.267、0.353、0.415元。采用相对估值：汽车服务和现代物流两板块估值基准分别取30倍和35倍的市盈率，则合理价为18.67-19.17元。相对于可比公司，公司估值仍偏低，维持推荐评级。