锦江投资(600650)严重低估的券商概念

　　截止2006年底锦江投资持有国泰君安证券股份有限公司4765万股，占其公司股本(470870万股)1%；持有国泰君安投资管理股份有限公司484万股，占其公司股本1.29%。根据华茂股份和大众交通公布的信息，国泰君安证券股份有限公司原股东有权按10:2的比例配股，配股价仅1.08元，相对于东方证券10多元、海通证券13.1元的增资扩股价，显得非常优惠。

　　国泰君安证券股份公司可能于07年底在A股上市国泰君安证券股份公司连续3年盈利，06年实际盈利22.9亿元，07年一季度投资部已完成全年任务，预计07年利润超预期，每股收益0.50元以上。公司两业务板块价值合计为19元，07年特殊收益带来的现金流价值每股0.13元(调低0.06元，原因是公司持有的国泰君安股份07年处禁售期，浮盈于08年末才能兑现)，公司07年目标价为19.13元。以上估值不考虑1132亩项目占地重估价值和至少13.4亿元无形资产价值重估，目前14.62元的现价距离07年目标位有30.85%的折让，维持推荐评级。