天相投顾：封基折价率连续攀升投资价值凸显

　　 ·吴晓灵：三大原因导致我国一季度外汇储备大增中国人民银行副行长吴晓灵15日在中国经济50人论坛广州研讨会上表示，2007年前3个月中国外汇储备增长迅速，主要是由于第一季度对外贸易顺差过大、许多境外融资结汇以及外汇掉期的完成。

对于外汇储备如此大规模增长，吴晓灵表示，部分原因在于外贸顺差过大，另一部分原因则是由于许多境外融资的结汇。自2005年以来，以国有大型银行为代表的许多中资企业通过海外上市募集了大量的外汇资金。近期由于受到人民币升值预期的影响，这些企业纷纷通过各种安排逐步完成结汇并汇回国内。央行与部分商业银行进行的外汇掉期也是外汇储备增长的原因之一。外汇掉期是交易方式的一种，投资者先是将一定数量的货币兑换成另一种货币，然后在约定的时间再将其兑换回来。评论：吴晓灵行长对于外汇储备激增的解释与我们前期在报告当中的分析基本一致，这也意味着一季度我国外汇储备增加的部分中热钱的比例应该并不像市场的传言那么高。事实上3月份我国外贸顺差的大幅收窄已经使得近期热钱通过贸易途径大量流入中国的可能性大为降低。但无论以何种途径流入国内，持续快速增长的外汇储备仍会增加人民币的升值压力。

　　行业公司信息点评

　　·南京市出台新六条打击开发商有房不卖南京市房管部门日前公布《加大市场监管力度，维护房地产交易秩序》六条新规，直指开发商有房不卖，利用囤房推高房价。新六条规定：对取得商品房预售许可证30天不开盘的项目将取消商品房预售资格；对以在建工程抵押为名拒绝销售项目，将停止办理商品房预售许可证，并停盘半年；对未取得商品房预售许可证进行排号登记，炒卖房号的行为将停止办理商品房预售许可证；对商品房销售中出现相关违规行为的，在3个月内房产管理部门将停止办理网上签约和登记备案相关手续；对在二手房买卖中违法操作的，除对该房地产经纪机构和执业人员的违规行为进行曝光和记入其诚信档案外，房产登记部门将停止该机构和执业人员办理房地产交易过户；对全市房地产开发项目和房地产经纪机构的房屋销售行为进行不定期抽查。评论：我们认为，在房地产销售、中介、合同、广告、价格等环节中存在的诸如捂盘惜售、囤积房源、哄抬房价等问题严重损害了消费者合法权益，干扰了房地产市场秩序，影响了房地产市场持续健康发展，也成为了助推部分地区房价过快上涨、结构性矛盾突出的重要因素。此次南京市有针对性的出台“新六条”，加大了对上述问题的监管和处罚力度，有利于房地产市场健康秩序的建立和房地产市场的健康发展，对于抑制南京房价上涨过快也将起到积极的作用。

　　·招商银行（600036）－风险成本和实际所得税率下降助推净利润增长87.69％

　　·成霖股份公布2006 年年报

　　·沱牌曲酒（600702）：“舍得”酒将成为公司业绩重要增长点

　　·海鸥卫浴公布2007 年一季度季报 净利润同比增长53％

　　·湖南投资（000548）：06 年EPS0.302 元，略高于我们预期

　　·獐子岛（002069）董事长吴厚刚表示要加强产品营销天相最新报告摘要

　　·海螺水泥（600585）：在行业整合中彰显龙头本色

　　·全球经济灿烂如玫瑰？

　　·中联重科（000157）：机制改善助推业绩持续高增长

　　·封闭式基金折价率连续攀升投资价值凸显1、上周大盘频创新高，上证指数一举突破3500点关口。总体上，上证指数一周上涨5.86%，33个天相行业全部上涨；2、47只封闭式基金周净值加权平均上涨5.76%，125只股票型开放式基金周净值加权平均上涨5.34%，76只混合型基金周净值加权平均上涨4.60%，20只债券型基金周净值加权平均上涨0.76%，7只短债基金简单平均上涨0.02%，6只保本型基金周净值加权平均上涨1.81%；3、49只货币基金7日年化收益率简单平均值为2.217%，较前周上涨12.97个bp；4、封闭式基金基金价格上涨2.58%，净值上涨大于价格上涨，整体折价率上升2.79个百分点，由前一周末的25.43%上升到上周末的28.22%。从规模来看，大型基金价格上涨2.71%，小型基金价格上涨1.99%。；5、结合年报分析选择合适风格基金长期投资：对于开放式基金这种比较个性化的理财产品，我们一直建议投资者选择与自己风险收益、风格匹配的基金进行长期投资。结合06年基金年报，有如下几点值得投资者关注：1）、辩证看待基金换手率。高换手率未必带来高收益，那些换手较高而收益较差的基金需要警惕。2）、尽管有些基金的股票获益能力较强，但较低的股票仓位拖累了其06年净值表现，尚需结合资产配置进行选择。3）、06年老基金表现更胜一筹，这也提醒投资者在理性选择基金，切忌盲目跟风。6、封闭式基金折价率连续攀升投资价值凸显：在封闭式基金净值持续上扬的情况下，价格随着分红行情落幕、填权不充分等因素涨幅滞后，整体折价率连续攀升，截至周五，已有19只大型封闭式基金折价率超过30%，最高的基金通乾达到36.31%。我们认为，大型封闭式基金的折价优势再次凸显，建议投资者积极关注。此外，上周景博召开持有人大会，启动到期方案，对于景博以及07年即将启动到期方案的景阳、裕华、安久、同德、兴安和隆元，其封转开可能带来的稳定收益值得继续关注。

　　·美欣达（002034）：盈利能力持续下滑 募投项目效益改善成看点

　　·债市短期或面临资金面考验

　　·宝新能源（000690）：新能源寻宝 业绩如期增长

　　·天相有色金属每周动态0409-0413：前3 月我国未锻造原铝及铝合金出口同比下滑

　　·福建高速（600033）：业绩增长，短期无忧，中长期不确定性增加

　　·天相消费品行业每周资讯（07.04.09－07.04.13）

　　·天相投资策略周刊68：整数关口 或需休整

　　·天相重点跟踪A 股上市公司盈利预测（截止4 月13 日）