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长江电力:发电量持平而毛利率下降

  长江电力(600900)公布一季报,实现主营业务收入109438.17万元,同比下降1.12%,主营业务成本47901.36万元,同比增长15.14%,实现营业利润45650.66万元,同比下降5.15%,实现净利润39573.5万元,同比下降1.31%。

公司前期公布07一季度电量。葛洲坝发电量同比减少8.74%;三峡电站发电量同比增长6.35%。公司总发电量与上年同基本持平。

  初步分析公司发电量增长情况下销售收入下滑主要原因可能是期间内公司华东、华中、南方售电区域的售电结构比重较去年同期有所变化,电价较高的南方,华东售电比例可能有所下降导致。在07年中期华东,南方出现用电高峰公司相应售电比例有所提升的情况下可能会有所改善,但毛利率降至历史最低点的情况依然值得关注。期间管理费用3841.5万元同比增加51.44%,是因为修理费和枢纽专项支出增加较多。财务费用17046.68万元,同比下降5.9%,是应为公司采取了结构化的融资手段。2月31日公司长期股权投资中,建行、交银、国航、工行的投资账面价值为20.51亿元,期末市价总额为88.62亿元。07年2月收购了湖北能源45%的股权。东方证券分析师袁晓梅认为,4月份公司建行投资收益的兑现将增厚公司中期业绩0.09元,预期07年中期每股收益为0.24元。07年将完成至少2台三峡机组的收购,计划发电量464亿千瓦时较06年完成发电量增长12.3%。预计07年每股收益为0.52元,6个月目标价15元,给予“增持”评级。

  作者:唐彬 今日投资

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