光大证券：技术性震荡不会改变市场运行趋势

　　市场震荡攀升

　　上周沪深两地市场大幅震荡，成交也连创天量。从市场表现看，指标股震荡走稳，年报季报业绩大幅增长、资产注入与整体上市、年报有良好分配方案个股继续成为市场资金追逐的热点。我们认为，引发上周市场出现大幅震荡的主要原因是，首先，获利盘需要消化。

自3月19日大盘有效突破3000点大关后，在20几个交易日里，两地市场出现了加速上冲的走势，其中，上证指数最大涨幅超过20%，深成指也越过万点大关，市场短线积累了大量的获利盘需要消化，这是近日市场放量震荡调整的根本原因。其次，国家统计局延迟公布一季度宏观经济统计数据，引发市场担忧情绪，认为央行有可能再度采取加息措施以加大宏观调控力度，这成为导致周四股市大跌的外在诱因。统计显示，截至4月18日，我国股市账户总数已高达9020.89万。今年股市新增账户数已达1166.88万，这个数字已超过2006年全年股市新增517.94万账户的两倍。我们认为，只要存在赚钱效应，市场就不缺资金。从以往的经验看，加息或者提高存款准备金率，只是引发了大盘短期的震荡，对市场震荡向上的运行趋势不产生实质性影响。值得关注的是，随着上市公司年报的陆续披露，两市基于2006年收益水平形成的市盈率呈现出不升反降的局面，其中沪深300指数的平均市盈率从2月末的39.61倍下降到3月末的36.45倍，下降幅度为7.98％。我们认为，随着4月底年报季报披露的完成，以沪深300为代表的蓝筹股的估值水平，将成为影响行情进一步发展的重要因素。而随着未来上市公司业绩提升的预期，蓝筹股动态市盈率仍有下降空间。总体看，随着“五一”长假的临近，市场震荡的频率和幅度有望加大，但在宏观经济健康发展、企业盈利稳定增长、市场资金充沛的大背景下，技术性震荡不会改变市场运行趋势，慢涨急跌、震荡向上将成为市场运行的主要特征。建议关注与节假日消费紧密相关的旅游、宾馆饭店、商业个股的投资机会。