鲁泰A(000726)产能仍是业绩增长主要动力

　　鲁泰A（000726）一季度实现主营业务收入7.9亿元，营业利润1.09亿元，净利润0.99亿元，同比分别增长25.6％、30.8％和19.4％。实现每股收益0.23元。

　　一季度公司主营业务收入仍然较快，产能提升仍是公司收入增长的主要动力：5000万米色织布项目和500万件衬衣项目的陆续投产继续增加产能，匹染布项目的陆续投产虽然在一定程度上拉低了毛利率水平，也进一步完善公司产业链，增加公司收入。

从毛利率水平看，公司的毛利率同比继续下降，但环比基本持平。营业利润的增长快于收入的增长主要原因是费用率的下降，07年一季度的三项费用率为10.64％，比06年同期的14.34％大幅下降了近4个百分点。考虑到人民币升值不会放慢，而原材料的价格仍然维持高位，我们认为公司未来业绩的增长仍来自于新增产能的投产。

　　华泰证券分析师王佩艳预计，公司07年每股收益为0.93元，目前公司的06年市盈率为33倍，07年动态市盈率为27.82倍，估值已经不低，但是考虑公司色织布行业的龙头地位和公司管理层历史的管理水平，仍维持增持评级。