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李志林:洞悉市场的“盼空”、“猜空”

  近期市场出现了一个历史罕见的怪现象,面对06年报表和07年首季报业绩的大幅增长,股指节节上涨,尤其是“4·19”暴跌后又迅速创新高,许多人反而在盼利空、猜利空、传利空、设计利空,甚至虚构利空,并呼吁管理层出利空。

我发现,这些利空预期很难实现,看空思维存在着误区。

  一、“全民炒股,股市过热”

  近期媒体关于新股民加快入市的消息很多,例如,本月5天开户数达89万,超过了05年全年;4月25日开户36.4万,再创纪录;许多证券营业部开户要提前三天拿预约号;中国股民已超过9000万,个人投资者比例已上升到62%等等。于是有人就得出了“新股民风险意识差,全民炒股很危险”的结论,认为管理层会出降温措施。

  我感到这些结论值得商榷。第一,长期以来有关方面一直埋怨中国居民储蓄率太高,而今居民刚开始进资本市场,应满腔热情地欢迎才对,怎么就叶公好龙了呢?第二,个人投资者比例上升到62%,这与中国国情有关,如下岗、离退休人员多,提前进入老龄社会,社会保障程度不高,缺乏其他投资渠道等。同时这也是经济高增长、人民币升值背景下广大储户金融意识觉醒,素质提高的表现。第三,“股市有风险,入市须谨慎”的忠告是人人皆知的,个人比例高不等于风险大,从长期储蓄户转变的新股民,最注重的是安全性。第四,9000万股民只占13亿人口的6.9%,若扣除“拖拉机账户”、“借用账户”和“死账户”,大约只有4000万户左右,只占总人口的3%,怎能算“全民炒股”?何必要降温? 二、“股市连续上涨,政府有责任出来说说话”

  这是本周二某首席经济学家在网上再次向政府发出的呼吁。当日,市场关于次日《人民日报》将发社论打压股市的谣言也传遍了市场,现在人们最担忧的是政府出面打压股市。

  人们记忆犹新的是,在跌到998点时,该女士并未呼吁政府出来讲讲话,倒是在06年4月则涨到1300点时,她便大声疾呼:“1300点以上都是泡沫,政府应尽快抑制投机”。实践证明,这并不是理性规劝,而是误判误导股市。

  好在中国已是市场经济国家,并在尽力争取欧美国家承认这一地位。与此相应,日益与国际接轨的中国的资本市场也应遵循市场经济法则,按价值规律和供求关系来运行,不能再重蹈早期用行政命令、多部委文件、特约评论员文章、权威人士讲话来打压股市的“政策市”覆辙。记得证监会副主席屠光绍去年5月曾说过:“以前证监会管指数涨跌,现在不管了,今后也不会管,也管不了。”就连发生“2·27”股市9%的暴跌,证监会也没有出来说说话,尚福林主席后来只是用“中国股市依然是新兴加转轨”来解释。我认为,管理层只抓监管,不管指数涨跌,这是很明智的。人们有理由相信,当今的管理层不会再走“政策市”的老路。

  三、“股指期货推出之日,就是股指重挫之时”

  近期,有关“股指期货将于‘5·1’长假后推出”的传言沸沸扬扬,成为股市将暴跌的“重磅炸弹”,弄得人心惶惶。

  且不说股指期货与股市下跌有无因果联系,就以股指期货近期能否推出,我认为有两个重要条件尚不具备。第一,融资融券买空卖空交易未获央行和银监会的解禁。在此情况下,股指期货必然变味,再强的做空者因不能融资融券,也将被做多的人民战争汪洋大海所淹没,只能期货现货双双做多,将股指推得更高,风险更大。第二,作为股指期货标的物的沪深300指数样本股是以流通股作为权重,现流通规模太小,招商银行成为最大权重权,很容易被主力操纵,急待中移动、中海油、中国网通等超大盘股回归A股。而这两项条件没有一年半载是难以实现的。因此,有人动辄以股指期货近期将出台来恫吓投资者打压股市,这是注定要落空的。

  面对上述利空传言和预期,投资者务必要独立思考,理性判断。因为中国股市从来没有在这么多人看空情况下见顶的。“波浪式前进、螺旋式上升”的辩证思维,远比看空思维正确。

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