长江证券：基金踏空后有增仓举动

　　上周市场在利空传闻并未兑现后继续震荡上行，上证指数逼近3800点整数关口，周涨幅接近5%。统计的88只基金重仓股中，周涨幅3.8%，换手率21.95%。从日交易情况看，呈现上涨放量下跌缩量的特征，显示基金在这些重仓股中的持仓态度相对积极。

　　基金净值方面，统计的240只开放式基金中，平均净值增长率为2.68%，以指数为跟踪标的的ETF基金涨幅居前，而部分一季报仓位较轻的股票型基金也表现突出，如易方达积极成长、东吴价值成长双动力基金等，而它们一季度持仓比例均在80%左右，有进一步加仓的动能。

　　基金一季报显示，操作策略上的主动减仓和赎回压力下的被动抛售使偏股型基金一季度仓位接近77%，与去年四季度的80.49%相比有所下降，而与之对应的是指数连创新高。减仓也使得绝大多数基金一季度业绩落后于大盘。从四月份情况来看，不少基金已经进行了加仓。

　　基金近期的投资策略报告也显示，目前市场整体持股成本明显提升，新入资金的力度强大，筹码仍旧表现出很强的供需失衡。虽然当前部分行业和个股存在一定的资金推动现象、估值偏高，但如果考虑到税收优惠、业绩增长、资产注入等情况，市场整体估值还在安全范围内。因此，市场中存在着结构性机会。在这种情况下，基金也不敢大幅做空，只能尽量寻找其中机会投资。而一季度工业利润大增、消费增速加快，对股市均构成正面的影响，有基金甚至表示4000点依旧是可预期的，回调即使发生也并非反转。预计二季度市场有望在充分调整的基础上屡创新高，但其间常态仍为震荡。

　　从目前市场走势看，基金踏空后的增仓动作也是上证指数一季度上涨17%，四月份涨幅已经超过18%的主要原因。从资金流向看，医药、钢铁、金融和资产注入题材的个股获得了不少基金的增持。长江证券　毛利