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瑞银:A股泡沫浮现 市场仍会癫狂

  中国的A股市场已经泛起了泡沫,但历史告诉我们,A股估值是可以在很长的一段时间里维持在过高水平的。

  昨天,瑞银证券亚洲有限公司中国研究部主管何显鸿接连发表了两篇题为《A股将去向何方?》的研究报告,表示种种迹象显示,中国的A股市场已经泛起了泡沫,但历史告诉我们,A股估值是可以在很长的一段时间里维持在过高水平的。

  何显鸿说,2005年进行的股权分置改革是中国证券市场的重要转折,它根本改变了人们对股票投资的理解,恢复了投资者的信心。他认为,现在不能单纯看货币总量,衡量股市流动性的指标,应该是股市的成交量与货币供应量之比。

  何显鸿指出,大量的IPO将令中国股市的市值进一步扩大,同时,中国的GDP增长率也很高。在将股市快速扩容和高GDP增长这两个因素考虑进去后,A股的成交量与M2货币供应量之比仍然很低,较日本、韩国、台湾香港当年的泡沫峰值时成交量与M2货币供应量的比值还有很大差距。因此,他认为,A股还会继续上升。

  何显鸿表示,A股出现泡沫的风险已经非常高。中国的流动性出现了非理性的高涨,投资者对股市的热情也在非理性地高涨,但这并不意味着流动性和投资者热情会回落。瑞银相信,在现阶段,股市的自我调整机制还无法令过高的价格回归正常。

  何显鸿告诫投资者,虽然目前各方面因素会进一步将股市泡沫吹大,上证综合指数还会进一步攀升,但市场的不可预见性日益增加,风险也在不断提高,持续上升的股指迟早要转向,投资者的收益将大受影响。瑞银仍然将其原来对上证综合指数的合理估值,维持在2200点到2900点之间。(郭蕾)

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(责任编辑:陈晓芬)
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