中投证券：百联股份 公司的股权投资重估价值明显

　　有业内分析报告认为，百联股份(600631)长期股权投资重估价值明显，公司投资海通证券原始股3.09亿股，占其股权比例3.54%；投资东方证券原始股1170万元。海通实施缩股借壳上市（3股缩为1股），如果按海通证券每股47.11元（都市股份2007年4月30日收盘价47.11元/股），此部分重估价值约48亿元。

券商上市步伐加快，使这部分股权投资价值有较大幅度升值。

　　百联集团大力支持公司发展购物中心，07年3月公司斥资8.29亿元收购了百联中环购物广场，百联中环购物中心是上海市区最大的购物中心，面积近26万平米，且刚刚建成投入营业，地理位置优越，此次收购能够使公司资产质量更上一级台阶，巩固公司在上海商业市场中的龙头地位。预计未来几年公司的净利润增速快于收入增速，通过优秀门店业绩内生增长和公司费用控制两方面提高盈利能力。

　　公司总资产和净资产规模均为商业类上市公司的第一位，是国内商业零售行业的龙头企业，而且公司资产质量优良，业绩增长潜力较大，商业地产重估价值巨大，未来还有集团资产整合预期，预测07年、08年公司业绩为0.32元、0.45元，且未来几年能够保持稳定的30%的净利润增速，长期发展前景看好。参考资产重估价格，以及集团资产整合注入预期，目前股价能够有支撑，给予目标价25元。

　　作者：彭砚苹 中投证券

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