中国铝业:一呼百应，又一股指利器

机构：
以成长性、所属行业及行业地位，作为市场定价的重要参考，以市盈率市净率作为定量指标，紧紧把握股指期货即将到来前的机会，从撬动中国联通超级大盘权重股到出击华光股份小盘极低市盈率股，是本栏目近期选股屡屡大获成功的关键。

遵循此思路，实战出击中国铝业（601600），以换股吸收合并方式回归国内A股市场，极具开创意义，中国A股市场历来有逢新必炒的习惯，对此具有独特意义的新事物，历来是主力资金在广大普通投资者还未弄清怎么回事之前疯狂拉抬的最爱，而且该股作为“中国”字号企业、海外回归第一股、全球铝行业的领导厂商等无数光环笼罩，同时近2500亿市值是有色金属行业内市值最大的公司，以该股在有色金属行业内的地位，在板块效应极为明显的有色金属板块中间发挥一呼百应的作用，可以说是未来控制股指期货的又一利器，怎么会不让主力资金欲罢不能、疯狂抢筹？同时，资源价格上涨的长期不可改变，.后期公司将择机注入包头铝业, 兰州连城铝业和铜川鑫光铝业三家公司(三家企业原铝总产能为73.20 万吨).不但使将使公司的后续题材更加丰富，而且产业链的不断完善为公司业绩持续提升带来充沛动力!从已公开的财务报表看，该股市盈率仅仅20倍，以行业中其他的非“中铝系”铝业公司相比，宏达股份26倍市盈率，新疆众和63倍，南山铝业65倍的市盈率，显然尚显低估，完全符合我们低市盈率行业龙头的选股标准。

规模扩张，全球第一是时间问题

主要受资源成本不断上升及其边际增量难以跟上需求增量等因素的支撑. 资源价格上涨是长期趋势。进入2007年二季度,有色金属普遍进入消费旺季, 价格在旺盛需求的带动下明显回升.经济增长带动的需求、宏观调控限制的供应、以及受价格预期影响的库存,将共同作用到金属的价格上,最终对上市公司的业绩产生有利影响。中国经济增长的总体良好未来2 年将继续带动铝行业的强劲需求，随着大宗商品价格的不断抬升, 铝价因其涨幅较低而取得了替代其他金属的良机.同时,中国不断深化的城市化和重工业化进程也保证了铝消费的持续高速增长.07 年一季度,中国铝及铝材的表观消费量同比增幅达到42.46%和34.02%,我们预计全年消费增幅将达到30%以上,再一次超过市场的预期。中国铝业是全球铝行业的领导厂商, 其电解铝、氧化铝的产量为169.6 万吨(并表公司产量), 952 万吨,分别位居全球第四、第二。占国内市场份额的46%;原铝产量193.6 万吨,国内市场占有率约为21%。自99 年以来,公司的盈利能力和增长速度都远远超过了规模更大的美铝和加铝, 公司借助集团公司的支持，计划在2010 年将氧化铝和电解铝的产能分别扩张至1700 万吨和500 万吨, 并有望在未来收购集团公司80 万吨的铝加工产能.随着公司扩产计划的推进,在全球铝行业内的地位有望进一步提升，全球第一可以说仅仅是时间问题。

完整产业链，提升估值优势

美元的持续弱势,以及供应得不到根本改观, 使有色金属市场始终成为国际资本宣泄流动性的理想场所.有色金属未来价格走势总体乐观资源股的成长性不仅取决于资源长期价格的上升,还来自于公司完整产业链对资源优势的充分挖掘。中国铝业作为中国最大,世界领先的铝业巨擘，业务贯穿、公司的产业链将覆盖铝土矿开采、氧化铝、电解铝和下游铝加工,其一体化的程度随着公司的扩张不断深化。其对资源的控制和产业链的完整程度都优于国内的竞争对手.同时, 公司在各产业链环节的扩张也将随着收购,新建项目而展开，如后期公司将择机注入包头铝业, 兰州连城铝业和铜川鑫光铝业三家公司(三家企业原铝总产能为73.20 万吨) ，产业链的不断完善一方面将使公司业绩波动性更加趋缓,一方面使得公司产量得以不断提高.因此,我们认为公司应该享有比行业均值更高的估值水平。以行业中其他的铝业公司相比，宏达股份26倍市盈率，新疆众和63倍，南山铝业65倍的市盈率，显然尚显低估。

技术上看，该股上市首日的换手率仅仅27.5%，可以说非常之低，显示该股在经历长时间的停牌后，持有者因看好该股的投资价值而极度惜售，第二日收出小孕线，第三日顺势低开并未创新低并高走走出吃掉首日留下阴线的一半，技术上已经探底成功，周四回压是机会买点，30分钟现呈现头肩底上攻形态，可重点关注。

大福投资 陈朝荣

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