十字星平添变数，该如何操作

机构：光大证券
周末出现的十字星做和解释，成交额在持续四天放大后则连续两天缩减，周五出现大幅震荡的内在因素。早市受国际市场纷纷收跌影响，开盘随即出现两波跳水，但是仍能够转危为安，仍然说明了大盘的强势，而且目前两市大盘的均线系统仍多头上行并构成支撑，但市场运行的步调无疑已经发生了变化，日线揭示出多空间搏杀非常激烈，也说明了大盘的由多头绝对掌控的行情，进一步向空头有利的态势转化。

即使两市再现回升走势，有效的上行空间很可能也会因此受限，短期反复可能更是难以避免。周末的缩量十字星使短线变数大大增加，除非下周一高开高走并再创新高，近日转入整理的可能无疑便相对更大些。周线走势图上的出现上升缺口在中国的股票市场历史上并不多见，技术上会面临较为严峻的考验毋庸置疑。

从另一个角度，热点散乱，转换速度加快使股指的上升空间受到限制。一是蓝筹指标股在昨天大涨之后陷入震荡整理状态；而是投机股特别是S、ST股大肆上涨，三是10元股这类最容易拉升的群体居于涨幅榜前列。上述特征表明，当前市场的热点在向大盘蓝筹转移的过程中存在一定的障碍，或者说热点的转移并不坚决，市场主力之间存在明显的分歧，这将对短期大盘继续上攻造成负面影响。而从技术面上分析，自2.27以来实现了1200点左右的涨幅，并没有出现像样的调整，因此无形中加大了四千点这一整数关口的压力，投资者心理是狂热的，但同样是脆弱的，整数关口的防御心理不会产生变化。因此，就短期盘面分析，大盘存在整理的要求。

选择个股方面近期一是应该注意的是防范风险而抛弃题材股，二是把握股指期货即将推出带来的机会。可选择兴业银行（601166）银行板块一方面具有较好的板块效应，往往其中一只股票上涨，就能够触发其他银行股群起而攻。兴业银行流通股本仅仅7亿，两市银行股最小，可以起到杠杆撬起整个银行板块、从而影响股指期货的走势的作用，从这一角度来说该股是兵家必争之地。兴业银行平均资本利润率列各家全国性银行首位,一级资本和资产总额均跻身全国十强.在香港《亚洲周刊》公布的2006 年亚洲银行300强中, 兴业银行再次名列前茅,成为"中国在亚洲排名上升最快的银行"。以5月11日30.45元收盘价计算是40倍市盈率，兴业银行如此高成长性,绩优形象和较明显的指数杠杆作用,理应获得更高的溢价,加上上市不久,融资尚未发生作用,市场通常会给予超过行业平均20%的市盈率水平.当前市场估值普遍以07年业绩预期, 作为高成长性个股的估值依据, 银行股必将享受中国成长带来的溢价.在人民币升值的确定预期下,银行业将成为受益者者之预计兴业银行07年收益增长率达到50%以上,对应的每股收益达到1.2元以上，动态市盈率则为25倍，则远低于中信银行高达97倍的市盈率，如果银行股价值中枢的提升是必然的，那么作为动态市盈率仅仅25倍的小盘高成长银行股兴业银行的无疑是最具投资价值的品种。技术上看， 4月19日形成29.13元的低点1，因受5月8日配售股上市流通影响，5月11日形成低点29.42元，高于前一低点，技术上形成二次探底后有望形成稳步上攻走势，可重点关注。

光大证券 罗毅

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