股市风险教育缘何被误读？

　　□时寒冰

　　世上没有只涨不跌的市场，也没有只赚不赔的投资产品，这是一个简单得不能再简单的道理。然而，当中国证监会5月13日发出通知，要求有关方面加强对投资者进行教育，防范市场风险，却被不少市场人士解读为利空。

事实上，证监会从来没有中断过对股市风险的提示，而打击内幕交易更是在促使股市健康发展、化解潜在风险。因此，这一消息在某种程度上可能被误读。

　　许多人并没有弄明白股市真正的风险所在。在一个电视节目中，有一位主持人竟然带着明显嘲弄的语调说：如今连农民工甚至捡破烂的人都蜂拥进入股市，当这些人入市的时候，就说明这个市场真的不正常了，太狂热了，风险已经很大了。

　　众所周知，此次中国股市的繁荣乃是中国经济长期快速发展、财富积聚、股权分置改革等效应一起爆发催生而出的结果，每一位公民都应有分享这一成果的权利。当投资知识欠缺、信息闭塞的农民工知道走进股市，乃是其投资意识的觉醒。这种觉醒不仅不应被嘲弄，反倒应该令人欣慰，中国股市岂能沦为少数有钱人或既得利益者独享经济成果的场所？

　　需要强调的是，农民工或捡破烂的入市并不能加剧市场风险———其实，他们的入市不仅不能加剧风险，反而因为给股市输入了新鲜的血液而在一定程度上稀释了市场风险———他们的入市也并不能作为判定一个市场风险存在与否或风险大小的标准。

　　在这一点上，罗杰斯为我们提供了一个鲜明的参照。今年一月下旬，罗杰斯在中国发表了著名的泡沫论，他认为中国每天五万个新开股票账户，“实际是市场在泡沫阶段人们采取的行动”，市场已处在“歇斯底里的状态”。开户人数多成为罗杰斯判断中国股市泡沫的一个标准。但是，罗杰斯不愧为投资大师，到2月份，他就果断地开始修正自己的看法：“目前中国股市尚称不上是成形的泡沫”。到了4月底，罗杰斯进一步修正了自己的看法：“如果今年（中国）股市再次翻番，那么我就卖出，如果股市跌50%，那么我就买入。如果表现在两者中间，那我就什么也不做。”罗杰斯所谓的“什么也不做”其实就是持有，这直观地反映出他对中国股市前景的信心，而如今日均30万的开户数实际上证明了罗杰斯当初修正立场的明智。

　　显然，股市的风险并不在于入市人数的快速增加，恰恰相反，这是对一个市场充满信心的表现，而任何一个资本市场都需要信心的维系。倘若将农民工入市或开户人数的增多作为股市风险的风向标，作出相应的抑制措施，不仅容易对处于弱势地位的投资者带来不公，其措施本身所体现出来的对市场未来前景不确定性的担忧，也可能加剧市场大幅波动的风险。

　　事实上，中国股市的真正风险在于业绩依然比较差的上市公司与优秀的上市公司鱼目混珠、市场相关信息的不对称状态依然存在、利用资金和信息操纵股市的情况时时浮现、相关法律对中小投资者的保护措施尚不够完善等等，这导致投资者尤其中小投资者难以作出准确的投资判断，造成了个别垃圾股与绩优股比翼双飞，甚至比绩优股涨势更为凶猛的不正常局面，加剧了市场风险。而这些风险对于中小投资者而言，除非不进入股市，他们很难真的有力量去规避。

　　因此，规避股市风险需要政府在提升上市公司质量、促使劣质公司退市、提高信息透明度、严厉打击和惩处不法操纵、完善保护中小投资者利益的法律等方面加以努力，而不宜通过抑制中小投资者入市的方式来规避风险，这既无益于股市风险的化解，也容易剥夺民众分享经济发展成果的机会，而使股市沦为少数既得利益者切分财富蛋糕的盛宴。

　　回到本文的主题，风险教育更应该成为一种常态，且主要应该由相关方面来承担，而这一点正是此次证监会发布风险教育通知的要义所在。今年元月，中国证监会主席尚福林曾说，一位老年投资者在购买基金之后，竟又返回柜台，询问此基金的年利息是多少。从中不难看出，相关公司为了自身业务量的提升，完全回避了相关风险，而这无疑是导致市场对股市潜在风险无动于衷的根本原因。

　　证监会发布通知，要求这些公司及媒体等有关方面承担起风险提示的责任，乃是基于对我国股市健康发展的考量，这一风险教育将继续被证监会作为一种常态强化下去，而不应被解读为一个短暂的利空消息。　　

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