机构:长江期货
报告要点:
股指期货推出后,短期波动率变化较大
研究发现,现货市场波动率在股指期货推出前后的短期内有很大变化, 它与股指的相关关系也发生了改变,股指期货推出前,现货市场的波动率与 指数有很强的相关性,但股指期货推出之后一段时间内,现货波动率与指数 的这种相关性减弱,甚至呈负相关,显示出在股指期货推出之初,期货对现 货市场的助跌效应明显,助涨效应则不明显。
市场中短期波动率稳步降低 从股指期货推出后半年来看,除印度和台湾市场波动率不稳定外,其他7 个市场的中短期波动率都在逐步降低,且较为明显。
现货市场风险水平波动率小于股指波动率 股指期货推出后,现货市场风险水平较推出前稳定,这种风险水平的波动方向虽然与股指同步,但其波动性要远远小于股指,因此便于投资者保持 风险管理策略的稳定性。
股指期货推出前吸筹,推出后设置空头陷阱 基于对波动率的研究,本文认为,机构投资者将在股指期货推出前在现货市场吸足筹码,待股指期货上市后即做空股指,但是在建空仓的时候,股 指仍然处于上升通道,吸引投资者作多,设下一个空头陷阱,否则将找不到 交易对手导致无法建仓。
2007 年大盘蓝筹股因为股指期货而成为市场的明星
2007 年由于股指期货的上市,大盘蓝筹股将成为市场的明星,尤其是海 外大盘蓝筹回归后,将引发市场重心的调整,对现有个别大盘蓝筹形成一定 的影响,例如中石油对中石化的影响等等,中石油的回归将成为市场第一权 重股,届时将引起沪深 300 权重的调整。
详细内容请联系长江期货或浏览长江期货网站。https://www.cjqh.com.cn/uploadfiles/200741948586034.pdf
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